記者｜玉桑
特步集團的品牌矩陣發生重大變化。
5月9日，特步國際（01368）在港交所公告，集團將戰略性出售旗下持有蓋世威（K·SWISS）及帕拉丁（Palladium）品牌的全資附屬公司KP Global Investment Limited（下簡稱“KP Global”），并進行一系列旨在優化集團投資組合及強化其核心業務運營的融資工具重組。
特步方面表示，集團已與控股股東丁水波及其家族簽署最終協議，出售并私有化KP Global。該交易作價為1.51億美元。
特步國際控股有限公司主席兼行政總裁丁水波表示：“經過對集團業務戰略和財務目標的全面審查后，我們作出了出售并私有化KP Global的決定。自2019年年中以2.6億美元收購KP Global以來，我們經歷了三年疫情相關的影響以及中國經濟放緩的情況，導致消費者支出有所減少，對KP Global的業務表現構成不利影響。是次戰略性出售資產將有助消除KP Global虧損對特步盈利能力和現金流的持續影響。”
將時間線推回到2019年，特步彼時以2.6億美元（約合人民幣16.42億元）的價格收購了韓國時尚零售集團衣戀集團旗下運動品牌蓋世威和帕拉丁。同年，特步還與Wolverine Worldwide成立合資公司，開啟跑鞋品牌索康尼（Saucony）和邁樂（Merrell）兩個品牌在國內市場的開發、營銷及分銷。
兩輪收購完成后，特步集團形成了初步的品牌矩陣特步主品牌特步定位大眾運動市場，索康尼和邁樂針對專業運動市場，蓋世威和帕拉丁針對時尚運動市場。
公開數據顯示，專注“雙精英”跑步人群的索康尼已于2023年成為集團首個實現盈利的新品牌，蓋世威及帕拉丁雖展現強勁增長力，但仍在虧損收窄過程中，特步出售兩個新品牌，是一個戰略性重組的決定。縱觀這幾年營收數據亮眼的品牌，大多都專注專業運動，留給蓋世威、帕拉丁這樣運動休閑品牌的市場空間自然越來越少。在此背景下，特步沒有必要為其付出更多的運營成本。
此次的出售之所以被定義為“戰略性出售”，是因為特步與高瓴資本達成的一項支持性協議。
根據公告，該協議包括KP Global贖回于2021年向高瓴發行的6,500萬美元可換股債券，以及特步向高瓴發行全新價值5億港元、為期六年的可換股債券，年利率為3.5%，換股價為每股5.5港元。此外，高瓴將保留未來五年內以6,500萬美元購買KP Global 20%股權的權利，這也反映高瓴對相關品牌在私有化后的發展潛力充滿信心。
為精簡財務安排，KP Global將向特步發行價值1.54億美元、為期八年的可換股債券。該債券金額相當于KP Global自2019年被收購以來的累計虧損，以及截至2024年3月底的資本投資及營運資金。該債券的年利率為 3.5%，與特步向高瓴提供的利率一致。特步有權在未來八年內將該債券轉換為KP Global 30%的股權。
特步上市16年來，營收從13億元升至130億元，增長10倍。累計派息近60億元人民幣，歷年來派息比例均保持在50%以上。此次交易代價也將作為股東特別息悉數派發。對于特步這個體量的體育用品公司來說，適時剝離收益不佳的非核心資產是必然的。企業可以減少不必要的支出，將資源投入到更有前景的業務中。
這一系列的財務操作說明，除了降低運營成本，特步還希望通過出售兩個新品牌進一步優化集團的債務結構，戰略性地把資本配置至可實現盈利增長的機會，以鞏固特步的財務健康狀況。需要注意的是，如果KP Global獲取成功并能獨立上市，特步的股東也將受惠于KP Global取得的成果，這也是特步戰略性出售蓋世威和帕拉丁的重要目的之一。
