文|獵云網 韓文靜

一筆極具標桿性的并購誕生了。

近日，丹麥藥企Genmab以18億美元（約130.24億人民幣）的高價，并購普方生物。

官網顯示，普方生物是一家成立于2019年的臨床階段生物技術公司，由趙柏騰、韓泰熙、尚曉三位博士創立，開發了一系列針對多種腫瘤靶點的ADC（抗體偶聯藥物）藥物產品管線。

成立至今，普方生物已獲得險峰旗云、高榕創投、紅杉中國、禮來亞洲基金、元禾控股等數十家知名機構的投資，融資超2.4億美元。伴隨收購的完成，普方生物背后的投資機構，也將獲得令人艷羨的回報。

放眼整個行業，2023年底以來，并購退出的熱潮在Biotech（以研發為主的生物科技企業）領域猛刮。

去年12月，阿斯利康以12億美元收購亙喜生物，成為首個跨國藥企整體收購國內Biotech的事件；今年1月，諾華制藥宣布全資收購信瑞諾醫藥；3月，Nuvation Bio收購葆元醫藥……

在目前已披露金額的交易中，普方生物以18億美元現金的高價居于頭位，刷新了中國Biotech被收購的紀錄。

隨著我國在生物科技領域的不斷發展，中國藥企在單抗、ADC等新技術領域中的全球價值愈發突出，以普方生物為代表的本土Biotech創新成果，正在不斷吸引海外藥企的關注。

130億元，國內Biotech“賣身”丹麥藥企

先來看看收購案雙方的背景。

官網顯示，普方生物創始于美國西雅圖，由趙柏騰、韓泰熙和尚曉三位在ADC領域的國際知名科學家于2018年創辦。

值得一提的是，三人此前均有在生物技術公司Seagen的工作經歷，要知道作為ADC先驅，Seagen曾被輝瑞以430億美元的“天價”收購而引人矚目。

2019年，普方生物開啟全球化戰略布局，同年12月，創始團隊歸國在蘇州設立了研發中心，為臨床前轉化、臨床研究及未來商業化做準備。

普方生物的迅速發展，折射出整個ADC賽道的熱情。

據弗若斯特沙利文數據，自進入2019年以來，全球ADC市場獲得爆發式增長，當年全球ADC交易次數達21次，同比增長200%。

在此之前，ADC藥物的發展還略顯“低調”，到2018年全球僅有4款上市，隨著核心技術的更新迭代，2019年以來，ADC藥物在全球各國密集獲批，點燃業界對ADC研發熱情。

2021年7月，普方生物以2.46億美元的重金引進ADC企業Synaffix的連接子技術，以此獲得使用其多個新型有效載荷連接子技術的權益，該技術可以使ADC藥物具有同類最佳的治療指數。

再來看看本次的出資方Genmab，公司成立于1999年，總部位于丹麥哥本哈根，專門從事治療癌癥的抗體療法，公司在丹麥哥本哈根和美國納斯達克雙上市。

截至目前，Genmab已經有八種獲批上市的抗體療法，涵蓋癌癥適應癥和自身免疫性疾病。年報顯示，其2023年的收入為24億美元，現金及現金等價物為42億美元的現金。

對收購方Genmab來說，這是一筆頗為劃算的交易。

此次收購將使Genmab獲得普方生物下一代ADC候選藥物組合的全球授權，包括三個臨床階段管線和多個臨床前管線。

其中三款臨床階段產品為Rina-S、PRO1160和PRO1107。其中，Rina-S是一款FRα（葉酸受體α）靶向ADC，是普方生物的主打管線，具有BIC潛力。由于FRα在正常組織表達較少，但在非小細胞肺癌、間皮瘤、子宮內膜癌等多種實體瘤中過度表達，因此有成為理想成藥靶點的可能。

PRO1160是一種CD70靶向ADC，正在進行1期試驗，預計將于2024年獲得初步結果。PRO1107是一種蛋白酪氨酸激酶7（PTK7）靶向ADC，正在進行1期試驗，預計將于2025年獲得初步結果。

此外，普方生物的新型ADC技術平臺與Genmab的專有抗體平臺相結合，還有望創造新藥物產生和研發的新機會。

如果從Genmab收購普方生物的價格看，以18億美元去收購一個處于I/II期潛在同類最佳的FRαADC，還是有一定風險的，但是能夠順便拿下多項ADC管線組合，同時還能獲得新一代ADC技術平臺，對于Genmab顯然是一個有力的補充。

Genmab總裁兼首席執行官Jan van de Winkel博士表示:“對普方生物的擬議收購與我們的長期戰略和雄心勃勃的2030年愿景完全一致，即通過創新抗體藥物影響患者的生活。我們相信，普方生物的ADC候選藥物、專有技術平臺和人才團隊將是Genmab的重要補充，我們將能夠共同加速為癌癥患者開發創新、差異化的抗體療法。”

投資人都賺錢了

普方生物身后的投資人，或將成為此次并購的最大贏家。

成立至今，普方生物已獲得險峰旗云、高榕創投、紅杉中國、禮來亞洲基金、元禾控股等數十家知名機構的投資，融資超2.4億美元。

最近一輪融資發生在今年2月，普方生物宣布完成由頂級專業醫療和共同基金機構投資者支持的1.12億美元的超額B輪融資，此輪融資將加速其ADC管線的開發。

本輪融資由Ally Bridge Group領投，奧博資本、Rowe Price、Janus Henderson Investors、RA Capital Management、禮來亞洲基金、濟峰資本等跟投。

隨著本次收購的完成，上述股東在兩個月內就實現了退出，拿到回報。

據醫藥行業媒體“E藥經理人”觀點，開年至今，上次收購ADC藥企的還是強生與Ambrx之間20億美元的交易。這樣來看，Genmab給到普方生物的價格，還比較高。有觀點稱，相對于B輪融資的估值，此次收購讓普方生物的B輪股東純賺400%。

隨著中國生物技術生態系統的發展，中國已成為制藥創新的策源地，在國內，以創新技術為核心的Biotech與跨國企業合作正在成為趨勢。

在IPO收緊大背景下，國內Biotech企業被收購，將成為未來國內創新藥行業Biotech的主要退出路徑之一，甚至在某一時段會超越IPO成為主流路徑。

過去幾個月，包括普方生物在內，中國已出現4家被外企收購的Biotech。

去年12月，阿斯利康以12億美元收購亙喜生物，這是中國Biotech被完全收購的第一個案例。消息公布后，當日美股收盤，亙喜生物暴漲超60%。

不少業內人士認為，阿斯利康收購亙喜生物在一定程度上證明了中國創新藥行業的實力。當阿斯利康點燃了中國創新藥行業的第一把“星火”后，中國Biotech收購潮激起燎原之勢。

此后，諾華在2024年1月宣布全資收購信瑞諾醫藥，美國公司Nuvation Bio在2024年3月底以全股份交易方式收購葆元醫藥……

本土創新藥企被跨國藥企收購，一方面體現了海外藥企對國內藥企的技術平臺的肯定，另一方面，對于在生物醫藥行業中苦苦堅持的投資人來講，無疑是一劑強心針。