華利集團（300979.SZ）2024年5月10日發布消息稱，2024年5月8日至2024年5月9日，華利集團接受Pleiad Investment Advisors等機構調研，董事會秘書：方玲玲參與接待，并回答了調研機構提出的問題。
調研機構詳情如下：
Simon Sun/Pleiad Investment Advisors；Christina He、Daisy Lu、Claire Yu、Ricky Tsang/Point 72；黎兆倫、Stanley Tang/Sumitomo Mitsui DS Asset Management；Patrick Lin/TT Internation Asset Management等機構。
調研主要內容：
投資者與公司的交流情況:
Q:越南去年底出臺的對外國企業征收額外企業所得稅有新的進展？對公司有什么影響？
A:越南國會通過了《關于按規定征收額外企業所得稅以防止全球稅基侵蝕（全球最低稅）的決議》，越南將自2024年1月1日起，對連續四年中的兩年綜合營業總額至少為7.5億歐元的跨國企業按照全球最低稅率15%征收企業所得稅，越南政府關于對所得稅率較低的外國公司征收附加稅的規定，還沒有出臺具體的細則，公司是否在征收范圍之內尚未明確。越南工廠在集團的業務環節中屬于來料加工環節，按全集團統計口徑，集團在越南繳納的所得稅占全集團所得稅比例不高。集團目前在越南的子公司，只有少數子公司還處于稅收優惠期，所得稅率低于15%。假設公司在征收范圍內，未來稅負增加值也較小，對報表影響很小。
Q:2024年公司所得稅率如何展望？
A:公司業務架構維持穩定，過去幾年，所得稅率基本維持在20%-21%的水平。
Q:2024年公司平均單價如何展望？
A:平均單價的變化與客戶組合、產品組合的變化有關。公司服務的品牌，銷售單價差距比較大，不同品牌占比的波動，會直接影響公司的平均單價的波動。2024年平均單價的情況，要根據各品牌具體的營收變動情況來判斷。公司在接受品牌的訂單時不會把單價作為一個決定性的判斷標準。
Q:公司凈利率比較高的原因？未來凈利率是否還有提升空間？
A:2021年以來，公司凈利率基本在15%-16%之間。公司凈利率基本保持平穩，體現了公司在行業波動、營收變動情況下對成本、費用的管控比較有效。公司未來將持續推進客戶結構的優化和運營效率的提高，希望未來公司毛利率能保持穩定或提升，期間費用也能管控到位，保證凈利率在合理水平。
Q:公司訂單的能見度情況？
A:客戶跟公司季前會溝通預告訂單，每個月有固定的下單日下達正式訂單，通常一個月下單1次或2次。同時，公司與品牌方會召開產能規劃會議，對中長期的產能需求進行討論、規劃，以便公司提前做好產能準備。由于國際政治、經濟形勢復雜，很多品牌基于對未來經濟形勢的不確定性，預告訂單的不確定性會增加。2024年，具體的訂單及出貨安排，要看每個月客戶的正式訂單的情況。公司會密切關注全球經濟形勢以及各品牌的業績情況，做好產能彈性的安排。
Q:公司在Nike份額不斷提升的核心原因?
A:一是Nike對供應商的考核非常嚴，對于供應商的各個層面各個環節都有系統的考核，公司在例行考核中的排名非常靠前，連續多個季度獲得金牌。二是公司擅長的運動鞋品類比如慢跑鞋、時尚休閑類運動鞋剛好是Nike最近幾年市場規模比較大的品類。
Q:公司如何選到這些比較優質的新客戶來進行合作的？
A:公司目前是行業內比較優質的制造商，行業口碑很好，吸引客戶跟公司合作。雙方合作會有互相的評估，由于公司工廠規模比較大，承接客戶時會考慮訂單規模、未來的持續增長、雙方團隊的理念契合度等多方面因素。
Q:2024年，公司產品品類會有什么大的變化？
A:公司的運動鞋品類主要是跑步類、時尚休閑類運動鞋為主，客戶也是運動鞋休閑類的品牌客戶為主，產品策略和客戶策略都沒有發生重大變化。預計2024年，公司產品品類不會發生很大變化。
Q:目前公司招工情況如何？