另兩個新品牌索康尼和邁樂的命運，則和帕拉丁、蓋世威的截然不同。
2023年12月，特步集團就收購索康尼在中國市場40%的知識產權以及Wolverine Group于前述合資公司所持的剩下權益，進一步加強了對于索康尼、邁樂在中國市場的把控。索康尼和邁樂，顯然更被特步集團看好。
此番“瘦身”完成后，特步將集中資源發展特步主品牌、索康尼及邁樂。換言之，特步會將所有精力都投入到專業運動品類的發展中，尤其是跑步運動中：特步主品牌面向大眾市場，索康尼服務于高端且成熟的顧客群體，邁樂則將專注于越野跑步和戶外活動。
特步對于專業運動的充足信心來源于日益擴大的跑步賽道。
市場調研機構NPD集團的一份研究報告顯示，自2020年疫情開始以來，跑鞋類別的銷售表現明顯優于其他類型的運動鞋。專注于跑步、遠足、步行品類的運動品牌成為2021年的最大贏家。NPD在報告中指出：“全球跑步市場的規模還有繼續擴大的潛力，未來幾年，跑鞋產品的多樣化將成為品牌產品設計的重點。”
另據艾瑞咨詢，中國正在成為全球第二大跑步市場。國內核心跑者和大眾跑者的人群分別為一億人和三億人，核心跑者在跑者人群的比例正在不斷增大。
而特步的產品也做到了全面覆蓋各種類型的跑者。特步的產品定位戰略是專業影響大眾。2019年，特步推出160X，這雙鞋被外界視為特步打開跑步市場的關鍵先生。時至今日，特步160X系列跑鞋已經開發到5.0 PRO。其產品矩陣中，既有為精英和專業跑者設計的260X碳板跑鞋，也有為大眾跑者推出360X碳板跑鞋。而無論是260X還是360X，都在同類型跑鞋中極具價格競爭力。
從銷售數據看，特步對于跑步的高投入已經得到回報。
2023年，特步集團收入創下歷史新高，全年收入增長10.9%至人民幣143.46億元，繼續在百億元年收俱樂部中占有一席。毛利提升至42.2%，經營溢利增長7.9%至人民幣15.80億元。庫存方面的壓力較去年同期減少：集團存貨顯著下降21.6%至人民幣17.94億元。分部門看，專業運動分部收入接近翻倍，同比增長98.9%至人民幣7.96億元，該部門的索康尼成為首個實現盈利的新品牌。
跑鞋業務，一直是特步的核心業務。這從特步近年來對于跑鞋一直攀升的研發投入中就可見一斑。2015年，特步成立了我國體育行業首個針對鞋履測試、設計及研發的跑步專屬研發中心——X-Lab運動科學實驗室。
子品牌索康尼和邁樂同樣延續了特步主品牌在跑步上的專業性。
特步集團董事局主席兼CEO丁水波曾表示，如果要選一個品類代表特步，那一定是跑步。我們于跑步領域的行業領先地位持續推動集團的業務增長。
2022年9月，特步在北京水立方發布全新品牌戰略，將對跑步的雄心寫入了“世界跑鞋 中國特步”的品牌戰略中。這意味著，特步將進一步面向全球市場擴張發展。
在發布會上，特步宣布未來10年特步將投入50億助力中國路跑事業，包括產品研發創新、賽事及運動員支持、國人競速激勵計劃、跑步群體運營支持等。丁水波介紹，跑鞋未來仍將是特步的絕對核心產品，集團同時也將繼續推進多品牌戰略。
從財務數據上看，特步正在穩扎穩打，逐漸接近這個目標。截至2024年3月31日止3個月，特步主品牌零售銷售（包括線上線下渠道）實現高單位數同比增長，零售折扣水平為七至七五折。
特步2024年第一季度中國內地業務營運狀況發布后，海通國際發布研究報告維持特步國際“優于大市”評級，預期特步2024-2026年歸母凈利潤分別為11.5、13.2和15.4億元，同比增長11.2%、14.6%和17%。瑞銀亦上調了特步國際目標價及2024至2026年的每股盈測。