界面新聞記者 | 李昊

豬企天邦食品（002124.SZ）終究敵不過豬周期，向法院申請重整及預重整。

3月18日晚天邦食品公告稱，董事會審議通過相關議案，擬向法院申請重整及預重整。此事仍需股東大會審議。

豬周期下，天邦食品主營業務連續三年面臨巨額虧損，此前曾多次出售子公司股權“回血”。在豬價持續低迷背景下，公司經營舉步維艱。

二級市場方面，2月6日天邦食品股價觸及2.48元/股，為自2015年以來新低。公司最新市值約69億元。

擬向法院申請重整及預重整

天邦股份3月18日召開董事會會議，審議通過了《關于擬向法院申請重整及預重整的議案》，擬以公司無法清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向有管轄權的人民法院申請對公司進行重整和預重整。

本事項仍需提交公司股東大會審議，臨時股東大會將于4月8日召開。審議通過后，將向有管轄權的法院提交重整并啟動預重整程序的正式申請，可能還會經歷法院決定公司進行預重整、指定預重整臨時管理人、裁定公司進入重整程序、指定重整管理人、批準公司重整計劃等程序。

天邦股份計劃申請重整原因為，近三年生豬養殖業務市場價格較低且時有非洲豬瘟疫病擾動，公司主營業務存在大額虧損，償債壓力持續增加。

天邦股份先后通過出售資產等多種方式補充現金流，但成效不夠顯著，公司短期償債壓力依然較大，資產負債率持續上升，現金流壓力持續增加。公司目前已無法清償到期債務，且明顯缺乏清償能力。

但綜合考慮天邦食品已經形成完整的產業鏈和精細化的生產經營管理模式，擁有市場份額、市場聲譽和品牌影響力，具備持續經營能力和完整的產業布局，具備重整價值。

截至目前，天邦食品是否進入重整及預重整程序具有不確定性，重整是否成功亦存在不確定性。目前，公司正在與法院、政府各相關部門等相關方進行積極溝通，各相關事項正在緊密推進中。

此外，若法院裁定受理天邦食品重整申請，公司股票將在重整申請受理后被實施退市風險警示（*ST）。

近期多次賣子公司股權套現求生

短期內，天邦食品三次出售子公司史記生物技術有限公司（下稱史記生物）股權，套現逾18億元。具體來看：

• 3月12日公司披露稱，約定以1540萬元的價格向成都新亨藥業有限公司轉讓持有的史記生物0.28%股權；以715萬元的價格向合肥派寵特生物科技有限公司轉讓持有的史記生物0.13%股權；
• 3月5日公司披露稱，約定以7425萬元的價格向金宇保靈生物藥品有限公司轉讓持有的史記生物1.35%股權；以6325萬元的價格向揚州優邦生物藥品有限公司轉讓持有的史記生物1.15%股權。
• 2月29日公司披露稱，以16.5億元的價格向通威農業發展有限公司轉讓持有的史記生物30%股權。

通過三次交易，天邦食品累計出售史記生物98.91%股權，套現“回血”逾18.10億元。

值得注意的是，史記生物是天邦食品的核心子公司之一，曾計劃讓其獨立上市。

史記生物官網顯示，其前身為天邦食品種豬事業部，2022年7月從天邦正式剝離，為獨立上市做準備。史記生物整合了天邦股份種豬育種有關的優質資源，2014年戰略入股跨國種豬育種公司，進行全球同步育種，2019年開始走上獨立育種之路。

2022年7月，天邦食品董秘章湘云公開表示，“據我了解南京史記只要滿足條件肯定是希望能單獨上市的。時間節點暫無規劃，會持續關注比如新三板、精選層、科創板等的機會?！?/p>

近幾年，史記生物整體運營較為穩健。天邦食品2023年半年報顯示，史記生物期內實現營業收入9.39億元，實現凈利潤1.12億元；2021年-2022年分別實現凈利潤1.66億元、2.74億元。

上市公司去年最高虧損29億元

天邦食品的日子并不好過，主營業務已連虧三年。

此前天邦食品發布業績預告，預計2023年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-26億元至-29億元；預計實現扣非凈利潤-26.5億元至-29.5億元。2021年-2022年公司扣非凈利潤分別為-49.05億元、-10.01億元。

豬價低迷是天邦食品主業連虧三年的主要原因。我國生豬市場存在明顯周期性特征，一般3-4年為一個周期，2019年-2022年為一輪完整的豬周期。2021年被稱為“史上最慘豬周期”，豬肉養殖量遠大于消費需求，市場處于供過于求狀態，豬肉價格持續下行。2021年多家豬企虧損超百億。

2022年起豬肉價格探底回升，同年7月自繁自養生豬利潤年內首次為正，標志著整個行業拐點來臨。然而好景不長。2022年四季度起豬肉價格持續下行，且2023年全年維持低位運行，導致豬企利潤受到大幅擠壓，全年虧損嚴重。

Choice數據顯示，生豬成交均價于2022年10月觸及28.11元/公斤的高點，隨后直線下行。最新價格為14.61元/公斤，仍在低位。

展望未來，惠譽評級表示，中國生豬養殖業的產能過?；驅⒊掷m至2024年第二季度，這將令生豬價格及豬企的財務狀況承壓，致使大多數養殖企業無法擺脫虧損狀況。部分大型豬企加大降產能力度可能會拉動生豬價格在2024年下半年小幅回升，但不確定性依然高企。

生豬行業的產能去化步伐相對緩慢，截至2024年1月末，全國能繁母豬保有量仍接近政府規定的4100萬頭上限。供應過剩拖累了生豬平均價格，而出于維持市場龍頭地位及收回先期投資等因素的考慮，大型豬企縮減養殖規模的意愿很低。

惠譽的基準案例假設預計，雖然需求持穩，但持續過剩的供應仍將令豬價維持低位震蕩的趨勢，若去產能化提速，2024年下半年的豬價或將出現溫和回升。