A:2023年由于客戶去庫存，訂單有一定下滑，公司對員工招聘有一些控制。去年4季度，根據新工廠（越南工廠、印尼工廠）的投產安排和訂單的恢復情況，已經在開始新招員工，2024年，隨著新工廠的逐漸投產，集團員工招聘力度會加強。
Q:新工廠招滿之后，預計會增加多少人？
A:新工廠在投產時，通常會按生產線逐步投入，員工的招聘與培訓也會根據投產的節奏來做相應的匹配，所以2024年新工廠產能爬坡需要一年半到兩年的時間，今年新工廠人員增加也不會特別多。新工廠的員工總數量，通常與產品型體結構有關。例如，工廠產量1000萬雙/年左右，員工數量可能需要8000-10000人左右。
Q:越南、印尼新工廠的投產對公司毛利率的影響如何？新工廠的產能爬坡節奏如何？
A:通常情況下，新工廠會逐步投產，新工廠投產后差不多需要一年半到兩年的時間實現產能爬坡。新工廠工人熟練度、各部門配合度要在工廠運營幾年后才能達到比較好的狀態。新工廠在投產期對毛利率有不利影響的同時，老工廠會有不斷改善的空間，不考慮其他因素，公司整體毛利率變動比較小。
Q:2024年有效產能大概會增加多少？
A:每年的產能的數量跟當年的運動鞋品類有關系，不同品類、型體所需的工序及人工工時有比較大的差異。2024年除了新工廠投產可以增加一些產能外，更多的是原有工廠通過員工人數和加班時間的控制帶來的彈性產能。
Q:未來公司毛利率會保持穩定嗎？
A:公司成立多年，經歷過多輪次的經濟周期，公司有許多很成熟的預案來應對大環境的順境和逆境，盡量保障訂單穩定。只要公司訂單不出現大幅度的波動，公司毛利率會比較穩定。
Q:不同客戶單價差別很大，從毛利率方面來看，不同客戶之間的差別大嗎？
A:公司目前合作的品牌的定價模式差不多，都是成本加成的定價模式（在所有原材料成本、人工、管銷費用基礎上，加上凈利率），不同品牌的凈利率加成會有差異，但差異不大。但在實際的生產中，由于各工廠運營效率的差異，可能同一品牌下，不同產品訂單的毛利率、凈利率也會有差異。因此每個工廠、每個品牌實際的毛利率、凈利率跟訂單規模、營運效率有很大的關系。
Q:運動鞋緊急訂單占比高嗎？
A:由于運動鞋工藝和物流特點(鞋盒體積比較大，空運費用很高)，快速訂單、緊急訂單占比不可能很高。運動鞋的開發周期比較長(6-12個月)，量產制造工藝流程比較多(模具開發制造、鞋底制造、鞋面制造、最后成型)，原材料種類也非常的多，通常運動鞋產品開發會提前一年至一年半時間(相較于產品銷售)，生產會提前半年左右。所以運動鞋很難做到即時開發、生產當季產品。但是也會存在當季補貨訂單，對于客戶的緊急補貨訂單，公司會用最快的速度響應客戶的需求，部分訂單可以做到2-3周的時間交貨，當季補貨訂單占比不高。
Q:海運費上漲對公司的影響如何？
A:公司產品銷售的貿易結算方式以FOB為主，海運費用由客戶承擔。在原材料采購時，部分原材料的也是FOB結算方式，海運費上漲會影響采購成本。但是原材料海運費整體占比不高，并且原材料海運距離很短，因此影響很小。
Q:未來幾年公司資本開支情況如何？
A:公司與品牌方會召開產能規劃會議，對中長期的產能需求進行討論、規劃，以便公司提前做好產能準備。考慮到客戶訂單的需求，未來幾年公司仍會保持積極的產能擴張。
除了工廠的產能可以通過員工人數和加班時間的控制保持一定的彈性外，未來3-5年，公司將在印尼及越南新建數個工廠。今年將有新工廠陸續投產，具體投產節奏將取決于今年訂單情況和工廠建設進度。新工廠投產后差不多需要一年半到兩年的時間實現產能爬坡。
Q:公司未來的分紅比例會進一步提升嗎？
A:公司重視股東投資回報，2021年度進行了兩次分紅（2021年中期及2021年年度），現金分紅合計占全年凈利潤比例約89%；2022年年度現金分紅占凈利潤比例達43%；2023年，董事審議通過的利潤分配預案，現金分紅占凈利潤比例達44%。公司董事會擬定利潤分配政策，會兼顧股東利益和公司發展的需要，未來幾年還是資金開支的高峰期，在滿足資本開支、合理日常運營資金外，公司會盡可能多分紅。
Q:大股東限售股解除限售后有減持意向嗎？
A:大股東對公司未來的發展和長期投資價值充滿信心，目前對解禁后沒有減持計劃。