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中國人民銀行周三開展1250億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率維持在2.5%不變，因當日有1250億元MLF到期，本月MLF實現等量續作，結束此前連續兩個月縮量續作的態勢。

分析師表示，在國內經濟企穩向好、美元強勢依舊、商業銀行息差承壓的背景下，MLF操作利率不變符合預期。同時，央行以較低的投放量對沖較低的到期量，實現等量續作，既是為配合即將開啟的超長期特別國債發行，體現財政、貨幣政策協同發力，也符合其防止資金空轉的政策意圖。整體而言，短期內下調政策利率和存款準備金率的可能性都不大。

“短期內降準、降息或難以兌現，央行將密切關注國內經濟走勢和海外政策變化，靈活有效開展公開市場操作，來保持流動性合理充裕。但伴隨內外環境變化，基于總體政策目標，年內降準降息或仍存一定落地空間。”中國民生銀行首席研究員溫彬稱。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師也表示，近期市場利率全面下行，而且已較大幅度向下偏離政策利率中樞，當前不具備下調政策利率的市場環境。另外，一季度經濟增長超預期，當前處于政策效果觀察期，降息的迫切性不高。

他還表示，在MLF操作利率保持穩定、近期銀行凈息差有可能進一步收窄的背景下，5月兩個期限品種的貸款市場報價利率（LPR）都將保持不變。

4月30日召開的中共中央政治局會議提出“及早發行并用好超長期特別國債”后，市場對降準一度存有較高的預期。但財政部周一發布的2024年一般國債、超長期特別國債發行計劃表顯示，今年擬發行的1萬億超長期特別國債分為20年、30年和50年三個品種，分別發行7次、12次和3次，發行時間從5月中旬持續至11月中旬。分析師指出，由于本次特別國債發行時間跨度大，避免了集中發行對流動性造成的階段性沖擊，央行降準配合特別國債發行的必要性也隨之下降。

從本次MLF操作來看，央行也無意過多投放資金，在對沖到期量后，僅維持等量續作來平衡市場供需。

“5月MLF到期量為1250億（元），為近10個月以來最小到期規模；當月操作規模為1250億（元），也是近10個月以來最小投放量。”王青說，背后是當前銀行體系流動性較為充裕，商業銀行對MLF操作的需求減少。

他還指出，值得注意的是，4月金融數據出現劇烈波動，其中，受信貸資金防空轉、政府債凈融資大幅收縮等短期因素疊加影響，新增社融罕見負增長，但這并不具有趨勢性意義。接下來，伴隨“信貸均衡投放”效應反轉，新增信貸有望持續同比多增，而在超長期特別國債發行的同時，專項債發行也會顯著提速，預計后期銀行對MLF的操作需求將會增加，MLF有望轉向加量續作。為支持信貸合理增長，配合政府債券順利發行，也不排除央行三季度實施降準的可能。