界面新聞記者 | 毛盾

界面新聞編輯 | 崔宇

A股市場3月走勢穩健。上證指數3月上漲0.86%，深證成指上漲0.75%，創業板指上漲0.62%。

行業上，31個申萬一級行業3月有23個行業呈現上漲，8個行業下跌，行業輪動速率加快，漲跌互現。其中，有色金屬、石油石化及綜合漲幅居前三，分別上漲12.50%、6.01%以及5.50%。非銀金融、房地產以及煤炭跌幅最深，月內分別下跌6.16%、3.78%及3.72%。

那么在經濟回暖的趨勢以及板塊分化加劇的背景下，A股市場4月上半月將會如何演繹？市場能否形成突破呢？

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界面智庫旗下的界面商學院自2021年7月以來建立流動性指數模型對未來半個月的A股核心指數走勢做出預測，主要通過價量結合的方式測算個股、板塊及指數的流動性，并不斷在權重、樣本庫等方面對模型進行優化。2022年，界面商學院還對流動性指數的兩類加權模型進行融合，優勢互補下形成各大板塊綜合性流動性指數，并滾動結合上年數據對各項參數進行優化調整。

在上期3月下半月（3月20日至3月29日）預測文章中，我們預測上證指數與創業板指均呈震蕩，并存在投資機會。實際走勢反映，上述區間上證指數下跌0.70%，創業板指下跌4.65%，實際結果與預測未能吻合。

根據對歷史預測值與實際值的回測梳理，我們發現，當基于流動性指數的預測值和實際值發生背離時，往往是出現了超預期、超強度和超波動等“超級事件”，其對市場往往會產生或強化或反轉的短期影響，但都會在事件影響逐漸消退后，“回歸”預測值顯示的趨勢。

區間內，人民幣匯率突破性下跌引發市場恐慌。同時，市場傳播公募基金接到監管要求不得參與炒作游資標的的消息，疊加區間內期權市場交割日的影響，導致市場指數承壓。

對于4月上半月（4月1日至4月15日）的走勢，我們以重置后全市場流動性指數后移15個交易日作為上證指數變動預測的依據，可以看到后移的流動性指數與上證指數的吻合度相對較高。

上圖中，深藍色實線為上證指數各交易日實際值，紅色虛線為上證指數預測值。測算結果顯示，4月上半月（4月1日至4月15日），上證指數投資機會大于風險，存在上升空間，可保持樂觀，需優先關注結構性機會。

同時通過計算，我們將重置后創業板指流動性指數后移15個交易日作為創業板指變動預測的依據。

上圖中，深藍色實線為創業板指各交易日實際值，紅色虛線為創業板指預測值。測算結果顯示，4月上半月（4月1日至4月15日）預測區間內，創業板指指數有望反彈，可積極關注投資機會。

由于近期市場大幅震蕩，“超級事件”頻發，我們做出如下提示：

1）3月27日有報道稱，以色列與巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）有關加沙地帶停火和釋放被扣押人員的談判再次陷入僵局。此次沖突引發了市場對石油供應的擔憂，推動大宗商品價格飆升，同時出于避險需求黃金價格亦再度上漲。投資者風險偏好降低，戰事升級權益市場將持續受到負面影響。

2）3月點陣圖透露出美聯儲在今年內仍存在降息三次的可能性，不過近期美國通脹路徑小幅上行，高盛下調美聯儲降息預期。若美聯儲降息行動放緩，將對權益市場估值形成壓力。

（本文內容僅供參考，不構成任何投資建議）