文｜投資界-天天IPO 劉博

昨晚（5月11日），極氪智能科技控股有限公司（簡稱“極氪”）正式登陸紐交所。此次IPO，極氪每股ADS定價21美元，目標估值為51.3億美元，相較A輪投后估值大幅縮水超六成。

不過首日開盤，極氪股價一路上漲，盤中一度漲幅超38%。截至收盤，極氪最新市值68.98億美元（約合498億元人民幣）。

三年崛起一個超級IPO，極氪背后正是 “汽車狂人”——李書福。他1963年出生于浙江臺州農村，早年帶領吉利成長為一家汽車巨頭，并在2021年創立極氪品牌，進軍高端電動車。

沒有最卷，只有更卷。極氪見證了中國電動車競爭極度激烈的歲月，也正在親歷著國產電動車大舉出海的歷史一幕。

來自于寧波，李書福又一超級IPO誕生

極氪的靈魂人物，無疑是李書福。

2001年，正值中國加入世貿組織之際，李書福一手創立的吉利汽車，也成為國內首家獲得轎車生產資質的民營企業。此后，吉利一路高歌猛進，也在2005年成功在港股上市。

但李書福的野心不止于此。2010年，他斥資18億美元，收購歐洲老牌車企沃爾沃，成功締造了“蛇吞象”案例。隨后，吉利開始向新能源汽車轉型，并在2017年與沃爾沃合資成立領克汽車，聚焦混動高端市場。同一年，吉利控股又成功收購馬來西亞寶騰汽車、英國豪華跑車品牌路特斯以及美國飛行汽車公司Terrafugia。

與此同時，定位高端純電汽車的極氪也應運而生。2021年3月，極氪由吉利汽車、吉利控股集團在寧波共同投資成立。在品牌成立之時，極氪CEO安聰慧曾表示，“大象轉身確實比較難，歷史包袱也很沉重。我們的轉型有劣勢也有優勢，我們能利用吉利汽車的資源，也有傳統制造的經驗，可以走出第三賽道。”

扎根于寧波，極氪加速了造車進程。2021年10月，極氪交付首款產品“極氪 001”，價格為 29.9 至 38.6 萬元；隨后又推出一款MPV車型“極氪 009” ，售價為 49.9 萬元至58.8 萬元；去年4月緊湊型SUV“極氪X”正式上市，售價18.98萬元起；同年11月，極氪又發布首款純電豪華轎車“極氪007”，并于今年1月開始交付。

但極氪的上市過程可謂是一波三折。2022年12月，吉利汽車在港交所公告稱，極氪已于12月7日按保密基準向美國證交會遞交可能進行IPO的注冊聲明草擬本。當時曾有報道稱，極氪還考慮將中國香港作為上市地點，但選擇紐約是希望獲得更高的估值。

但很快，極氪又暫時擱置了赴美上市計劃。直到今年年初，極氪再次重啟計劃，不過IPO募資規模卻由此前的10億美元預期調整為5億美元，并最終確定募資總額為4.41億美元。

成立三年，極氪創下了造車新勢力最快IPO時間紀錄，李書福也成功斬獲又一個超級IPO。

賣出超20萬輛車，18萬元起，估值卻縮水了

極氪何以成為最快造車IPO？

正所謂“早期看產品，長期看量產”，一家車企的量產交付成績，是競爭力最有力的證明。招股書顯示，截至2023年12月31日，自2021年10月交付第一輛極氪車型以來，極氪共交付了196633輛極氪車輛，其中在中國交付了192441輛。而在今年1月至4月四個月時間內，極氪交付量已接近5萬輛。

在這當中，極氪001 堪稱是極氪的代表之作。極氪001在首次交付后不到四個月的時間內就實現了10000臺的總交付，根據弗若斯特沙利文的報告，這是中國主要中高端新能源汽車和高端純電汽車中交付速度最快的車型之一。

招股書顯示，2021年至2023年，極氪總收入分別為人民幣65.28億元、人民幣319億元和人民幣516.7億元。隨著營收的增長，極氪的研發投入也水漲船高。2021年至2023年，極氪的研發費用分別為31.60億、54.46億、83.69億元。居高不下的研發投入，也讓極氪有了迫切上市融資的需求。

