文|豹變 陳法善
編輯|劉楊
大廠降本增效，撐起植發行業的程序員不夠用了？
雍禾醫療上市后股價持續下跌，讓習慣了“996”的程序員小哥莫名躺槍。背后的邏輯是，由于近幾年互聯網大廠降本增效，以年輕男性為主的碼農人人自危，紛紛捂緊了錢袋子，植發需求減少，而這一群體原本是植發的主力。這不禁讓人擔憂，植發市場碰到天花板了？
作為植發行業的頭部公司，上市以來，雍禾醫療的股價已經從2021年12月16日的18.44港元跌至2024年4月10日的1.14港元/股，區間跌幅達到了94%。
不過，這口“鍋”碼農不想背，雍禾醫療近期公布的2023財報顯示，當年植發人數為6.1萬人，同比增長55.6%，“碼農不夠用”的說法或許站不住腳。
而從超五成的用戶增速看，植發的需求還在增加；從每平米收費看，植發貴過北京、上海學區房。
原本被認為遍地黃金的“頭等生意”，為何成了資本棄子？
01 虧錢比脫發更快
雍禾醫療虧錢的速度，比程序員小哥脫發的速度快多了。
2021年，雍禾醫療上市，當年盈利1.2億元，此后兩年形勢急轉直下，2022年、2023年分別虧損8600萬元、5.47億元。兩年間，虧損額擴大了5.4倍。
虧錢，已經不能用行業基本面來解釋。如今，脫發問題快速從中年男性擴散至年輕、女性群體。國家衛健委2019年數據顯示，我國有超過2.5億人受脫發困擾，平均6人中有1人脫發；其中，30歲以下人群占比近70%，26-30歲的青年占比高達42％。
植發生意不僅用戶群龐大，客單價更是不菲。網絡上流行這樣一個段子：一位程序員小哥在街頭接受綜藝節目采訪，被問及“全身的行頭值多少錢”時稱，“衣服、鞋子值2000塊，剩下的3萬8都花在了頭發上”。
咨詢公司弗若斯特沙利文測算的數據顯示，2020年，中國毛發醫療服務市場規模為184億元，預計到2030年將達1381億元，復合年增長率22.3%。
而從營收、市占率看，雍禾醫療是植發行業的頭號玩家。目前，雍禾醫療在全國72個城市擁有75家植發機構、13家健發機構。2023年，植發收入13.54億元，占雍禾總營收的76%，同比增長31.4%。同期，接受植發手術的患者數為6.1萬人，同比增長55.6%。
不過，這些都未能阻止雍禾醫療的股價一路下滑。
2023年，雍禾醫療手術客單價約2.2萬元，同比下降15.5%。一方面，植發行業此前的“行規”是按移植的毛囊數計價收費，不同級別醫生，一個毛囊收費從十幾元到幾十元不等，高昂的價格勸退了不少潛在用戶，需要降價換量。另一方面，雍禾在2023年2月推出“一口價”，也拉低了客單價。
其次，營銷費用高企，侵蝕了公司利潤，導致增收不增利。2023年，雍禾醫療在市場營銷方面的投入達10.4億元，占總營收的58.5%。雍禾醫療招股書曾披露了公司前五大供應商，其中，2021年上半年前五大供應商均為在線營銷服務機構，合計占比達22%。
2021上半年，雍禾醫療前五大供應商情況
重金營銷是植發行業公開的秘密。實際上，植發手術并不能憑空長出新頭發，而是“拆東墻補西墻”，從毛發更茂盛且不容易脫發的后腦勺處挖出毛囊，移植到脫發區。因為要保證后腦勺毛發的美觀度，毛囊不能挖太多，不少人后腦勺的毛囊只夠一次移植，也就注定了植發生意大多是一錘子買賣，復購率較低。
因此，想要維持生意增長，雍禾醫療只能靠不斷進行廣告轟炸、開更多網點覆蓋更多用戶群來獲客。廣告營銷、新開網點的大額支出，也是雍禾醫療虧損連年擴大的主要原因。
