界面新聞記者 | 王勇

鐵礦石價格在跌至近七個月新低后大幅反彈。

3月19日，國內鐵礦石期貨主力合約2405大漲5.35%，報收827元/噸，盤中最高漲至827.5元/噸，成交量45.82萬手，持倉量45.09萬手，減倉2.12萬手。

前一個交易日，鐵礦石期貨主力合約最低跌至762元/噸，創下去年8月21日以來的新低。

上海鋼聯鐵礦石事業部分析師陳冠因對界面新聞記者表示，“技術形態上看，今日2405合約持倉減少2.1萬手，空頭獲利離場帶動盤面價格反彈。”

換言之，今日鐵礦石價格大幅上漲，是為短期超跌的反彈。今年1月3日，鐵礦石價格達到年內最高點1025.5元/噸，之后震蕩下滑，最大跌幅達到25.7%。

分月份看，今年1月鐵礦石期貨價格下滑6.3%，月中有探底回升的態勢，整體可分為“兩漲兩落”。

鐵礦石是鋼鐵的重要原材料。中財期貨指出，1月初，受多地環保政策增發和鋼廠利潤惡化影響，下游鐵水產量持續下滑，但由于鋼廠節前補庫，鐵礦石價格沖高。月中后，鐵水繼續回落，疊加美國消費者價格指數(CPI)超預期，美國3月降息預期下降，國內中期借貸便利(MLF)降息預期也落空，宏觀情緒有所轉弱，鐵礦石價格開始回落。

進入下旬，礦商FMG在曹妃甸清關延誤，央行超預期降準，疊加鋼廠節前補庫因素，市場信心有所修復，鐵礦石價格有所回升。月底，美聯儲如期不降息疊加非農數據超預期，市場下調對美國未來降息的預期，加上國內股市疲軟影響市場信心，鐵礦石價格再次回落。

國信期貨分析指出，2月鐵礦石價格延續1月底開始的跌勢，在鐵礦石高供應情況下，下游鐵水產量回升不及預期，鐵礦石庫存快速積累，疊加宏觀情緒弱勢推動下，鐵礦石主力合約延續下跌。

進入3月后，鐵礦石價格繼續維持下跌態勢至年內最低點。廣發期貨分析指出，在鋼廠延遲復產和鋼材累庫共振下，鐵礦石估值已經較大幅度回落。當前鋼材產量偏低，由于庫存流動性壓力，部分鋼廠推遲復產，但后期產量早晚要上升，只是幅度問題。

該機構指出，鐵礦石在估值回落后，空頭資金主動減倉，同時多頭資金抄底交易鋼廠復產預期增強。

陳冠因也表示，當前螺紋鋼價格已經打破了電弧爐的谷電成本，估值處于低位。另一方面，市場預期鐵水產量即將觸底，鐵礦石需求最差的時間段已經過去。谷電成本指鋼廠在用電低谷時段生產一噸建筑鋼材的含稅成本。

3月19日，Mysteel統計40家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3744元/噸，谷電利潤為14元/噸，平均虧損86元/噸，環比昨日減少3元/噸。谷電利潤指鋼廠在用電低谷時段生產一噸建筑鋼材的利潤。

據中國鋼鐵工業協會發布3月上旬重點統計鋼鐵企業產存情況，3月上旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2057.98萬噸、生鐵1843.76萬噸、鋼材1927.62萬噸。其中，粗鋼日產205.8萬噸，環比下降3.38%，同比下降4.36%。

建信期貨指出， 3月上旬重點大中型企業粗鋼日均產量連續3旬回升，接近恢復至去年9月中旬水平。

當前供需基本面并不能支撐鐵礦石繼續大幅上漲，因為需求偏弱，庫存仍在累庫。

供應端看，興證期貨報告指出，上周鐵礦發運回落，主要是澳洲三大礦減量，但礦價跌至100美元/噸后非主流礦發運不降反增，后續鐵礦石供應寬松預期不減。

我的鋼鐵網3月19日數據顯示，45鐵礦石港口庫存約1.42億噸，周環比增加58萬噸，延續前11期累庫趨勢，高于去年同期水平。

礦山發貨看，截至上周，3月實際周均發運量3027.3萬噸，高于平衡值，其中，澳大利亞發貨受到天氣影響略有下降；預計3-4月周度全球發運量供需平衡值約2900萬-3000萬噸。

陳冠因認為，“全球鐵礦供應端對礦價構成下行壓力。”在需求端，鋼廠近期利潤得到一定程度修復，只要成材端價格企穩，則鐵水見底的概率較大，但鐵水見底后回升的空間可能有限。

我的鋼鐵網3月18日數據顯示，247家鋼廠高爐開工率76.15%，環比上周增加0.55%，同比去年減少6.14%。

由于受利潤倒掛影響，近期鋼廠高爐檢修數量增加，日均鐵水產量將至220.82萬噸，環比減少0.06%，同比減少7%。長流程鋼廠減產規模擴大的同時，港口鐵礦石庫存已達去年同期峰值，且有繼續累庫預期。

對于接下來的鐵礦石走勢，陳冠因表示，鐵礦石絕對價格已回到相對低位，但其供給端寬松預期仍在，且需求端能否好轉尚待確認，是否能形成持續的上漲，還需要等待更多的證據。