界面新聞記者 | 陳慧東

4月29日晚間，隆基綠能（601012.SH）披露了2023年成績單，業績水平同比減少超27%。這一業績水平難及此前機構預期。此外，今年一季度，公司出現凈虧損。

產品跌價，存貨、應收賬款大增

隆基綠能披露了2023年年度報告。財報顯示，公司去年實現總營收1294.98億元，同比增長0.39%；歸母凈利潤107.51億元，同比減少27.41%。

這一業績水平難及此前機構預期。此前機構預期隆基綠能2023年凈利潤在150億元至242.71億元之間。2023年8月，平安證券曾預計公司2023年實現歸母凈利潤181.81億元。10月，國金證券調整公司2023年歸母凈利潤為146億元（-19%）。

與此同時，公司股價也明顯下行，最新（4月29日）收盤價報19元/股，已跌破其21元/股的發行價。

分季度來看，隆基綠能2023年第四季度已出現虧損。公司四個季度分別實現歸母凈利潤為36.37億元、55.41億元、25.15億元、-9.42億元。

此外，隆基綠能4月29日發布2024年第一季度報告，第一季度營業收入176.74億元，同比下降37.59%；凈虧損23.5億元，同比盈轉虧；基本每股收益-0.31元。

公司稱，業績變動原因為組件、硅片價格下降，聯營企業投資收益下降，存貨等資產減值增加。

分業務來看，目前隆基綠能硅片及硅棒營收規模大幅下滑。2023年，公司組件及電池業務實現營收同比增16.91%至991.99億元；硅片及硅棒業務營收同比減35.81%至245.19億元。

此外，公司各類主營產品的毛利率均大幅下滑。Wind數據顯示，在業績增長巔峰期的2019年前后，公司組件業務毛利率在20%-25%之間，硅片及硅棒毛利率在30%以上。2023年，組件業務毛利率減至18.38%，硅片及硅棒毛利率在15.88%。

更為重要的存貨指標則存在大幅上升。

• 2023年，公司單晶硅片庫存量5210.6MW，同比增長65.09%；單晶組件庫存量11788.12 MW，同比增長82.98%。
• 從存貨余額上看，截至2020年末，公司存貨余額114.52億元，到了三年后的2023年末，存貨余額升至215.4億元，增長達九成。

應收賬款規模也在增長。截至2020年末，公司應收賬款余額72.71億元，三年間（2023年末）應收賬款余額增長至108.56億元。

事實上，從行情上看，去年光伏市場整體還在高速增長。根據第三方機構統計數據，2023年全球光伏新增裝機超400GW，較2022年大幅增長超70%。2023年我國光伏新增裝機規模216.88GW，較2022年同比增長148.1%，新增裝機規模和增速均創下歷史新高，以新增裝機全球占比超50%引領全球市場增長，連續第11年蟬聯全球新增裝機量首位。

不過，2023年光伏產品價格急速下跌，尤其2023年四季度以來，組件招投標價格屢創新低，組件價格跌至每瓦1元以下。根據InfoLink數據，2023年硅料（多晶致密料）價格下降約70%、硅片及電池片（PERC 182）價格下降約60%，組件（PERC 182）價格下降約 50%，無序低價競爭極大損害了企業的盈利水平。

一位光伏行業專業投資人士向界面新聞記者表示，“個人此前認為隆基一季度虧損的可能性比較低，因為隆基目前對外的銷售價格還是比較高的，如果隆基都虧的話，其他光伏企業可能虧得更厲害。畢竟要計提肯定是去年第四季度計提，不可能說一季度計提。結果一季報出來隆基虧損，足以見得光伏行業虧得有多嚴重。”

光伏行業究竟何時能從價格苦戰中“脫身”？ 

對此，上述人士認為，目前來看，光伏行業下個行業周期的到來還面臨較大不確定性，“因為印度此前調查中國光伏企業涉嫌逃稅，國內光伏企業后續出口到印度有點困難，美國市場的貿易限制也一直存在，國內現在光伏企業肯定是要裁員，有些產線也要往國外遷，比如說往東南亞、中東、美國去遷，光伏產業需要一些時間去調整。”

從全球最大的單晶硅產品制造商，到最高點締造4688億元隆基帝國。在幾年間，隆基綠能迅速走完上行至行業王者的這條路，但王座難坐。

曾遭高瓴“繞道”減持

此前隆基綠能遭高瓴“繞道”減持一事也引發關注。

在涉嫌違規減持隆基綠能被證監會立案調查近半年后，4月19日隆基綠能公告顯示，高瓴旗下的HHLR管理有限公司承諾在1個月內購回全部立案標的減持股份，且公告當天，HHLR公司已完成首次購回，持股比例由4.98%增加至5%。

持股減少的不僅一位大股東。2023年年報數據顯示，第二大股東香港中央結算有限公司持股減少52.82萬股，第七大股東鐘寶申持股減少25.2萬股，第十大股東陜西煤業股份有限公司（證券簡稱：陜西煤業，601225.SH）持股減少6555.96萬股。