界面新聞記者 | 韓宇航
黃金價格一路高歌猛進之后，四月下旬遭遇重挫，連跌幾日后又迎來反彈上漲，并進入起起落落的波動模式。
理財市場上，掛鉤黃金的銀行理財產品的凈值也隨金價波動而波動。
以招銀理財成立于2024年1月和3月的兩只“固收+黃金”理財產品為例，“招銀理財招睿目標盈穩金2號固收增強”和“招銀理財招睿目標盈穩金3號固收增強”截止最新凈值披露日（5月10日），兩只產品成立至今年化收益率分別為3.98%及3.82%，雖然仍跑贏各自業績比較基準下限，但在4月12日，這兩只產品的年化收益率分別為5.57%和6.4%。
北銀理財一只掛勾黃金的理財產品“北銀京華遠見春謀定止盈1號”的年化收益率在4月中旬一度飆升至8.23%，但截止5月17日更新凈值，這只產品的年化收益率也回落至6.84%。
從新發市場來看，近期掛鉤黃金的銀行理財產品發行速度有所放緩，界面新聞記者根據中國理財網數據統計，進入5月以來，僅招銀理財、民生理財和平安理財發行了掛鉤黃金的理財產品。
目前來看，銀行理財市場上掛鉤黃金的理財產品一般為結構性理財產品，以封閉運作為主，風險等級主要為R2。
在資產配置方面，這類理財產品一般以固收類資產為底倉，配置黃金類資產增厚收益，黃金資產的比例多數在10%及以下，包括黃金ETF、黃金主題基金、黃金看漲期權等結構進行黃金建倉，近期市場上多數掛鉤黃金的理財產品會配置黃金期權，期權部分多掛鉤黃金現貨合約AU9999的收盤價(AU9999.SGE)。
根據民生銀行首經團隊的統計，截至4月末，“固收+黃金”代表性產品今年以來年化收益率7.82%，遠超同期的純固收（3.99%）和固收+類（3.94%）。
對于黃金市場對理財產品波動帶來的影響，普益標準研究員董翠華對界面新聞記者表示，黃金市場波動會引起掛鉤黃金的理財產品的風險增加，可能引起短期收益波動，且持倉黃金資產的比例越高，對收益的影響越大。相較掛鉤黃金ETF、黃金期權的理財產品，掛鉤黃金現貨的理財產品更易受到黃金市場波動的影響。
但同時董翠華也指出，大部分掛鉤黃金的理財產品持倉黃金資產的比例有限，且理財產品的資產配置一般會進行風險對沖，因而相關理財產品的收益波動將遠小于黃金市場波動水平。
那么市場上投資者情緒如何？一位國有行理財經理對界面新聞記者表示，目前來咨詢黃金理財的投資者整體來看依然數量不少，“但是最近買的少，一般都是問我意見，波動到什么時候見底，可以買”?？梢姡鄬τ邳S金大漲時消費者們害怕買在高位的擔憂，在黃金價格波動時，投資者更多還是在觀望，期待金價震蕩結束，適時進場。
多位分析師對金價對長期表現表示看好，華安期貨貴金屬分析師劉廣遠表示，盡管短期內黃金價格可能面臨回調，但從長期來看，黃金的投資邏輯并未改變。市場交易重心將仍然圍繞著地緣沖突與再通脹去交易。
圍繞這兩方面，劉廣遠分析指出，一方面近期中東局勢反復，避險屬性提升支撐金價；另一方面，在持續高利率背景下，美國的金融體系尾部風險放大，無論是否降息，對黃金都是利好。
華泰證券研究所分析師易峘等人在研報中表示，從中長期的需求來看，央行購金未來仍有較大提升空間，且可能通過推高金價帶動黃金投資需求，疊加全球黃金產量進入瓶頸期，預計金價在中長期仍有支撐。
但對于掛鉤黃金的銀行理財產品的購買情況，另一位國有行理財經理對界面新聞記者表示，目前投資者們對黃金的投資更多還是選擇實物金條或者積存金?！昂停⊕煦^黃金的）銀行理財產品相比，（投資者）都覺得黃金（現貨）更直接，價格上漲時候賺更多”。
業內分析師則指出了掛鉤黃金理財產品的其他挑戰和限制，“許多個人投資者可能缺乏關于黃金市場的專業知識和最新信息，僅因為近期金價上漲而選擇購買相應的理財產品，且近期新發和黃金相關的理財產品大多為封閉式，難以及時買賣，這些特定的以黃金相關底層資產投資的理財產品可能在流動性上存在限制，影響投資者及時進出市場，從而造成追漲殺跌的損失”，普益標準分析師陳宣錦表示。