文|GPLP犀牛財經 Molly

2023年，新能源汽車行業備受關注。

在激烈的市場競爭中，有的車企賺得盆滿缽滿，有的車企虧損則再創新高。

新能源汽車上游鋰電池企業2023年的表現也可謂是天壤之別。

寧德時代財務預告顯示，預計2023年歸母凈利潤為425億元至455億元，同比增長38.31%-48.07%。比亞迪則預計2023年盈利290億元到310億元，同比增長74.46%-86.49%。

然而，被譽為鋰電池新秀的瑞浦蘭鈞能源有限公司（以下簡稱“瑞浦蘭鈞”），2023年的虧損金額卻將進一步擴大至18億-20億元。

鋰電池新秀，四年“血虧”30億

瑞浦蘭鈞上市首年大幅虧損。

2月29日，瑞浦蘭鈞發布的業績預告顯示，預計2023年虧損18億元至20億元之間。這一數字，不僅較2022年同期的4.5億元提高了4倍之多，也是這家公司連續4年出現虧損，且虧損幅度逐年擴大。

招股書顯示，2020-2022年，瑞浦蘭鈞凈虧損分別為5327.9萬元、8.04 億元、4.51億元。算上2023年預估的18億-22億元虧損額，瑞浦蘭鈞4年累計虧損超30億元。

不僅如此，瑞浦蘭鈞也將超過虧損17.7 億元的孚能科技，成為2023年國內虧損規模最大的鋰電池上市公司。

然而，在此次因巨虧引起行業關注之前，瑞浦蘭鈞迎來的更多是掌聲和喝彩。

公開資料顯示，瑞浦蘭鈞前身瑞浦能源成立于2017年，后又合并了2020年成立的蘭均新能源，主要專注于動力和儲能鋰離子電池產品，包括電芯、電池模塊及電池包的研發、生產和銷售。

此后，成立不到2年，瑞浦蘭鈞就實現了鋰離子電池大規模交付，且先后在浙江、廣東、廣西等地布局了生產研發基地。

2023年12月，得益于所處行業以及市場對瑞浦蘭鈞發展前景的正向指引，瑞浦蘭鈞成功登陸港交所，成為繼中創新航后又一家港股上市的鋰電企業。

對于上市募集的21.23億港元，瑞浦蘭鈞提到，80%用于擴大溫州、佛山、重慶工廠的產能，10%用于鋰電池、材料及生產工藝的研發和優化，10%用于營運資金及一般公司用途。

現如今，不過“6歲”的瑞浦蘭鈞，不僅完成了上市，也躋身國內鋰電池行業前列，是國內成長較快的鋰電池制造商之一，營業收入也從2020年的9.07億元，大幅增加至2022年的146.48億元，年復合增長率超過300%。

而這，離不開瑞浦蘭鈞大掌門——青山集團的助推。

成立于2003年的青山控股，是全球第一大鎳生產商。而瑞浦蘭鈞，是這家巨頭公司的首個IPO項目。根據招股書，瑞浦蘭鈞實控人為青山集團掌門人項光達，直接或間接持有約57.5%股份。

頗為諷刺的是，這樣一家明星光環加持的企業，在鋰電行業處于周期性高峰階段的2022年，雖然實現了營業收入的增長，但卻依舊沒能賺到錢。

招股書顯示，2022年，瑞浦蘭鈞凈虧損為4.51 億元。與此形成鮮明對比是，同行賺得盆滿缽滿。其中，天齊鋰業凈利潤同比增長10倍；寧德時代營收首次突破3000億元，凈利潤首次突破300億元。

有業內人士分析，產能利用率低導致的單位生產成本提高是瑞浦蘭鈞虧損的原因之一。但更直接的原因則在于瑞浦蘭鈞過于依賴“低價戰”。

眾所周知，“低價戰”是一把雙刃劍，它在助力瑞浦蘭鈞快速搶奪市場份額的同時，也讓其錯失了賺錢的機會。

公開資料顯示，2020-2023年上半年，瑞浦蘭鈞動力電池產品均價分別為0.54元/Wh、0.52元/Wh、0.76元/Wh和0.69元/Wh。不僅長期低于同行，與龍頭寧德時代的價差更是達到20%。

對此，瑞浦蘭鈞也絲毫沒有掩飾這一事實。招股書顯示，2022年瑞浦蘭鈞業績虧損原因包括“儲能電池產品的虧本出售”。

盡管瑞浦蘭鈞并沒能披露2023年巨虧的原因，但從行業端來看，材料端價格下滑以及下游市場的疲態，是不可忽視的原因。

不過，瑞浦蘭鈞似乎對于這一巨虧早有準備，并在業績預告中樂觀展望，“公司將在2025年實現盈利”。

“2025年實現盈利”？難度很大

如果按照瑞浦蘭鈞預計的盈利時間來看，留給其調整的時間不多了。

只是從現階段的內憂和外患來看，瑞浦蘭鈞想實現這一目標不能說沒有可能，但不可否認，難度頗大。

首先從市場份額來看。

目前瑞浦蘭鈞的主營業務包括動力電池和儲能電池兩部分，且儲能電池已經超過動力電池，成為公司主要營收來源。但不管是動力電池還是儲能電池，在國內都算不上有優勢。

數據顯示，2022年，瑞浦蘭鈞動力電池裝機量為5.1GWh，市占率為1.7%，在國內排名第10。但到了2023年，這一數字開始跌落。2023年1-11月，瑞浦蘭鈞動力電池裝車量3.99GWh，市場占有率降至1.17%，排名也被擠出前10，位列第11位。

瑞浦蘭鈞儲能電池方面同樣不容樂觀。

《洞察 2024：中國儲能電池行業競爭格局及市場份額》顯示，從市場占有率和研發實力來看，作為我國儲能電池行業頭部企業的寧德時代，市場份額占比在 30% 以上 。緊隨其后的是比亞迪、億緯鋰能。

另一組來自EVTank的數據則顯示，2023 年上半年，中國儲能鋰電池出貨量為101.4GWh，市場份額方面，寧德時代和比亞迪占比分別超過33.5% 和 11.3%。瑞浦蘭鈞略低于億緯鋰能，占比為7.5%。

除了要面對強勁對手，瑞浦蘭鈞更要解決的或是自身“造血難”問題。

從招股書來看，瑞浦蘭鈞得以快速發展的主要動力均來自背后靠山青山集團的“輸血”。

2020-2022年，瑞浦蘭鈞從青山集團及其關聯方收到的貸款金額分別為4.64億元、52.7億元和21.84億元，3年累計超過80億元。

而青山集團不僅直接給瑞浦蘭鈞“打錢”，而且也忙著支撐公司其他業務。招股書顯示，截至2023年上半年，瑞浦蘭鈞前五大客戶中，青山集團排名第一，收入占比約為12.7%。

當然，作為一家上市公司，瑞浦蘭鈞并非全然沒有努力。

2022年8月，瑞浦蘭鈞發布了“問頂”電池技術。據悉，該技術可同時應用于動力電池及儲能產品。次年10月，實現了問頂320Ah儲能電池正式量產。

同年，瑞浦蘭鈞正式落戶涪陵，并計劃布局年產30GWh的儲能與動力電池鋰電池智能制造生產線并配套建設相應PACK生產線，項目建設周期24個月，全部達產后預計年產值達260億元。

只是自2024年開始，鋰電行業便進入新周期，市場變化和競爭力都只會比2023年更激烈，淘汰賽也將加速到來。在這一大背景下，瑞浦蘭鈞能否實現“2025年盈利”的目標？