界面新聞記者 | 紀瑤

近期，公募管理人布局超長期限債券ETF的動作頻現。

3月25日，博時上證30年期國債ETF公告上市。博時上證30年期國債ETF此次發行10天，募集份額為48.12億元，這將是繼鵬揚中債-30年期國債ETF上市之后，第二只30年久期的債券ETF。

此外，證監會行政審批進度顯示，近期，工銀瑞信基金也上報了30年期國債ETF，鵬揚基金則上報鵬揚中債-30年期國債ETF聯接基金。

鵬揚中債-30年期國債ETF于2023年5月上市，是國內首只超長久期的債券ETF。資料顯示，這只產品跟蹤中債–30年期國債財富（總值）指數，首募規模為2.92億元，最新規模為17.81億元。成立以來收益率為13.16%，年內收益率高達7.12%。

全市場目前共有20只債券ETF，總規模達到880億元，屬于ETF中的小眾品。首只債券ETF是國泰基金的上證5年期國債ETF，于2013年發行上市。2023年以來，由于債券ETF規模發展提速。

目前的債券ETF細分品種包括利率債ETF、信用債ETF以及可轉債ETF。利率債ETF有國開債ETF、國債ETF以及政金債ETF等，30年國債ETF屬于利率債ETF中的國債ETF，是超長久期品類。

跟蹤指數方面，以剛剛上市的博時上證30年期國債ETF為例，該基金跟蹤上證30年期國債指數，從上交所上市的債券中，選取符合中金所30年期國債期貨近月合約可交割條件的國債作為指數樣本，以反映滬市相應期限國債的整體表現。

申贖規則方面，債券ETF可分為實物申贖型和全現金申贖型兩種。以鵬揚中債-30年期國債ETF為例，屬于單市場實物申贖型債券ETF，既可以在場內像買賣股票一樣直接買賣ETF份額，又可以根據申購贖回清單的對價進行ETF申贖。買賣交易和申贖交易均可得到實時確認，“T+0”，交易效率高。

2023年以來，共有3只債券ETF發行成立，分別是華夏上證基準做市國債ETF，以及上述兩只30年期國債ETF。

從投資者認購情況和前十大持有人結構來看，機構資金占主力。華夏上證基準做市國債ETF的第一大持有人為招商銀行，持有近一半，此外包括7家券商、東證期貨和集元泓瀧1號私募。鵬揚中債-30年期國債ETF第一大持有人為上市公司，占比超10%，券商占比超30%，期貨占比近35%。

博時上證30年期國債ETF上市公告顯示，有效認購戶數為3986戶，機構投資者和個人投資者的認購比例約為八比二。值得注意的是，平安產險持有博時上證30年期國債ETF超過100萬，占比2.08%。

某業內人士表示，險資債券投資余額大幅增加，一方面是收益積累原因，還有主動因素。當前，利率下行帶動資產收益率在下行，保險資金的資產負債匹配壓力增加，長久期資產收益穩定。長久期國債對利息收入免增值稅和所得稅，具備配置價值。

公募行業普遍觀點，過去幾年權益業績慘淡，固收配置價值凸顯。個人投資者則主要是被最近良好的賺錢效應所吸引。

博時基金表示，在增厚收益方面，博時上證30年期國債ETF把久期拉到更長，標的指數加權修正久期約18-19年。流動性方面，成份券在銀行間和交易所均可交易。成分券占比超過規定的比例，也可以投少量非成分券，投資者無需手動換券即可維持長久期；場內投資者可運用該產品進行股債對沖。

近期，長端國債出現回調，短期內現波動。30年國債指數，2月1日報收2.65%。3月以來開啟回調，3月18日以來均處于2.5%下方。

長期來看，博時上證30年期國債ETF擬任基金經理呂瑞君表示，“今年債券牛市依然值得持續期待”。一是考慮到年內海外貨幣政策大概率會轉向進入降息通道，海外擾動對國內貨幣政策的制約有望逐步得到解除，同時針對當前國內經濟仍在慢修復通道中、實際利率偏高制約內需改善、銀行凈息差壓力偏大等多方面因素和背景來看，央行年內進一步下調短端政策利率的必要性仍然存在，如果短端利率得到進一步下行，也將打開長端和超長端利率的下行空間。二是考慮到“資產荒”格局的延續，“10Y國債利率也大概率會在短端利率下行后，跟隨走低。”

上述業內人士表示，債券久期越長，債券價格彈性越高。近幾個月的PMI數據顯示出國內經濟弱復蘇，貨幣政策預期仍會保持寬松，降準降息仍有望，市場利率大概率仍有下行空間。超長久期國債ETF，適合作為低利率環境下的債券資產進行配置。“將股票指數和不同期限債券指數的收益率相關系數比較分析，超長久期債更能對沖股票投資風險。”