而且，健發等醫療養固新業務，尚未成長為雍和醫療的第二增長曲線。多位植發行業人士對《豹變》表示，植發后更要注意日常保養，需要用專門的藥水洗頭，維持頭皮、毛囊健康，鞏固毛發。
醫療養固業務的特點是面向相同患者重復銷售，增強用戶粘性，2023年，雍和醫療該業務收入3.88億元，同比僅增長7%，在總營收中占比約22%。
此外，植發行業沒有獨家的“黑科技”，也不存在稀缺性或壟斷性資源。目前，主流機構均采用基于FUE的“微針植發”技術，沒有誰存在技術上的代際領先，重營銷、輕研發成了行業“潛規則”。2023年，雍禾醫療在研發上的投入為2927萬元，約為營銷費用的2.8%。
02 植發“去魅”
FUT、FUE、SHT、SFT、FUE+BHT、FUE+AH、微針、超微針，這些陌生的專業術語讓植發看上去既神秘，又充滿科技感。
在接觸植發之前，林哲也是這么認為的。2023年初，在浙江從事互聯網行業的林哲去雍禾門店咨詢植發，經頭皮檢測后，被診斷為“脂溢性脫發3期”。接待他的植發顧問用水筆在假人頭頂圈出需要植發加密的區域，并表示將從后腦勺部位取2000+毛囊，移植到頭頂的脫發區，初步估價約2.5萬元左右。
林哲回憶，植發顧問承諾只要盡快下單，就能享受升級服務，讓院長級別的醫生主刀。如果想讓“雍享”級醫生操刀，還得另外加錢。在雍禾醫療招股書中，雍享級醫生收費超10萬元。最終，因為收費較高，林哲植發的計劃擱淺了。
不過，當時留下的個人信息，被離職的雍禾工作人員帶走了。此后，有號稱前雍禾員工的人聯系林哲，稱自己跟之前的雍禾院長出來創業，不僅技術過硬，價格方面，微針植發7800元+體檢390元的一口價，約為雍禾的三分之一。
該人士表示，植發技術已經很成熟，與其說是高科技，倒不如說是對耐心和眼神的考驗。一場手術下來，需要移植的毛囊多達兩三千個，是一項不斷重復的手工精細活。
“醫生挖出健康的毛囊放在培養液里，護士把毛囊一個個分開，供醫生再移植到脫發區。整個手術過程需要不斷重復‘挖’和‘種’。”該人士表示。
在手術過程中，各家植發機構都會包裝出自己的獨家技術，不過，目前業界公認的只有FUT和FUE兩種。FUT，指從后腦勺切取一條帶有毛囊的皮瓣，分離出毛囊后再移植，適合脫發面積大的患者，方便醫生操作，價格更實惠，但由于切取面積大，供發區縫合后容易留下線形疤痕，影響美觀。
因此，市面上的植發機構主要采用FUE，即用提取器一個個提取毛囊，分離后再種植到脫發區，有創面小、恢復快、術后痕跡不明顯等優點，但收費要貴不少。而一些機構宣傳的“微針”技術，則是屬于FUE的改進版，只不過毛囊提取器的口徑更小、更細而已，并不屬于創新性的新技術。
也就是說，主流機構間技術水平大致處于同一水平線，做植發手術，挑醫院，更挑醫生。
雍禾醫療招股書顯示，2020年，植發醫師的年薪通常在40-50萬元之間，因此，一些技術成熟的醫生往往在做出口碑后選擇單飛。南京菲絲植發的工作人員對《豹變》表示，自己的主刀醫生是前雍禾醫療、新生植發院長級醫生，現在是公司的股東，只要客戶有需求，可約他們親自做手術，不收額外專家手術費用。
“畢竟外聘醫生跟自己當老板，發展前景不一樣。”該員工稱。
03 技術路線將被替代？
隨著人們美的意識覺醒，越來越多人看中“頭頂經濟”，近年來，植發機構呈現遍地開花的態勢。
