文｜趕碳號(hào)

光伏行業(yè)大發(fā)展，利好光伏賣(mài)鏟人！光伏行業(yè)大洗牌，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)傳導(dǎo)到設(shè)備廠。

合同終止、項(xiàng)目終止，光伏設(shè)備的應(yīng)收賬款，能不能“保質(zhì)保量”收回來(lái)？這越來(lái)越成為一個(gè)值得警惕的風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，光伏設(shè)備企業(yè)普遍是在手訂單多、存貨多（待客戶驗(yàn)收商品多）、待收貨款多。

對(duì)于奧特維、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等光伏設(shè)備企業(yè)，2024年除了要繼續(xù)鞏固老客戶、發(fā)展新客戶之外，恐怕額外多出一項(xiàng)重要工作，那就是——催收！

3月26日，奧特維發(fā)布年報(bào)：2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.02億元，比去年同期增長(zhǎng)78.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)12.56億元，比去年同期增長(zhǎng)76.10%！

奧特維的設(shè)備制造、升級(jí)改造兩大部分業(yè)務(wù)的毛利率分別36.25、39.39%，同比略有降低。但是由于公司管理效能提高，2023年凈利潤(rùn)率竟高達(dá)19.91%，創(chuàng)下2016年以來(lái)的新高。

奧特維如此之高的毛利率及凈利率，莫說(shuō)在光伏電新板塊，就是放在整個(gè)A股，也都是佼佼者！

但是，要真正落袋為安，奧特維還要加強(qiáng)“催收”工作，抓好回款工作，把應(yīng)收賬款和存貨及時(shí)討要回來(lái)，實(shí)現(xiàn)“顆粒歸倉(cāng)”。

光伏產(chǎn)能階段性過(guò)剩，老客戶再難對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況都知根知底，無(wú)非是早些晚些，但是對(duì)于一些跨界而來(lái)的新客戶，恐怕要多花幾分心思，做好客戶經(jīng)營(yíng)與現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。

奧特維主業(yè)構(gòu)成；單位：元；來(lái)源：公司2023年報(bào)

01、0BB設(shè)備，率先應(yīng)用于TOPCon

奧特維部分產(chǎn)品；來(lái)源：公司官網(wǎng)

奧特維的產(chǎn)品覆蓋光伏、鋰電、半導(dǎo)體等多個(gè)行業(yè)。

由于光伏設(shè)備、光伏設(shè)備改造在總營(yíng)收占比中超過(guò)90%。因此，我們通常會(huì)把奧特維視作光伏設(shè)備企業(yè)，其發(fā)展?jié)摿凸夥袠I(yè)景氣度密切相關(guān)。

公司判斷，2024年鋰電設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備都將會(huì)有較大增幅，但是由于這兩塊業(yè)務(wù)基數(shù)較小，業(yè)績(jī)大頭仍要靠光伏來(lái)支撐。

奧特維的主要產(chǎn)品包括：低氧單晶爐、大尺寸超高速硅片分選機(jī)、絲網(wǎng)印刷線、激光輔助燒結(jié)設(shè)備、光注入退火爐、大尺寸超高速多主柵串焊機(jī)等光伏設(shè)備。其中，光伏組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備——串焊機(jī)市場(chǎng)的占有率超過(guò)60%。全球光伏組件企業(yè)前十，均是奧特維客戶！

奧特維多主柵光伏串焊機(jī)產(chǎn)品；來(lái)源：公司官網(wǎng)

年報(bào)顯示：2023年度，公司簽署銷(xiāo)售訂單130.94億元（含稅），比2022年度增長(zhǎng)77.57%；截至2023年12月31日，公司在手訂單132.04億元（含稅），比2022年度增長(zhǎng)80.33%。

光伏設(shè)備企業(yè)擁有很好的商業(yè)模式。這是因?yàn)椋恳惠喖夹g(shù)迭代，都需要更換、升級(jí)一些設(shè)備。光伏技術(shù)迭代速度越快，越是利好光伏設(shè)備企業(yè)。

現(xiàn)在，光伏電池技術(shù)快速?gòu)腜型PERC電池向N型TOPCon、HJT、ABC電池技術(shù)升級(jí)。技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)N型電池迅速產(chǎn)業(yè)化，實(shí)驗(yàn)室里的研發(fā)成果快速轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品，光伏設(shè)備也要跟上產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐。

2023年，奧特維研發(fā)成功了包括0BB串焊機(jī)、XBC串焊機(jī)、N型低氧單晶爐、激光輔助燒結(jié)等適應(yīng)N型電池技術(shù)的新設(shè)備。

當(dāng)前，0BB產(chǎn)品最受投資者關(guān)注。現(xiàn)在奧特維已配合多個(gè)頭部客戶進(jìn)行0BB工藝預(yù)研，在兩個(gè)0BB方向上取得客戶量產(chǎn)訂單突破，其中多個(gè)0BB方案可滿足客戶現(xiàn)有設(shè)備的迭代升級(jí)。

據(jù)了解，奧特維的0BB產(chǎn)品及解決方案，主要應(yīng)用方向?yàn)镹型TOPCon產(chǎn)品，而非HJT。

奧特維解釋說(shuō)，綜合對(duì)比來(lái)看，0BB對(duì)于TOPCon的降本作用是很明確、很明顯的。目前，其0BB產(chǎn)品雖然還沒(méi)有明確定價(jià)，但是其預(yù)計(jì)客戶能夠在1至1.5年收回設(shè)備投資成本。如果設(shè)備放量，客戶則有望在1年以內(nèi)收回設(shè)備投資。

