文|娛樂獨角獸 Mia

編輯|赤木瓶子

5月7日晚，港股影視公司中國儒意（0136.HK）公告，北京儒意景秀網絡科技有限公司（中國儒意的受控制結構實體）與北京朝夕光年信息技術有限公司、北京游逸科技有限公司簽訂股權轉讓協議。景秀網絡擬以2.59億元的價格（可調整），有條件收購賣方持有的北京有愛互娛科技有限公司100%股權。5月8日，中國儒意盤中一度漲逾5%。

從入主萬達電影，到收購字節旗下游戲公司，“進擊的儒意”在資本市場上擴張動作連連。這次收購，一方面擴大了儒意在游戲市場的份額，加速了儒意“影游聯動”的布局，另一方面，也引發了外界對儒意第二大股東騰訊的關注，并普遍將其視為“騰訊系”對“字節系”游戲資產的接盤。

這無疑是一個皆大歡喜的結果，實現了資源的優化配置與重組：字節通過業務收縮，進一步聚焦主業，輕裝上陣；借助騰訊的渠道優勢，以及龐大的用戶群體，游戲IP也能獲得很好的發展。

更早之前，在朝夕光年宣布大規模業務收縮當日，騰訊游戲《王者榮耀》的知名主播“張大仙”官宣將在抖音直播首秀，此次的收購再次釋放出雙方合作的信號。“頭騰大戰”已成往事，接下來或許會看到更多的“頭騰合作”。

“騰訊系”再接盤“字節系”資產

三年，有愛互娛兩次易主。

天眼查APP顯示，2012年4月，有愛互娛獲得了來自華軟資本、架橋資本以及德迅投資的數百萬天使輪融資；2015年又獲得了來自小米集團的數千萬A輪融資。直到2020年9月和2021年4月，字節跳動分兩次收購有愛互娛，其股東變更為朝夕光年和游逸科技，后兩者均為字節跳動旗下公司，分別持有有愛互娛94.1%和5.9%的股份。

收購公告透露，有愛互娛2021年、2022年除稅后利潤分別為442.9萬元、289.1萬元。截至2023年年底，有愛互娛凈資產約3.44億元。網傳字節對其收購價在40億左右。該公司去年位居data.ai 中國手游廠商出海收入榜第29名。

中國儒意在收購公告中提到的理由是，認為有愛互娛旗下的核心資產是源自單機游戲經典IP《紅色警戒(Red Alert)》的SLG手游《紅警OL》。這是國內唯一獲得EA正版授權的紅警手游。點點數據顯示，2021年至今，其iOS端總流為6.1億元。2.59億收購價，折射出字節系急于低價出手。業內人士稱，標的并非整個有愛互娛，實際上本次收購只是有愛互娛的《紅警OL》項目。

“過去三年里，《紅警OL》項目業績表現穩定。基于模擬游戲生命周期，中國儒意認為，《紅警OL》項目未來依舊有可觀收益，其研發資產亦將維持較高的商業價值，符合本公司收購標準。”

不過《紅警OL》并非有愛互娛最大的爆款。2017年登錄日本市場的《放置少女》在很長一段時間穩居日本市場放置類游戲TOP1，近一年依然穩居日本iOS游戲暢銷榜TOP50。據SensorTower,截至2024年5月6日,《放置少女》創造了超過110億元的收入,主要由日本市場貢獻。據悉《放置少女》《龍息：神寂》以及一個在研沙盒游戲等項目仍歸屬于字節跳動。

這是“騰訊系”對字節游戲資產的第三次出手。字節跳動去年11月裁撤的游戲業務，被騰訊接手部分包括深圳引力工作室的二次元戰術競技項目（S1）、江南工作室的二次元開放世界項目（J5），被并入到騰訊的光子工作室，這兩個工作室也打包成立了新公司——薩羅斯網絡科技（深圳）有限公司。

字節跳動旗下其他游戲項目的出售情況，如頭部游戲《星球：重啟》《晶核》《航海王：熱血航線》等，目前尚未有確切消息。

不難看出，有愛互娛在海外領域和二次元領域都有一定的優勢。而這正是騰訊希望強化的部分。人口結構的變化意味著數字內容消費的迭代，而二次元游戲，正是直擊年輕人審美的關鍵。

剛剛發布的Q1財報顯示，游戲占騰訊收入約30%。第一季度，國際游戲市場收入增長3%，達136億元，本土游戲市場收入同比下降2%至345億元。其背后，《王者榮耀》《和平精英》第一季度收入均下降，本土游戲已連續兩個季度收入小幅下降。不過，今年第一季度，該公司國內和國際游戲市場3%和34%的流水增速，均好于收入表現，但都受收入遲延影響。

