文|獨角金融 姚悅
編輯|付影
“建信基金將全力發展權益投資，要讓投資者買得對拿得住。”去年9月，建信基金管理有限責任公司（下稱：建信基金）總裁張軍紅在接受媒體采訪時如此表示。但作為建信基金權益“招牌”，也是權益投資部執行總經理的陶燦，其在管基金在2023年完全稱不上“買得對，拿得住。”
2023年，陶燦在管的5只基金全部是業績與規模雙“跳水”——合計虧損30.67億元，規模也合計減少48.27億元。
01 12年“老將”去年虧了30億
陶燦不僅有著近17年的證券從業經驗和12年多的基金經理任職經歷，而且還是市場中為數不多同時斬獲“金牛獎”和“明星獎”的“雙十”基金經理。
2020年，陶燦管理的建信改革紅利凈值增長101.88%，此后其管理規模快速增長，一度達到171.71億元。然而，從2023年的業績來看，陶燦或也難逃明星基金經理“魔咒”。
陶燦目前在管5只基金，據年報顯示，5只基金在2023年全部虧損，合計虧損30.67億元。具體按照虧損程度由大到小，分別是，建信新能源虧損16.31億元，建信興潤一年持有虧損6.28億元，建信沃信一年持有虧損4.77億元，建信改革紅利虧損1.99億元，建信高股息主題虧損1.32億元。
2023年市場震蕩不斷的背景下，主動權益類產品收益為負并不少見。但值得注意的是，陶燦在管5只產品，在2023年回撤都低于基準線之下。除建信新能源低于基準沒有超過0.5個百分點，其余4只均低于基準超過14個百分點，最嚴重的建信高股息主題2023年收益率-23.35%，較基準-3.7%，低了19.65%。
圖源：獨角金融制作
伴隨虧損的是，陶燦在管的5只基金規模也在2023年全部縮水，合計減少48.27億元。具體按照規模減少由多到少，分別是，建信興潤一年持有規模減少13.21億元，建信新能源規模減少12.85億元，建信沃信一年持有規模減少10.03億元，建信高股息主題規模減少7.57億元，建信改革紅利規模減少4.61億元。
02 在新能源賽道上栽了“跟頭”
如果按照虧損程度來看，2023年，陶燦重虧于建信新能源這只基金。該基金成立于2020年6月17日，2020年、2021年分別盈利4.68億元 6.12億元，在2022年開始虧損，當年虧損17.14億元。
據2023年報，建信新能源前十大重倉股依次是晶盛機電、東方電纜、大金重工、寧德時代、三花智控、新泉股份 、德賽西威、泰勝風能、精測電子、華工科技。
在2023年四季度 ，陶燦對建信新能源進行了調倉，前十大重倉股順序變動較大。具體對泰勝風能、華工科技建倉，分別成為第8、第10大重倉股。原第9大重倉股小鵬汽車-W、第10大重倉股中瓷電子被“擠出”前10大。
此外，陶燦對東方電纜、大金重工、三花智控、新泉股份、德賽西威進行不同程度增持；對晶盛機電、寧德時代進行減持，值得一提的是對于寧德時代減持幅度較大，為19.44%，從第1大重倉降到第4大。
陶燦在2023年報中表示，新能源行業2023年由于需求放緩和產能過剩壓力表現較差，該基金維持中性倉位，規避有產能過剩風險的鋰電池材料、硅料等環節，超配汽車零部件、海上風電等方向，階段性參與氫能等新興產業主題，但在新能源行業整體貝塔下行的情況下，作為底倉的龍頭個股表現一般。
不過，陶燦對于新能源仍然看好，其表示新能源行業的長期邏輯沒有發生任何變化，經過前期的大幅調整后，新能源行業的估值水平已經處于歷史底部。并認為，新的細分板塊的投資機會將持續涌現。
值得一提的是，從陶燦歷史調倉情況來看，顯現“追高”特點，且在管基金重倉股還有互相“抄作業”之嫌。
以23倍牛股寧德時代為例，股價從2018年6月上市時的30元開始，一路上漲，到2021年12月創下了692元的歷史新高。但是2021年12月3日，創下692元的歷史新高后，寧德時代股價隨即掉頭向下。此后，寧德時代整體呈下跌趨勢，截至2023年底，已經跌到報收163.26元/股。
