2024年3月18日，國產AI大模型Kimi將上下文無損輸入長度提升至200萬字，成為國內大模型首次在部分能力上超越海外主流產品的里程碑。上下文輸入長度的增加能夠幫助模型更好學習文本知識，從而更有針對性得與用戶互動。在長文本領域表現出色的Kimi自23年底以來流量快速增長，有望成為國內AI應用首個爆款產品。Kimi不僅為國內其他AI應用廠商提供了優秀的底層能力，還進一步加速了行業技術迭代，百度、阿里、360等企業均宣布加強長文本領域的模型能力迭代。國內AI商業化落地進程有望持續提速，不斷帶來投資機遇。

上下文長度重磅升級，國產模型能力首次超越海外

Kimi在上下文輸入長度上取得技術突破，更新后的模型支持200萬字無損上下文輸入，相當于GPT-4Turbo的20倍，Claude3的12倍。

圖：Kimi在上下文輸入長度上超越海外主流產品

數據來源：Google，OpenAI，Moonshot

2022年末ChatGPT發布以來，海外AI產品與國內存在明顯代差，國內AI產業長期處于追隨者的地位，Kimi的這項升級成為國內大模型首次在部分能力上超過海外主流模型的里程碑，顯著增強了市場對于國內AI產業能力的信心。

用戶口碑驅動流量快速增長，國產應用迭代有望加速

長文本輸入對用戶使用體驗有著明顯提升，通過閱讀長文本，模型能夠更好學習特定領域的知識，從而更好地與用戶互動。如升級之后的Kimi可以在讀完一整部《甄嬛傳》后與用戶討論劇情，也可以讀完一本中醫診療手冊后給出診療建議。月之暗面在2023年10月發布的初代Kimi支持20萬字上下文輸入，已經取得了良好的用戶口碑。2023年12月以來，Kimi的訪問量以每個月翻倍的速度增長。2024年2月，訪問量已經達到291萬次，具備成為爆款應用的潛質。本次升級后，Kimi的用戶訪問流量有望進一步爆發式增長，進一步激發市場對國內AI應用的信心。

Kimi不僅為國內其他AI應用企業提供了強悍的模型能力底座，還加速了競爭對手們的產品迭代速度，有望推動國內AI產業加速發展。3月22日，月之暗面宣布公司開放平臺面向所有開發者和企業用戶開放的，任何合規的開發者和企業，都可以將Kimi智能助手背后的同款大模型API接入到自己的產品或服務中，基于Kimi大模型的長文本處理和指令遵循能力，升級或打造全新的、有創造力的產品或服務。接入擁有更強底層能力的Kimi后，國內AI應用廠商的產品商業化進展有望提速。此外，在Kimi針對上下文輸入長度進行升級，并收獲良好的用戶口碑后，阿里、百度、360等國內科技大廠紛紛推出大模型升級計劃。據相關媒體報道，阿里通義千問免費開放1000萬字的長文檔處理功能，成為全球文檔處理容量第一的AI應用。百度文心一言下個月將進行版本升級，屆時也將開放長文本能力，文字范圍會提升至200-500萬。360智腦宣布正式內測500萬字長文本處理功能。新一輪模型升級有望推動國內AI應用商業化落地加速。

Kimi背后的AI初創企業估值已超25億美元，AI浪潮中的創業團隊備受關注

據相關報道，2024年2月，月之暗面獲得10億美元融資，估值達到25億美元，一躍成為目前國內大模型領域估值最高的獨角獸，據了解，本輪參投方包括紅杉中國，小紅書，美團，阿里等眾多資本。

從海外經驗來看，OpenAI、Anthropic等初創企業的產品表現明顯好于Google、Meta等大公司，除了月之暗面外，智譜、百川、MiniMax、零一萬物等初創企業也已初步完成模型能力的搭建，并完成了早期的融資。未來，這些初創企業的成果有望推動國內AI產業的發展。

隨著國內人工智能模型取得重大突破，在部分能力上逐步追平甚至超越海外競爭對手，國內AI商業化落地進程有望持續提速，帶來投資機遇。在市場整體風險偏好觸底回升之際，更適合組合配置，全面把握人工智能技術革命帶來的投資機遇。

人工智能產業鏈較長，涉及環節眾多，圍繞人工智能進行布局的產品在產業環節側重上各有特色。其中，人工智能ETF聚焦各細分領域龍頭，賽道分布相對均勻；云計算ETF聚焦最先受益的算力和成長空間較大的應用；軟件30ETF聚焦人工智能軟件供應商，相較云計算更偏下游應用；機器人100ETF聚焦最具前景的AI終端，主要涉及各類應用軟件和智能硬件。

圖：人工智能相關ETF產品

數據來源：易方達基金整理