界面新聞記者 | 韓宇航

經歷了規模縮減的3月后，4月份銀行理財不光收復了“失地”，還創下了近年同期規模新高。

根據華西證券研究所的統計，截止4月底（4月26日），市場全部理財產品規模已經達到了29.08萬億元。

從周度來看，在3月末規模縮減1.4萬億元之后，4月首周存續規模環比增1.61萬億元，其后三周增幅逐周縮減，依次為1790、1683、1090億元；全月來看，截至4月26日，理財規模累計增長2.07萬億元，高于2022年4月和2023年4月全月規模增量。理財子規模變動與之類似，截止4月底增至25.27萬億元。

雖然在過去的4月，銀行理財規模每周都在攀升，但銀行理財產品的收益卻呈現出不一樣的趨勢。

根據普益標準的數據統計，市場上存續固收理財產品的收益率在近一個月都有了不同程度的下滑。截至2024年4月末，開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）的近1個月年化收益率的平均水平為3.44%，環比下跌0.27個百分點；現金管理類理財產品的近7日年化收益率的平均水平為2.08%，環比下跌0.09個百分點；近1個月年化收益率的平均水平為2.12%，環比下跌0.07個百分點；封閉式固收類理財產品的近1個月年化收益率的平均水平為4.08%，環比下跌0.14個百分點。

一位賣方研究人員告訴界面新聞記者，4月底這波理財規模的回升和五一假期有關，投資者方面出于擔心錯失假期期間收益的考慮也會進行理財產品投資。同時該人士指出，五一假期不同于春節，投資者用錢需求相對較小。這也是銀行理財規模最近增長的原因之一。

對于為何在產品收益下滑的背景下，銀行理財仍能實現規模增長，冠苕咨詢創始人、資深金融監管政策專家周毅欽向界面新聞記者解釋了兩方面的原因：一方面，根據觀察，理財產品的收益下滑主要是在4月末發生，而非4月初，因此目前的規模數據還未能體現最新的收益變化情況。

另一方面，今年以來監管部門通過規范一般性存款、禁止手工補息、規范通知存款及協定存款等一系列舉措對各種存款市場“擦邊球”予以了有力打擊，存款掛牌利率還有繼續下行空間，這也對存款回流理財形成了有效支撐，特別是對公客戶。

近期銀行理財的收益率下行和理財資金“存款化”的趨勢有關。存款比例過大會降低產品的收益水平。對于存款化的原因，普益標準研究員劉豐銘對界面新聞記者表示，一方面，國內股市和債市的波動加劇了投資者的謹慎情緒，理財產品為了滿足投資者對低風險、穩定收益的需求，開始更多地配置現金及銀行存款類資產；另一方面，由于市場利率持續走低、市場上資金過剩，銀行理財可投資的優質資產變少，故加大了對于存款類資產的投資。

但另一方面，普益標準分析指出，隨著理財產品同質化的加深，投資者多元化配置資產的需求將會受到一定抑制。從中長期來看，存款化趨勢不利于投資者修復風險偏好和破除“剛兌”思想。過度依賴存款類資產，也無助于投資者提高個人投資理財能力。各理財公司需要尋求更能維持產品收益的資產配置方式，保證產品的競爭力。

2023年年底國有行和股份行紛紛下調存款利率，進入2024年開始中小銀行開始陸續跟進。近期招商銀行更是發布公告表示不再新發三年期、五年期大額存單產品。這一決定也迫使儲戶將目光投向期限更短利率更低的存款產品。經過一番降息“組合拳”，過去常見的利率3%以上的存款產品已然難尋。

而近期，隨著“手工貼息”攬儲整改，保險存款類資產配置受限等一系列政策的合力，高息存款業務更是一步步受限。

對于接下來的銀行理財的規模變化，光大證券銀行業分析師王一峰認為，存款“脫媒”并轉移至理財仍存在空間。后續也不排除存款掛牌利率進一步下調可能。若利率集中下調，可能推動企業或機構活期存款進入貨幣市場，從而形成理財或其他非銀產品的購買力。

上述業內人士也對記者表示，近期理財產品收益率的波動是市場正常調整的過程。4月30日之后債市呈現企穩態勢，短期內銀行理財規模的壓力會變小。