界面新聞記者 | 馬越

界面新聞編輯 | 許悅

此前強調“力爭未來5年讓企業恢復到正常的增長曲線上”的海天味業，并沒有在2023年收獲驚喜，反倒迎來了自2014年上市以來的“最差業績”——營收和凈利潤雙雙下跌。

4月26日，海天味業發布2023年年報顯示，實現營業收入245.59億元，較上一年下降了4.1%；凈利潤為56.27億元，同比減少9.21%。這也是海天味業10年來首次遭遇營收下滑，凈利潤連續第2年下滑。

一路下滑的不只是海天味業的業績，還有股價和董事長的個人財富。

根據同花順iFinD的統計，最近3年，海天味業的股價累計下跌60.7%，市值蒸發超過3200億元。在《2024胡潤全球富豪榜》上，海天味業董事長龐康以790億元的財富位列榜單第183名，與 2021年榜單上的2150億元相比，他的財富在3年的時間里縮水了1360億元。

回到2023年的業績來看，最直接的表現就是，拉動海天味業的“三駕馬車”醬油、調味醬和蠔油再次失速——分別實現營收126.37億元、24.27億元、42.51億元，分別同比下滑8.83%、6.08%和3.74%。

醬油、調味醬和蠔油主力產品營收下滑的同時，銷量也分別同比下降8.17%、0.41%和1.92%。動銷不旺導致庫存增加，三者庫存分別同比提高152.54%、165.68%和61.93%。

作為能將產品擺上各大小城市和鄉鎮貨架的調味品龍頭，海天味業長期以來真正的影響力在于對渠道的把控，讓原本區域化的調味品能實現全國化擴張。但近年來，海天味業的渠道明顯在面臨復雜的壓力。

線下和線上渠道的營收都在下滑。2023年線下渠道營收實現219.26億元，同比下滑3.86%；線上渠道實現營業收入約8.89億元，同比下降10.06%。

一個明顯的變化是，經銷商數量變少了。

2023年年報顯示，海天味業經銷商數量為6591家，這比2022年的7172家凈減少了581家；而這也是連續第2年凈減少，相比2021年巔峰時期的7430家，凈減少839家。

從此前一路高歌猛進的“醬油茅”，到如今業績和股價都不復往日輝煌的現狀，海天味業遭遇的困局，一方面與2022年9月底公眾質疑“添加劑”與“雙標”的輿論風波有關；但長期來看，還在于海天味業長期高度依賴單一醬油品類，且市場面臨充分競爭之下，增長臨近天花板。

醬油業務是海天味業的“半壁江山”，2023年醬油營收占總營收的比例接近51.5%。

而在醬油領域，中國市場上的競爭對手依然很多，包括千禾、李錦記、美味鮮、廚邦、加加等品牌。

它們等待海天味業“跌倒”之時蠶食市場。其中不少競爭對手盡管與海天味業整體體量差距明顯，但業績近年來實現增長，這也很難將海天味業的增長乏力歸結為大環境需求不旺的因素。

比如千禾味業預計2023年度實現凈利潤5.09億元到5.78億元，同比增長48%至68%。

事實上早在2023年11月的投資者交流紀要中，就有人對海天味業發起提問，“近兩年公司把業績停滯解釋成大環境不好，而眾多友商近兩年都實現了快速增長，是否是公司在產品力或者其他層面出現的問題？”

海天味業此次回答依舊將主要原因歸結為外部市場環境和行業競爭。比如消費者需求越來越碎片化和多元化，行業內競爭加劇，對公司過往積累的優勢是一個挑戰。因此公司也在應勢而變，加快在產品、渠道、內部管理等的全面變革，通過切實有效的變革，重新獲得新優勢，從而進一步強化企業競爭力。

同時這家公司也承認，2021年底進行了提價，主要產品提價幅度在3%-7%不等，提價綜合考慮了成本變化、銷售策略、企業持續發展等多種因素。但提價對毛利和利潤的效果不顯著，主要是近年成本端超預期上漲所致。

而海天味業也沒有放棄尋找新增長點的努力。

近年來這家公司頻繁跨界，推出火鍋底料、食用油甚至果蔬汁、醬油冰淇淋等產品。譬如海天味業的“火鍋@ME”在2020年通過《吐槽大會》等綜藝贊助的方式加大推廣力度。

但這樣的新業務除了試水市場以及提高海天味業的品牌聲量外，目前還沒能在業績上對公司帶來強有力的拉動。2023年報顯示，包含醋、料酒、調味汁、雞精雞粉、番茄醬、發酵飲料、油、米等等的其他產品營收達到34.99億元，同比增加19.35%。

一個原因在于，海天味業每每入局的新業務，都不乏早先占領市場的巨頭和新品牌，它并無優勢突圍。

不過基于2023年同期相對較低的基數，海天味業在2024年一季度終于實現了增長，營收約76.94億元，同比增加10.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約19.19億元，同比增加11.85%。