文|翠鳥資本
在一眾車企中，長安汽車（000625.SZ）這份2023年的年報，分量不輕，無論營收還是利潤指標，都表現亮眼。
不過，長安汽車的新能源業務還處于“虧損狀態”。
凈利潤重回百億
4月17日，長安汽車公布2023年報。年報顯示，長安汽車實現營業收入1512.98億元，同比增長24.78%；歸母凈利潤113.27億元，同比增長45.25%；歸母扣非凈利潤為37.8億元，同比增長16.19%。
在2023年上市車企利潤普遍下滑的大環境中，長安汽車利潤重回百億，面對這樣的一份年度成績單確實值得肯定。
長安汽車的百億利潤究竟是如何實現的？
長安汽車在年報中稱，業績的增長主要是由于銷量規模增加和經營質量改善。
從整體數據上看，長安汽車2023年全年實現銷量255.3萬輛，同比增長8.8%。其中自主品牌銷量209.8萬輛，同比增長11.9%；新能源銷量48.1萬輛，同比增長69.2%；海外銷量35.8萬輛，同比增長43.9%；收入2424.5億元，同比增長12.8%。
其中，長安汽車銷量的增長主要集中在新能源和海外出口兩個層面。
一是在新能源汽車領域已經形成阿維塔、深藍汽車、長安啟源三大電動品牌布局；
二是在海外市場中，長安汽車全球化的“海納百川”計劃抓住了出海的浪潮，2023年出口35.8萬輛，同比增長43.9%。
除此之外，從產品的結構上來看，深藍、長安汽車的CS系列、UNI序列等高單價產品占比提升，使得整體的營收得到提高。
財報數據顯示，2023年長安汽車的汽車產品毛利率為18.36%，相對較高。
新能源仍虧損
在所有數據都在證明長安汽車正處于高勢位置上時，當前股價走勢給投資者繞了一盤冷水：現在長安汽車的股價與2023年的經營狀況是背離的。
4月18日長安汽車收于17.11元/股，近段時間的最高點在18.9元/股，而在5月8日股價跌至14.21元/股。
歸根結底，或許是：市場并沒有完全認可或看到長安汽車的發展潛力？
一方面，長安汽車在新能源領域的劣勢和合資業務低迷是其面臨的主要困境。
雖然2023年自主品牌銷量成績僅次于比亞迪之后，在體量上穩居中國自主品牌頭部位置。但聚焦于當下主流車企的兵家必爭之地——新能源領域，卻與長安在總量上的高位難以匹配，“亮眼”的成績單背后，是長安依舊面臨著燃油車占據銷量基本盤的現狀：48.1萬輛的成績不及新能源全年累計銷量達54.96萬輛的廣汽集團，也落后于吉利集團。
另一方面，作為下注最多的兩個子品牌，深藍汽車和阿維塔還處于“掙扎線”當中。在2023年的新造車銷量榜單上，長安深藍汽車和阿維塔分別交付13.69萬輛、2.77萬輛，不僅不及廣汽埃安、極氪這兩家傳統車企孵化的子品牌，甚至還排在新勢力“蔚小理”的后面，以至于財務數據表現同樣喜憂參半，表現為增收不增利。
具體看，深藍汽車在2023年實現營收258.83億元，同比增長65.1%；凈虧損為29.99億元。阿維塔在2023年的營收為56.43億元，凈虧損為36.93億元。深藍汽車、阿維塔在銷售收入均呈現了大幅增長下，仍面臨著虧損，其中阿維塔的虧損更是擴大了。
對此長安汽車則表示，深藍汽車因為豐富品牌產品線，加大研發投入，導致虧損。阿維塔則處于戰略投入期，在產品研發、品牌推廣、渠道打造、技術人才引進等方面資源投入較大，導致虧損。
海外市場是長安2023年的發展重點，盡管去年取得一定的成效。不過，在2023年長安開啟全球化戰略的同時，中國車企已進入加速“出海”的階段，中汽協數據顯示，2023年中國汽車出口達491萬輛，有望成為世界第一汽車出口國。
對比之下，長安的“出海”腳步不及奇瑞、比亞迪等傳統車企迅速，又恰逢歐洲政策“卡脖子”階段。2024年既想“走出去”又要“走得好”，長安依舊面臨諸多挑戰。
合作華為，業績反饋需要多長時間？
要想地位穩固，肯定不能過于依賴合資板塊燃油車的業務，長安汽車需要在新的環境下布局和打造出自身的護城河。
當前，雖然在新能源汽車領域的布局領先，但不得不承認的是，深藍、阿維塔尚在發展前期，研發投入、品牌推廣等方面的投入較大，導致仍處于虧損之中。這直接導致業界對其發展形勢有所保留。
對于自身所存在的問題或隱患，長安汽車估計也已經看到，并采取了行動。
去年年底長安汽車與華為簽署《投資合作備忘錄》，華為獨立車BU成立新公司，而長安汽車擬投資不超過40%的股份。憑此合作，長安汽車的未來發展或許具有了不錯的想象力。
然而，股價的大幅回落可能是市場對長安汽車未來表現的不確定性的一種體現。
首先，業績方面的反饋需要時間。雖然入股華為車BU是一項戰略決策，但實際業務的推進及市場效應需要一個磨合期。但這個磨合期要多長，不得而知。
其次，阿維塔的銷量表現并不理想，成為投資者關注的焦點。盡管阿維塔汽車在合作后進行了內部調整，但銷量目標的完成率仍然相對較低，這使得市場對合作是否能夠帶來實質性利益存在疑慮。
要破局，長安汽車需要在自身實力的提升、市場份額的擴大上做出更多努力，僅僅依賴于華為，或許并不足以扭轉目前的新能源汽車困境。