文|野馬財經 徐長卿
編輯|武麗娟
證監會的監管之刃，這次懸到了奧康國際頭上。
浙江奧康鞋業股份有限公司(603001.SH 現為“ST奧康”)3月15日晚間公告，公司及公司實際控制人、董事長王振滔當日分別收到中國證券監督管理委員會下發的《立案告知書》, 因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對公司、王振滔立案。消息一出，本就瀕臨退市的ST奧康股價應聲大跌，3月18、19日開盤跌停。目前，ST奧康股價為4.65元/股，總市值為18.65億元
奧康的中年危機
上市11年，即將迎來35歲生日的奧康，也沒能逃過中年危機。
3月15日的警示函顯示，ST奧康不僅在2021年年報、2022年年報以及2023年半年報中，未按規定披露關聯方非經營性資金占用情況。同時ST奧康在公司資金支付、經銷商管理相關內部控制存在缺陷，財務人員存在混同。
值得注意的是，這并非ST奧康首次因為信息披露違規收到浙江證監局下發的警示函。
2022年，浙江奧康鞋業股份有限公司控股股東關聯方奧康集團有限公司，存在通過公司合營方和經銷商向公司借款的方式占用上市公司資金的情形，時任公司董事長王振滔、總裁王進權、副總裁王晨、董秘兼財務總監翁衡已被浙江證監局出具警示函。
屢屢受罰的奧康，背后是從“男鞋第一股”寶座到瀕臨退市的事實。
1987年8月8日，杭州武林門，憤怒的市民將劣質的溫州鞋堆積成一座小山，隨后用一把大火將5000多雙溫州鞋付之一炬。為給“溫州制造”雪恥，次年，23歲的王振滔湊了借了3萬元成立了永嘉奧林鞋廠（奧康前身），并在工廠寫下“質量就是我們的生命”。
1998年，奧康憑借當紅歌手韓磊的一曲“穿奧康,走四方”火遍大江南北。也是在這一年，奧康達到了3.78億元產值，登頂中國真皮皮鞋鞋王的寶座。此后，奧康像是按下了加速鍵，從2008年到2012年，奧康的營收從10.79億元猛漲至34.55億元，表現十分亮眼。2012年，奧康國際登陸上海證券交易所，成為“中國男鞋第一股”。王振滔也被外界稱為“溫州鞋王”。
但隨著上市，奧康高速增長戛然而止，堪稱上市即巔峰。根據其財報數據顯示，自2013年以來，凈利潤一路走低。雖然2020-2021年經歷了艱難的業績回暖期，但2022年歸母凈利潤卻再度下滑。2022年，ST奧康歸母凈利潤為-3.7億元，歸母扣非凈利潤更是達到-4.18億元，這個數字甚至遠超其近四年歸母凈利潤總和，這一年奧康還被出具了保留意見的審計報告，證券代碼戴上了“ST”的帽子。
不過從奧康鞋業1月30日披露的2023年度業績預告來看，公司歸母凈利潤比2022年同期增長74.31%，但增長后仍凈虧9500萬元。
來源：奧康國際年報
在失速的過程中，奧康確實有過努力轉型。在年輕化方面，繼2014年后簽約金秀賢為形象代言人后,時隔八年再度啟動“品牌代言人”，ST奧康找來了陳偉霆代言。
在產品方面，從2021年起，ST奧康開始進行產品升級并進軍運動鞋市場，與“斯凱奇”、“彪馬”等品牌形成合作，進行運動品牌的經營。這或也是2023年ST奧康業績虧損收窄的一個原因。
當然，奧康的困境也離不開大環境，皮鞋的市場需求在不斷收窄。華經產業研究院調研顯示，2016—2021年，中國皮鞋產量從46.18億雙下降至35.24億雙。這樣的趨勢仍在加快，甚至有機構預測到2026年，中國皮鞋行業將收縮至17億雙。板正的皮鞋除了正式公務場合，不再是消費者購買的主要目標，更重要的是，年輕人不喜歡穿皮鞋了。
但對于喜歡多點布局的王振滔來說，這或許不是一個致命難題。
毛利率超90%的疫苗龍頭，困于一品獨大
鞋業領域只是王振滔商業帝國的其中一環。王振滔布局的不只有皮鞋，還有疫苗、金融、地產等，奧康集團是一家集資本營運、品牌營運、產業營運為一體的大型綜合性產業集團。
