界面新聞記者 | 龐宇

資本市場新“國九條”出臺后，部分正在沖刺創業板IPO的公司或被沒收“入場券”。

近期，深交所發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則（2024年修訂征求意見稿）》，擬提高創業板第一套、第二套上市標準，將第一套上市標準中的最近兩年凈利潤指標由5000萬元提高至1億元，并新增最近一年凈利潤不低于6000萬元的要求；將第二套上市標準中的預計市值由10億元提高至15億元，最近一年營業收入由1億元提高至4億元（凈利潤均以扣除非經常性損益前后的孰低者為準）。

更新后，創業板第一套上市標準為“最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低于1億元，且最近一年凈利潤不低于6000萬元”；第二套上市標準為“預計市值不低于15億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于4億元”。

一直以來，創業板吸引了眾多成立時間較短、規模較小、業績尚未嶄露頭角的公司前來上市，隨著新規的發布，正在創業板排隊的公司中，誰能繼續“闖關”、誰可能被新規攔下，成為市場關注的焦點之一。

據Wind數據，截至2024年4月19日，已披露待審核的創業板IPO公司有81家，其中73家選擇了創業板第一套上市標準，另外8家選擇的是第二套。

界面新聞統計發現，這些正在排隊的公司僅有少數幾家已更新了2023年財務數據且均符合上述要求，而剩余的大多數目前正處于更新財務資料的“中止”狀態。參考2021年、2022年業績來看，有個別公司面臨較大的“闖關”壓力。

6000萬元凈利潤門檻攔住了誰？

據界面新聞統計，目前，選擇創業板第一套上市標準的73家公司2022年凈利潤均在4000萬元之上，也就是說，這些公司只要2023年實現凈利潤不低于6000萬元，便可達到新規要求，繼續“闖關”。

而這其中，大部分公司2022年凈利潤已達到6000萬元，沒有什么壓力，但有些公司卻面臨不小的挑戰。

有些公司2023年凈利潤只需要完成不到10%的同比增長，如深圳市斯比特技術股份有限公司（下稱：斯比特）、賽爾通信服務技術股份有限公司（下稱：賽爾股份）、基因科技(上海)股份有限公司（下稱：基因科技）等。

• 斯比特專注于工業級、車規級磁性元件和新能源汽車充電樁電源模塊研產銷，在過去的幾年時間里，公司受益于新能源行業的東風，業績急速增長。2020年其扣非凈利潤還處于虧損狀態，2021年則逆轉頹勢，凈利潤同比大漲超22倍達到3095萬元，扣非凈利潤飆升64倍達到3091萬元。2022年，其凈利潤繼續增長超95%后突破6000萬元大關，扣非凈利潤同比漲超87%后為5790萬元，距離6000萬元也僅剩約200萬元的差距。2023年扣非凈利潤僅需繼續增長3.63%即可達標。
• 賽爾股份是一家專業從事通信網絡技術服務和智能化運維產品、無線網絡深度覆蓋產品及解決方案的高新技術企業。背靠三大運營商令公司過去幾年業績保持增長，2021年、2022年該公司扣非凈利潤連續兩年漲超50%后，分別達到3550萬元、5777萬元。也就是說，2023年其扣非凈利潤僅需同比增長3.86%，便可達到6000萬元。

有些公司要完成10%~20%的凈利潤增長，如蘇州元澄科技股份有限公司（下稱：元澄科技）、北京易誠互動網絡技術股份有限公司（下稱：易誠互動）、上海百英生物科技股份有限公司（下稱：百英生物）。

• 元澄科技是一家智慧城市服務商，其2022年凈利潤、扣非凈利潤幾乎原地踏步，分別為5272萬元、5066萬元。2023年其凈利潤、扣非凈利潤需正向增長，且同比增幅達到13.82%、18.45%，才可突破6000萬元。
• 易誠互動是一家銀行IT解決方案供應商，2022年表現較弱的扣非凈利潤為5434萬元，同比下滑了4.85%，2023年扣非凈利潤需同比正增長10.42%才可觸及6000萬元。
• 百英生物是一家CRO（醫藥研發外包）企業，2022年表現較弱的扣非凈利潤為5441萬元，同比增長18%，2023年繼續再增長10.27%便可達到6000萬元。

