文|侃見財經
永輝超市，這個曾經千億市值的商超巨頭，如今卻陷入了四面楚歌的境地。
此前，永輝超市曾發布公告，京東旗下持股5.27%的股東宿遷涵邦，擬通過集中競價交易方式減持所持有的公司股份不超過9075.03萬股，占公司總股本的比例不超過1%。
按照當時的股價并且頂格減持來計算，宿遷涵邦套現約2.2億元。
值得一提的是，披露公告時永輝超市的股價已經跌去了八成，在這么低的位置卻依舊選擇減持，足以說明問題。
據悉，也并非只有京東一家在減持永輝超市。
據侃見財經梳理發現，最近兩年，陸續有不少的資本在逃離永輝超市，從機構持倉來看，去年上半年，永輝超市的機構持倉家數為53家，合計的持股市值為127.6億；在2022年上半年，這兩項數據分別為190家和187.3億。
無論是股東減持還是機構逃離，都折射出目前永輝超市的處境并不樂觀。
難以扭轉的“頹勢”
實際上，永輝超市也曾有過風光的時候。
2010年，頭頂“生鮮第一股”光環的永輝超市，成功在A股上市。
在那個還沒有社區團購的年代，“生鮮+”還是一個新概念，永輝超市備受資本市場的追捧，剛上市時市值就已接近400億。
上市后，背后資本市場的永輝超市開始大舉擴張，體量快速膨脹。從營收數據來看，在2010年上市時，永輝超市的營收為123.18億；到了2013年，永輝超市的營收已經增長至305.43億，短短3年時間，永輝超市的營收便已實現了翻倍增長。
2017年至2020年，永輝超市更是“一年一個臺階”往上走，這四年分別實現營收585.91億、705.17億、847.22億和931.99億。
不過，到了2021年，永輝超市的經營狀況開始急轉直下。先是業績虧損，2021年永輝超市出現了39.44億的虧損，值得注意的是，這是永輝超市上市以來首次出現虧損。
然而這一虧，一發不可收拾，2022年其又虧損了27.63億。與業績虧損一起的還有營收增速的停滯，財報顯示，2021和2022年，永輝超市的營收增速分別只有-2.29%和-1.07%。
為什么永輝超市會突然跌下神壇？
這背后既有外部的因素，也有其自身的原因。
內部原因是創始人的意見分歧，無疑是導致永輝超市走向衰落的重要原因。早在2017年，就有媒體傳出張氏兄弟意見不合的消息，而矛盾在2018年正式爆發，當時永輝超市發布公告，宣布解除一致行動人關系，哥哥張軒寧主導永輝的新零售業務，張軒松則掌舵永輝超市。
外部原因是，零售行業的不景氣，對永輝超市也造成了巨大的影響。過去三年整個商超行業已經進入“寒冬”，在需求減少疊加直播帶貨的雙重沖擊下，商超行業更是開始出現了“倒閉潮”。以2022年為例，據聯商網零售研究中心的統計數據，12家超市上市企業在2022年新開481家門店，卻關閉646家門店，整體門店數量有減無增，即便是像大潤發這樣的行業巨頭，也沒能逃過關店的命運。
巨大的壓力
當下的永輝超市正面臨著巨大的壓力。
首先是業績方面，按照4月27日披露的財報數據，2023年永輝超市的凈利潤預虧1329億，再加上2021和2022年的虧損39.44億和27.63億，三年下來永輝超市累計虧損已經超過了80億。
作為傳統行業，持續的大額虧損對于永輝超市來說，并不是一個好信號。
為了應對虧損，永輝超市也在持續關閉門店，其門店數已經從2019年1400多家，跌到了現在的不足1000家。
其次是負債方面，截至去年三季度，永輝超市的負債總額為472.4億，資產負債率則已經攀升至86.54%。要知道，在2018年時，永輝超市的負債總額只有201.94億，資產負債率也只有50.96%，如今才幾年時間，永輝超市的負債總額已經翻倍，資產負債率也在不斷走高。
細分來看，在這472.4億的總負債中，流動性負債為252.6億，其中僅短期借款和應付票據及應付賬款就分別達到了47.63億和99.23億。同期，永輝超市的貨幣資金為67.95億，交易性金融資產為7.313億，兩項合計也才75億左右，還不足以支付應付票據及應付賬款。
為了緩解現金流壓力，永輝超市也在不斷變賣資產。
2023年年末，永輝超市發布了出售資產的相關公告，四川商投投資有限責任公司擬向永輝超市股份有限公司以5.88元/股的價格，用現金購買公司持有的成都紅旗連鎖股份有限公司股份1.36億股，此次交易轉讓總價約8億元；而在更早一段時間里，永輝超市更是向大連御錦貿易有限公司出售了3.89億股萬達的股權，轉讓價格為45.3億元。
誠然，如果能夠順利出讓資產，永輝超市也能有更多資本騰挪的空間。不過，根據永輝超市在4月19日發布的公告顯示，在轉讓萬達股權的交易中，本應在4月8日收齊的約4億元股份轉讓價款，仍有超過1億元還未收到，可見股權轉讓也并不順利。再看紅旗連鎖的股權轉讓交易，當時協定的股權轉讓價格為5.88元/股，而現在紅旗連鎖的最新股價只有5.36元/股，可見這筆交易也有很大的不確定性。