但在2022年一季度，建信新能源反而對寧德時代增持46.51%。且自該季度以來，寧德時代一直位居建信新能源重倉股前2位，直到2023年4季度，才降到第4大。
除了建信新能源，寧德時代股價開始“掉頭”之后，陶燦其他在管基金也“一致”對寧德時代顯現“熱情”。2022年一季度，建信高股息對寧德時代增持40.47%，從第8大“提拔”到第2大；建信改革紅利對寧德時代建倉，位居第2大重倉股，到當年二季度晉升第1大；建信興潤一年持有、建信沃信一年持有均直接建倉寧德時代為第1大重倉股。
截至2023年4季度末，陶燦在管基金重倉的前10大股中仍然有寧德時代一席之地，位居第7。
此外，2023年4季度，陶燦在管基金重倉的前10大重倉股中，陶燦對大金重工、東方電纜、三花智控、精測電子、天孚通信、新泉股份、貴州茅臺7只股票都進行了不同程度的增持。近3個月，其中5只股票都呈下跌，具體大金重工下跌-19.23%、三花智控下跌19.29%、精測電子下跌16.74%、新泉股份下跌15.3%、貴州茅臺下跌1.34%。
圖源：Wind金融終端
據Wind數據，陶燦今年以來的收益率為-1.79%；近1年的收益率為-23.7%；近2年的收益率為-34.26%。截至2024年一季度，其在管基金規模75.63億元。
03 建信基金何時能“強健”權益產品？
建信基金成立于2005年9月，是境內首批成立的“銀行系”基金公司之一。
據Wind數據瀏覽搜索，截至2023年末，建信基金的管理規模為7330.79億元，157家基金機構中排名13，相較于2022年末的7816.06億元，1年時間建信基金規模減少485.27億元，縮減的規模，排在可比基金機構第2位。而第1位為工銀瑞信基金管理有限公司，2023年同比縮減542.69億元。
在產品結構上，建信基金還存在“強固收、弱權益”的問題，且權益基金占比低于同類銀行系公募。截至2024年一季度末，建信基金的管理規模為7338.35億元，其中，股票型基金規模240.04 億元、混合型基金規模212.87億元，合計規模占比6.17%；債券型基金1578.37億元、貨幣基金5250.63億元，合計規模占比93.06%。
權益類基金業績方面（不同份額分開統計），有數據可統計的72只股票型基金中，近1年收益為正的為3只，分別是建信滬深300紅利ETF，為9.42%、建信滬深300紅利ETF聯接A/C，為8.58%/8.25%；近1年回撤超過10%的有48只；可統計的55只混合型基金中，近1年收益為正的1只，建信興利A為0.8%，近1年回撤超過10%的有45只。
雖股票型與混合型基金規模較小，但基金數量卻較多，兩者分別為49只、41只，合計數量占比55.21%。這意味著建信基金的單只權益類基金規模較小。
據Wind數據顯示（不同份額分開統計），建信基金股票型基金規模超過10億元的有5只，最大的38.83億元，低于1億元的39只，低于5000萬元的22只；混合型基金規模超過10億元的8只，最大的22.12億元，低于5000萬元的19只。
尤其是規模低于5000萬元，就會加劇清盤風險。據wind數據顯示，2023年，建信基金共清盤了8只“迷你基”產品，累計清算規模約為3.3億元。其中，包括建信中證飲料ETF、建信中證滬港深粵港澳大灣區發展主題ETF、建信量化事件驅動股票、建信豐裕多策略混合（LOF），以及建信鑫瑞回報靈活配置混合。
2023年，建信基金迎來了“新掌門”。2022年5月，建信基金籌建者孫志晨卸任董事長，由總裁張軍紅代任董事長一職。2023年9月，建信基金公告，生柳榮正式任職建信基金黨委書記、董事長，張軍紅不再代為履行董事長職務。
不可否認，權益類基金更能體現出一家公司的投研能力。就在新任董事長被“官宣”的2023年9月，建信基金總裁張軍紅在接受媒體采訪時表示，建信基金將全力發展權益投資，要讓投資者買得對拿得住。
建信基金在孫志晨時代，無論是管理規模還是凈利潤總體上均呈現增長之勢。在生柳榮的“掌舵”之下，建信基金規模能否再有突破，權益產品又能否變強，你怎么看？歡迎留言評論。