企查查數據顯示，目前，全國開業的植發機構近2600家，其中2023年迎來了井噴，當年成立的機構達1097家。從市場份額看，雍禾醫療在植發行業的市占率約為10%，護城河并不深。這表明，行業門檻較低，未來的競爭只會更激烈。
數據來源：企查查
作為行業“一哥”，雍禾醫療在品牌知名度、門店數量、市占率方面占優，這樣就能攤薄成本、轉化出更多利潤嗎？或許很難。上市之初，雍禾的植發業務毛利率達70%以上，2023年，毛利率回落至59.4%。
在一家植發機構中，直接創收的是主刀醫生，而醫生的精力是有限的，每臺手術兩三小時，決定了一位醫生每天能做的手術量在三臺左右，這就是單人產值的上限。再加上同期需要有兩到三名護士協助，業務量的增加，必然導致醫護人員數量水漲船高。
2023年，雍禾醫療員工成本2.97億元，占公司總成本的38.1%，同比上漲42.7%，主要由醫療團隊增聘人員，以及績效獎金提高所致。同時，門店數的增加，也會增加攤銷及折舊費用、營銷成本。也就是說，某種程度而言，植發屬于勞動密集型行業，雍禾醫療較難通過做大規模來增厚客均利潤，自然難以靠規模擠走對手。
在財報中，雍禾醫療表示，將進一步優化人工成本，嚴控銷售費用率。
丁杰是雍禾IT部門小組長，2023年12月起，陸續被公司降薪，降低公積金存繳比例，減少基本工資、增加績效工資。
“十來天，我左邊和對面的同事都走了。”丁杰說。
到了今年1月，雍禾向他下了裁員最后通牒，拒絕簽字的他在月底被迫“待崗”。由于被取消打卡權限，丁杰只能拍視頻記錄自己的上班過程，“從進去寫字樓，一直到工位，一路錄視頻，還找領導，讓他安排工作”。截至3月底，丁杰的維權還在繼續。
除了內憂，植發行業還面臨越來越多的“外患”。2023年6月，“網紅”經濟學家任澤平全網開售“仁生澤發”防脫生發水，并現身說法，稱自己用后頭發長了四分之一，又回到了年輕的時候，還附上一張自己年輕時頭發“茂密”的照片。
好景不長，2024年1月，仁生澤發因虛假宣傳防脫、育發功能，被北京市市場監督管理局罰款8萬。華大基因CEO尹燁在《天方燁譚》節目中曾表示，很多人覺得腦袋禿了，抹一點東西就能長出來，這個未必有效，但人類身體還保存著一些“返祖”的記憶，人體遇冷會刺激出雞皮疙瘩，而這種現象或能激發毛發再生。
相關實驗已經在小白鼠身上得到了驗證。《細胞》雜志的研究顯示，寒冷會刺激實驗的小白鼠的交感神經，產生對應的激素，進而刺激毛囊干細胞進行分泌，促進生發。
尹燁表示，人類毛發的生長過程跟實驗剛好相反，不是先有交感神經，再到激素，再到毛囊細胞，而是先有毛囊干細胞，再逐步生長出一個微環境，然后調節激素和神經。如果能夠直接通過一些激素的調節，或者直接對這些神經進行調節，不管在哪個通路上去激活，是不是就有可能促進人體已經休眠的這些毛囊細胞重新復蘇，接著長出毛來。
在不久的將來，基因技術或將顛覆目前的植發技術路線，拯救脫發難題。華大基因研究團隊發現，毛囊干細胞再生的能力在不同人之間、不同年齡階段是有差異的。未來通過找到相應的靶標，讓毛囊干細胞恢復活力，有希望從根源上解決脫發問題。
“對這部分生發機理了解越多，未來可能就會有越多的、其他一些匪夷所思的、看起來不太關聯的方法，說不定能有對應的作用。”尹燁說。
一旦植發技術被顛覆，對于雍禾等植發機構來說，或許將面臨更大的考驗。
（應受訪者要求，文中林哲、丁杰為化名）