文｜雷達財經 李亦輝

編輯 | 深海 

汽車后市場第一股的途虎，股價突然崩了。 

3月13日，途虎股價在無明顯利空消息的情況下，盤中跳水大跌逾40%，截至收盤跌幅仍達35.35%，全天成交量放大，股價觸及上市以來的新低。 

有觀點指出，該公司股價波動，或與解禁期臨近有關。據LiveReport大數據，3月底途虎-W的上市前投資者解禁，涉及7.19億股，且涉及解禁的股份占總股本約87.8%。

然而，值得注意的是，途虎所面臨的競爭環境并不樂觀。就在去年9月26日途虎上市當天，京東副總裁及京東零售汽車事業部總裁繆欽在朋友圈表示祝賀，同時表示所有“震虎價”商品都要比友商低5%。 

不過，1月24日途虎養車一紙訴狀將京東養車告上法庭，途虎養車認為京東養車在多個社交平臺營銷推廣的“震虎價”影響了途虎養車的商譽，要求京東賠償500萬元。據媒體報道，京東養車稱，“震虎價”將再升級，聯合品牌商家再加碼補貼5億元。 

除了與對手面臨“價格戰”的競爭，途虎在服務方面也陷爭議。據中央廣播電視總臺中國之聲新聞縱橫報道，有消費者在一家途虎養車加盟工廠店中維修時，說好換原廠件，卻變成了“原廠品質”品牌件。 

對此，途虎在聲明中承認門店在維修的過程中提供了錯誤方案，對該門店停業整頓。雷達財經從黑貓投訴平臺也看到，關于途虎養車的累計投訴有1900多條，內容從產品質量到服務水平等多個方面。 

首度實現扭虧為盈

公開資料顯示，途虎養車成立于2011年，是一家線上線下一體化汽車服務平臺。 

途虎養車的創始人陳敏畢業于上海財經大學，于2006年離開惠普研發中心加入一家車險直銷公司，后于2011年創立途虎養車網。 

陳敏曾在采訪中自述，途虎的啟動資金由其和另外一個創始人湊了30萬，再找同學湊了一些。天使輪公司融了100萬人民幣，加在一起總的投資額不超過200萬。靠這200萬，公司做了將近兩年。

創業之初，途虎養車僅為一家單一線上零售平臺，為車主提供包括輪胎、機油等在內的多種汽車產品。 

汽車后市場有機會，也有泡沫。僅僅在2015年，出現從e洗車、趕集易洗車再到功夫洗車等車后O2O幾乎“全線陣亡”。 

但途虎存活下來了，其以輪胎為切入口進入汽車后市場，從一個單純的線上零售平臺，逐漸建立了由門店和技師組成的線下網絡，提供店內服務。 

目前，途虎養車為車主提供的產品和服務包括輪胎和底盤零部件、汽車保養、汽車維修、汽車美容、汽車配件以及其他相關的安裝服務，還為平臺中的參與者提供廣告、加盟及其他服務。 

在沖擊IPO之前，途虎養車展現了超強的融資能力。根據招股書，2013至2021年，公司一共經歷了16輪融資，融資金額超過90億元，投資方不乏騰訊、百度、紅杉中國、高瓴資本、蔚來資本等明星資本和公司。 

其中，騰訊持有股份約19.61%，為第一大股東。創始人陳敏和胡曉東，分別持股10.86%和3.26%。 

只是，途虎的上市之路并不平坦。公司2022年兩度遞表港交所，均未能通過。直到2023年9月26日，途虎才正式于港交所掛牌。

上市后一個月，途虎養車股價曾小幅沖高，市值短暫突破300億港元。但進入2024年后，公司股價震蕩下行，經歷了3月13日的暴跌，目前總市值僅剩下92.86億港元。 

按3月14日的收盤價計算，短短5個多月的時間，途虎養車股價自最高點37.7港元處下跌了69.92%。 

對此，有媒體將途虎養車股價下跌的原因，歸咎于臨近解禁的短期下調。 

根據LiveReport大數據，在3月底，途虎養車上市前投資者所持股份將會解禁，其中包括騰訊、紅杉中國等前述機構持股。據悉，上述股份涉及7.19億股，且涉及解禁的股份占總股本約87.8%。 

值得一提的是，2月23日途虎養車曾發布一份盈利預告。該公司預計2023年經調整非國際財務報告準則凈利潤將不少于4.5億元，據此將扭虧為盈，首次實現全年盈利。

此前，途虎養車已經連續虧損多年。從2019年至2022年，該公司凈虧損分別為34.28億、39.28億、58.45億和21.38億元。2023年第一季度，途虎養車虧損仍高達27.85億元。 