02、沒(méi)收回來(lái)的錢(qián)，竟比肩全年?duì)I收

受光伏行業(yè)高景氣度影響，光伏設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、利潤(rùn)都非常可觀。若存在風(fēng)險(xiǎn)，那也是由于光伏行業(yè)的壓力傳導(dǎo)。下游客戶議價(jià)要求、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、扶持政策等原因都有可能使得光伏設(shè)備產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格下降、成本上升、毛利率下降等不利情形。

從奧特維2023年的表現(xiàn)來(lái)看，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額增長(zhǎng)，并沒(méi)有完全與公司的營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)相匹配。2023年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為7.82億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期增長(zhǎng)35.38%，增幅低于營(yíng)收和凈利潤(rùn)增幅。

單位：元；來(lái)源：公司2023年報(bào)

問(wèn)題出在存貨上。

年報(bào)顯示：截至2023年12月末，公司存貨的賬面余額為76.30億元。其中，發(fā)出商品占比較高——期末的發(fā)出商品余額為62.69億元，占期末存貨比例分別為80.70%。這主要是“公司銷(xiāo)售的設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品自發(fā)出至客戶驗(yàn)收存在較長(zhǎng)安裝調(diào)試和試運(yùn)行周期所致。”

在投資者交流活動(dòng)中，公司進(jìn)一步解釋?zhuān)合掠慰蛻舻母犊顥l件和產(chǎn)品驗(yàn)收條件發(fā)生了變化，而奧特維在經(jīng)營(yíng)上盡可能地少影響客戶。

奧特維認(rèn)為，設(shè)備作為最重要的生產(chǎn)資料，在付款上具有一定優(yōu)先級(jí)，公司有信心收到這些款項(xiàng)。

但是，這并不意味著風(fēng)險(xiǎn)和隱患消失。發(fā)出未驗(yàn)收的商品高達(dá)62.69億元，這不是一個(gè)小數(shù)目。2023年，公司全年?duì)I業(yè)收入才63.02億元。

03、光伏寒意漸濃，催收成了重點(diǎn)

近一年來(lái)，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，在光伏設(shè)備合同履約上發(fā)生了兩件事情：

第一， 設(shè)備合同糾紛，鬧上公堂。

3月19日，微導(dǎo)納米公告：已向法院提起訴訟，要求無(wú)錫尚德支付公司貨款4155.94萬(wàn)元及違約金207.8萬(wàn)元。

資料顯示：雙方2021年4月6日簽訂了《設(shè)備采購(gòu)合同》合同簽訂后，微導(dǎo)納米按要求交付并驗(yàn)收了10075萬(wàn)元設(shè)備，尚德公司僅支付少量預(yù)付和發(fā)貨款。當(dāng)前，該案件已受理但尚未開(kāi)庭審理。

第二，設(shè)備合同終止，和平解決。

2023年4 月14日，向日葵與捷佳偉創(chuàng)簽署了《購(gòu)銷(xiāo)合同書(shū)》及其附件，采購(gòu)高效太陽(yáng)能電池產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備，合同總金額 8.27億元。后來(lái)，向日葵電池項(xiàng)目終止，于是決定終止向捷佳偉創(chuàng)采購(gòu)設(shè)備。

捷佳偉創(chuàng)是一個(gè)“很好說(shuō)話”的設(shè)備商，同意在2023年11月30日前全額退還項(xiàng)目已經(jīng)支付的貨款2.48億元。

這兩樁設(shè)備合同違約，沒(méi)有涉及大企業(yè)，所涉金額也不多，因此未在行業(yè)掀起波瀾。

但是，近日跨界光伏者聆達(dá)股份的項(xiàng)目停產(chǎn)以及由此引發(fā)的一系列問(wèn)題，可以感覺(jué)到光伏行業(yè)的寒意。

供應(yīng)商無(wú)錫帝科提出訴前財(cái)產(chǎn)保全，宜興市人民法院根據(jù)民事裁定保全（聆達(dá)股份子公司）金寨嘉悅賬戶資金1450萬(wàn)元，實(shí)際凍結(jié)保全金額為78.3萬(wàn)元。

奧特維76.03億存貨（其中發(fā)出未驗(yàn)收商品62.69億元），或也面臨下游客戶付款難的問(wèn)題。

因此，奧特維在2024年年度計(jì)劃中提出來(lái)：“加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨管理，提高資產(chǎn)安全性和周轉(zhuǎn)率。”

具體來(lái)看，“2024年，公司將持續(xù)監(jiān)控應(yīng)收賬款的回款情況，進(jìn)一步加大應(yīng)收賬款的催收力度，及時(shí)根據(jù)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)采取適當(dāng)措施。對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小客戶，堅(jiān)持在發(fā)貨前收取較高比例貨款；對(duì)部分有信用風(fēng)險(xiǎn)的客戶，除加大催收力度外，還通過(guò)訴訟、財(cái)產(chǎn)保全等方式，保證公司的貨款安全”。

2024年奧特維將提高設(shè)備安裝調(diào)試的效率，縮短設(shè)備爬產(chǎn)時(shí)間，在規(guī)定期間內(nèi)達(dá)到驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)后，專(zhuān)人跟進(jìn)設(shè)備驗(yàn)收，提高設(shè)備的驗(yàn)收比例。

其實(shí)，不僅是奧特維，所有的設(shè)備企業(yè)都面臨這種風(fēng)險(xiǎn)。

其他光伏設(shè)備企業(yè)尚未發(fā)布年報(bào)，但是去年三季度各家光伏設(shè)備企業(yè)的存貨都不少。其中，捷佳偉創(chuàng)的存貨，是當(dāng)其營(yíng)收的2.8倍，邁為股份的存貨，是當(dāng)其營(yíng)收的2.17倍。