但虧損是極氪不容忽視的問題。招股書披露，近三年極氪一直處于凈虧損狀態，2021年至2023年凈虧損分別為人民幣45.14 億元、人民幣76.55億元和人民幣82.64億元。由此可見，抓緊上市或許是極氪緩解虧損困境的一劑良藥。

作為崛起速度最快的新造車黑馬，極氪自然也引來了一眾投資方的青睞。

2021年8月，剛成立的極氪宣布完成5億美元Pre-A輪融資，參投方包括英特爾資本、寧德時代、嗶哩嗶哩、鴻商集團和博裕資本等五家生態伙伴。彼時，極氪的投后估值約為90億美元。

去年2月，極氪又宣布完成7.5億美元A輪融資，投后估值130億美元。此輪由Mobileye創始人Amnon Shashua教授、寧德時代、越秀產業基金、通商基金、衢州信安智造基金共同投資。

具體來看，Amnon Shashua教授掌舵的芯片巨頭Mobileye，堪稱是自動駕駛江湖中的老牌豪門。而極氪與Mobileye也是深度捆綁，旗下車型極氪001和極氪009搭載的智能駕駛芯片正是來自于Mobileye。

動力電池巨頭寧德時代更無需贅述。資料顯示，寧德時代與極氪在2022年8月簽署了五年長期戰略合作協議。目前，寧德時代全球首發的量產版麒麟電池也已經在極氪009和極氪001車型上量產裝車。

而越秀產業基金、通商基金、衢州信安智造基金均為國資背景投資機構，分別來自廣州、寧波和衢州。極氪表示，上述三家將協助極氪整合其豐富的產業資源，助力極氪在產業鏈上下游進一步拓展。

值得注意的是，極氪IPO估值縮水也擺在眼前。放眼望去，造車新勢力的高估值神話近兩年正在降溫，蔚來、小鵬等車企的股價已經下跌約80%。市場投資者的態度愈發謹慎，極氪IPO估值下跌在所難免。

對于極氪而言，上市并不意味著上岸。

2024，造車很卷，國產電動車正占領全球

造車江湖依舊好不熱鬧。

開年，小鵬汽車 CEO 何小鵬便在一封全員信中強調，今年是中國汽車品牌進入 “血海” 競爭的第一年，也是淘汰賽開打的第一年。同一天，吉利汽車集團CEO淦家閱也在全員信中表示，2024年將是車市最卷的一年，“卷價格、卷產品、卷服務、卷流量”。

于是，一輪價格戰率先打響。

今年2月，比亞迪推出秦PLUS榮耀版和驅逐艦05榮耀版，起售價雙雙降至7.98萬元。隨后多家車企紛紛跟進，AITO問界宣布問界新M7入門版——M7 Plus大五座后驅版車型售價調整至22.98萬元，下調2萬元；特斯拉也將Model 3/Y/S/X全系在中國大陸地區降價1.4萬元；3月上市的小米SU7，更是將起售價定為21.59萬元，截止4月底鎖單量達88063輛，上演了火爆一幕。

廝殺激烈。理想L6在今年4月正式發布，零售價24.98萬-27.98萬元，成為理想汽車首款30萬元以內的車型。而蔚來子品牌樂道也將在近期面世，主打25萬級別純電SUV市場。無獨有偶，小鵬汽車同樣將推出10萬到15萬級別的A級汽車全新品牌。

但值得警惕的是，車企競相殺價，汽車行業的利潤率也逐步走低。國家統計局數據顯示，今年前兩個月汽車行業利潤率為4.3%，而整體工業企業利潤率為4.7%，汽車行業相比之下仍然偏低。

由此可見，“以價換量”并非是最優選擇。而出海，被視為打破行業內卷的出路之一。

眾所周知，在燃油車時代，海外汽車品牌牢牢掌握著話語權；時移世易，如今中國車企不再是拿來主義，而是成為新能源汽車技術的提供者，越來越多的中國品牌正領跑新能源賽道。

以極氪總部所在地寧波為例，今年1月至2月，寧波口岸共出口新能源汽車5000余輛，貨值4.5億元。相比2023年梅山口岸新能源汽車出口車型進一步拓展，增長20%，現已涵蓋40余款品牌。

“高端品牌和乘用車出海，會持續迸發出新機遇。”比亞迪董事長王傳福在最新發言如是預判。放眼望去，越來越多的中國新能源汽車走出國門，開始賣到全球幾乎每一個角落，駛上了海外異鄉街頭。