還有一家公司——安徽兆尹信息科技股份有限公司（下稱：兆尹科技）則要在2022年凈利潤的基礎上增長超35%，才能拿到“入場券”。

作為銀行投資管理業務IT解決方案提供商之一，兆尹科技向以銀行為主的金融機構提供軟件開發和技術服務，主要應用于銀行的理財資管、投資銀行、自營資金投資等相關領域。

根據兆尹科技2023年12月底最新披露的招股說明書，2020年，該公司扣非凈利潤約7萬元，主業僅實現盈虧平衡；2021年扣非凈利潤同比大增616倍后達到4329萬元；2022年扣非凈利潤幾乎原地踏步，同比僅增長2.33%，為4430萬元。

也就是說，2023年，兆尹科技的扣非凈利潤至少要較2022年增長35.45%，才能夠到6000萬元的門檻。

兆尹科技自2017年從股轉系統摘牌后，于去年5月正式踏上了創業板IPO之路。今年1月，深交所對其發出第二輪審核問詢函。此前，深交所共向兆尹科技提了16個方面的問題，包括關于行業發展、業務模式及相關信息披露、創業板定位、主營業務收入及其變動情況、項目驗收及收入確認政策、主要客戶合作情況、應收賬款及合同資產等。

4億元營收門檻攔住了誰？

從創業板第二套標準來看，有2家公司年收入尚未達到4億元。一家是山東百諾醫藥股份有限公司（下稱：百諾醫藥），2022年營業收入為3.66億元，另一家是南京海納醫藥科技股份有限公司（下稱：海納醫藥），2022年營收為2.71億元。

據了解，百諾醫藥位于濟南市高新區，是一家為客戶提供醫藥研發和生產服務的企業，主要從事CRO業務和原料藥業務。

招股書顯示，百諾醫藥在過去的幾年里內實現了營收凈利雙增長，不過公司也在風險提示中表示，隨著近年來我國仿制藥申請、獲批數量增長率呈放緩趨勢，未來行業可能面臨更加激烈的競爭，公司經營可能受到不利影響，無法保持業績高速增長。

2020年-2022年，百諾醫藥營業收入分別為1.27億元、2.33億元、3.66億元，同比分別增長51%、83%、57%。這意味著，2023年，百諾醫藥營收要達到4億元僅需同比再增長9.40%，參考前期營收增幅來看，難度不大。2023年上半年，其已實現營業收入2.39億元，同比增長47.74%。

相較于百諾醫藥，海納醫藥則顯得壓力倍增。

海納醫藥同樣是一家醫藥研發企業，研發品種以化學仿制藥為主，兼顧改良型創新藥。對于運營模式，海納醫藥特別強調，有別于傳統CXO（醫藥外包）行業，其形成了"CXO+MAH（藥品上市許可持有人制度）"的業務模式，主要業務可分為醫藥研發服務、自持品種銷售兩大類。

基于這一模式，海納醫藥在短短幾年內獲得了快速成長，2020年-2022年，該公司實現營收分別為0.57億元、1.68億元、2.71億元，后兩年同比增長率為195%、62%。從盈利能力看，2020年該公司凈利潤虧損2871萬元，2021年開始扭虧為盈，2021年和2022年凈利潤分別為1157萬元和6802萬元。

對于海納醫藥來說，2023年營收要突破4億元，意味著同比增長率要達到48%。在仿制藥行業激烈的紅海競爭下，公司能否實現這一目標，答案還有待揭曉。

目前，百諾醫藥IPO也處于更新財務資料的中止狀態，去年11月，公司收到第2輪審核問詢函。在此前的首輪問詢中，深交所共向百諾醫藥提問了16個方面的問題，包括持續經營能力、業務模式、競爭格局及相關信息披露、外購研發服務及自研能力、業務合規性及內控有效性；募投項目、同業競爭及關聯交易、毛利率較高的合理性等。