外部環境有利于游戲行業的復蘇和增長。數據顯示，2023年游戲行業收入首次超過了3000億，用戶規模也創下了6.6億的歷史新高。監管政策趨于穩定，疊加小游戲賽道快速增長、AI+逐步落地，供給和技術驅動的游戲行業有望延續復蘇態勢。

背靠騰訊“大樹”：儒意7倍數增長的游戲生意

將目光投向儒意的2023年財報，游戲業務是其中尤為亮眼的部分。

報告顯示，中國儒意在2023年的游戲業務收入達到4.46億元，同比增長了703%。這也是中國儒意首次在財報中單獨公開游戲業務的收入情況，表明其游戲業務已經走上正軌。

據財報顯示，景秀游戲主要的游戲業務收入來自于2022年發布的《亂世逐鹿》和《傳奇天下》兩款產品，前者研發商為北京攸樂科技有限公司，也是“騰訊系”，財報提及后者“是集團與騰訊集團在游戲領域達成深度合作后正式推出的第二款游戲”。剩下的游戲業務收入，或與入主萬達電影，并表互愛互動收入有關。

作為一家主業為影視的公司，儒意的游戲業務可以說是股東騰訊一手扶持大的。前身為“恒騰網絡”的中國儒意，自恒大離場后，經過一系列增發并購等運作，目前騰訊是儒意的第一大機構股東，持股21.97%，僅次于董事長柯利明（32.17%）。背靠騰訊，儒意大力發展游戲業務可謂合情合理。

2022年開始，儒意建立了子品牌“儒意景秀”，布局游戲業務，2022年上半年，儒意景秀游戲業務收入4100萬元，其中3950萬元來自騰訊的游戲推廣業務。而在2023年，其業務便迎來了7倍數級增長。

去年底的公告已經顯示出端倪：截至2023年10月，景秀游戲就已完成34個額外營銷服務項目。去年11月，儒意將應收騰訊款項的年度上限從7億上調至12億。公告提到，截至2023年10月底，合作產品由預期的5款增加至11款，并且儒意為騰訊提供了營銷策劃、網絡廣告資源等額外營銷服務。這些額外調整，側面折射出其業務增長的迅猛速度。

今年景秀游戲拿下了《仙境傳說：愛如初見》和文明IP策略游戲《世界啟元》兩款重磅產品的發行權。前者早在2018年騰訊移動游戲5周年慶典上宣布由騰訊代理發行，后者則是騰訊北極光工作室研發的SLG產品，將自家工作室產品交給景秀發行，足見雙方關系密切。《仙境傳說：愛如初見》由王心凌代言、全網已超1000萬預約，為Q1重磅。這一IP2003年引入中國大陸，已經有超過20年歷史，這款手游此前在港澳臺和東南亞持續霸榜，全球總流水超過43億。

據財報，景秀游戲今年還儲備有兩款策略新游《戰道》、《荒野》，均已獲得版號，同樣將在年內上線。IP儲備方面，儒意與中文在線達成協議，拿下《萬古第一神》游戲改編權。從已上線產品表現來看，基本上保障了其2024年的爆發增長。

而其常年在影視領域的資源積累，也有利于深耕游戲領域的營銷服務，同時提供了內容IP改編便利，帶來了“影游互動”想象，兩個領域有打通之處。

從人才儲備來看，儒意的游戲負責人龔嶠，擁有游戲開發運營、電競及行業投資等20年游戲領域從業經驗。2023年6月，騰訊互動娛樂事業群國內發行線負責人楊明，進駐中國儒意董事會，任職非執行董事。楊明曾參與《英雄聯盟》《地下城與勇士：創新世紀》研運。

值得一提的是，萬達電影此前收購了互愛互動，后者長期深耕網絡游戲發行業務，2023年已上線動畫IP改編手游《圣斗士星矢》《葫蘆兄弟：七子降妖》《秦時明月：滄海》等，現有儲備項目《全職法師：獵人大師》《暗影格斗3》《天元突破-海外》等。

去年，互愛互動的海外收入大幅度增長，從2019年占公司總游戲收入的8%，在2023年提升至30%。其于2024年1月18日在日本市場推出了小爆款、放置RPG《圣斗士星矢：正義傳說》，該產品上線后迅速攀升至iOS、Google Play暢銷榜前三，截至目前基本穩居雙端暢銷榜TOP30，成為一大亮點。萬達電影表示未來將繼續加大海外市場拓展力度，預計今年將在海內外發行《全職法師：獵人大師》《戰斗法則》等優質游戲。

隨著儒意入主萬達電影，互愛互動也將進一步補全儒意的游戲版圖，并帶來海外發行能力的加持。

由此來看，儒意對有愛互娛的收購，正延續了其在游戲領域的激進勢頭，同時也折射出背后股東騰訊的布局落子。對于頭騰來說，競合關系永遠是變動的：敵對不能持久，多方共贏才是大勢。