2004年，彼時的奧康還在飛速發展中，但王振滔敏銳地洞察到了疫苗行業的巨大潛力，并決定跨界投資成立康華生物（300841.SZ）。2014年，康華生物的“凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）”上市，這支疫苗成功搶占了狂犬病疫苗高端市場的先機。在2020年6月16日，王振滔二次進入交易所敲響了上市的鐘聲，這位"鞋王"搖身一變，成為了狂犬疫苗界的大佬。
上市時，康華生物股票發行價為70.37元，之后公司股價一路飆升，僅僅過了不到兩個月，8月4日，康華生物股價達996元/股，距“千元股”一步之遙?？等A生物也成為了創業板股價最高的股票。
不過高歌猛進中，康華生物的危機也在顯現。2023年前三季度，康華生物營收和利潤雙降，凈利潤下滑了24%，達到3.69億元，股價最高點暴跌了84%，市值縮水到90億元。
此外，公司過度依賴單一產品，康華生物有兩款可以銷售的產品，凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細胞)和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗?？袢∫呙缡杖胝急雀哌_99.72%，利潤比例幾乎是100%，堪稱是一款產品打天下。
值得注意的是，康華生物在產品研發方面卻較為緩慢。2016年至2020年，康華生物投入的研發費用分別為635.52萬元、427.4萬元、1892.29萬和2278.58萬元和5825.38萬元。2021年康華生物營收12.92億元，但是只投入了7887.55萬元做研發，占營業收入比例為6.1%。
當一個行業十分暴利的時候自然會吸引新的玩家入局，其《招股書》顯示，2019年，康華生物的綜合毛利率達到94.17%，而貴州茅臺酒類產品毛利率為91.37%。這利潤堪比茅臺的買賣也獲得了更多關注，截至目前已有7家企業提交了人二倍體細胞狂犬病疫苗臨床試驗申請，或對康華生物產品的市場占有率和銷售價格造成不利影響。
康華生物遭減持、質押，“男鞋第一股”面臨索賠
從奧康皮鞋到康華生物，用一把火讓溫州鞋業重獲新生，又迅速抓住狂犬疫苗的紅利。勇敢果決、有前瞻性，是外界對王振滔的評價。
2006年，歐盟決定對產于中國的皮鞋產品征收為期兩年的16.5%的反傾銷稅。在這場關于中國鞋的反傾銷戰役中，王振滔第一個跳了出來，為不合理的反傾銷稅發聲。
經過6年的“斗爭”，2012年，奧康勝訴，歐盟被判賠償500多萬元訴訟費，并退回六年以來征收與奧康有貿易關系的進出口商的反傾銷稅。不可否認，王振滔是改革開放后一位非常具有代表性的民營企業家。
不過，備受質疑的是，當下的王振滔也在忙著變現。
從2021年7月至今，康華生物的股東不斷通過二級市場減持。2021年7月20日，在公司上市一年之后限售期滿不久，就有持股5%以上股東蔡勇、三明廣隸、平潭盈科，和持股3.68%的股東泰格盈科發布減持計劃。這其中也包括，2023年，王振滔及其控制的奧康集團將所持康華生物7.47%股權轉讓給濟南康悅齊明投資合伙企業（有限合伙），套現約5.49億元。
此外，王振滔此前還質押了康華生物的股權。
根據康華生物2023年10月9日公告，王振滔針對康華生物有三筆質押被展期，3筆質押大約在9月底10月初到期，王振滔將之展期到年末。截至10月9日，康華生物控股股東、實際控制人王振滔及其一致行動人奧康集團所持質押股份占持有比例的58.86%，占總股本的17.62%。
另一方面，由于奧康國際被立案調查，投資者索賠已經啟動。相比2012年奧康國際上市發行價格的25.5元/股，截至3月20日，ST奧康股價已經跌至4.5元/股。
浙江裕豐律師事務所厲健律師表示，根據司法解釋，暫定在2024年3月15日前買入ST奧康股票，并在2024年3月15日收盤還持有股票的受損股民，可依法索賠；在2022年4月26日到2023年4月25日期間買入ST奧康股票，并在2023年4月25日收盤還持有股票的受損股民，可依法索賠。索賠條件將根據證監會調查結論進一步調整，最終以法院認定為準。
你知道奧康皮鞋嗎？對于溫州鞋王轉型做狂犬疫苗，如今被立案，有何看法？留言聊聊吧！