面臨巨頭的激烈競爭

在業內看來，股價沖高回落背后，其實也顯示出途虎養車在競逐汽車服務后市場的隱憂。 

作為汽車產業鏈的重要一環，汽車后市場指汽車售出后使用過程中的各種服務，包含二手車服務、汽車美容保養，以及汽車金融等多個領域。 

目前，汽車后市場的主要玩家，除了途虎養車，還有天貓養車、京東養車、殼牌喜力愛車中心等，以及入局時間不久的字節跳動旗下的“懂懂養車”。 

據中研普華研究報告《2022—2027年汽車保養產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告》數據，當前汽車修理企業已超20萬家。按汽車服務2022年收入計，獨立汽車服務提供商在中國汽車服務市場中的排名中，前五大市場參與者市場份額合計僅有1.6%，而途虎養車市場份額為0.9%。 

由于汽車后市場擁有廣闊的市場空間，而行業又高度分散，因此為了搶奪市場份額，賽道內的玩家們紛紛走上了“以價換量”的道路。 

就在途虎養車上市當日，競爭對手發起公然“挑釁”，火藥味十足。根據媒體公開報道，2023年9月26日，京東集團副總裁、京東零售汽車事業部總裁繆欽在朋友圈發文稱“恭喜友商掛牌上市，讓更多人關注到汽車后市場。近期，大家也看到京東養車推出了‘震虎價’，在此我想邀請大家一起監督，所有‘震虎價’商品都要比友商低5%！” 

在途虎上市這樣的關鍵時刻，京東養車發起行業價格戰的意味不言而喻。有業內人士直言，京東養車背靠京東集團，有一定資金優勢。價格戰可能會影響途虎養車的利潤表現。 

不過，因為“震虎價”這一說法，不久京東養車被途虎養車告上了法院。據澎湃新聞，今年1月24日，途虎方面已經向上海市閔行區人民法院提起訴訟，請求判令包含北京汽廣行信息技術有限公司（京東養車主體公司）在內三被告賠償500萬。 

起訴緣由系京東養車推出的“震虎價”對原告商譽造成影響，途虎主張被告在全渠道刪除“震虎價”相關表述。 

而對于此事，京東養車相關負責人回應媒體稱，養車市場存在價格虛高、維修過度、標準缺乏、服務參差不齊等諸多影響大家體驗的“攔路虎”。“不存在針對某一家企業的情況。” 

京東養車稱，“震虎價”將再升級，聯合品牌商家再加碼補貼5億元。 

顯然，京東養車的補貼動作，將進一步加劇行業的競爭。至于京東的低價活動中有沒有不妥之處，只能交給法律去判斷了。 

在資深產業分析師梁振鵬看來，養車市場格局尚未穩固，京東養車希望能在市場競爭中獲取更多的市場份額和用戶。 

而途虎養車面臨的對手遠不止京東養車一家。除了京東之外，字節跳動、阿里等實力雄厚的互聯網大廠也已經推出了線下養車業務。

雷達財經從天貓養車官網獲悉，截至目前天貓養車?店全國已經超過1800家。 

去年12月底，有消息稱，字節旗下的懂車帝在線下采取授權門店合作的形式，推出線下養車業務“懂懂養車”，并在重慶與地方門店合作開設了門店，這也是懂車帝首次入局線下養車。  

前有“貓狗”，后有字節跳動，途虎養車要想在競爭激烈的汽車后服務市場中實現突圍，并不容易。 

買原廠件變“原廠品質”配件

依靠輕資產特點的加盟模式，途虎養車在十幾年間完成快速擴張。 

招股資料顯示，截至2023年6月30日，途虎養車的門店網絡包括161家自營途虎養車工場店，4968家加盟途虎養車工場店及20013家合作門店。 

值得注意的是，加盟模式同時存在品牌方管理權限有限、規模化后管理困難等局限。今年初，就有媒體報道途虎養車門店因服務問題陷入爭議。

相關報道顯示，消費者侯先生在北京一家途虎養車門店修車，車被檢測出水泵出了問題。店員說可以換“原裝配件”，價格也更高。在和店員確認了更換原裝配件事項后，侯先生就把車放在門店做進一步維修。 

待到再去門店取車時，侯先生發現，之前承諾更換的水泵零件居然變成了節溫器。工作人員解釋稱，節溫器確實壞了，水泵沒有問題，但也順便一起換了。 

經過溝通，門店經理最終答應，水泵的確沒有問題，可以退還侯先生多收的錢。 

而在另一家途虎養車門店修車，侯先生送修車輛又遇到了新的問題。店員口中承諾的原廠發動機配件，待到取車時變成了另外一個牌子。 

在侯先生反復追問之下，店員改口稱那個配件不是原廠件，而是“原廠品質”。這樣的“隱形坑”，在侯先生看來如果沒有取證的話，很容易被門店搪塞過去。 

對此，途虎養車發布情況說明稱，門店在回答客戶咨詢的過程中確實存在誤導客戶的行為，嚴重影響客戶決策和體驗；并且門店在維修過程中向客戶提供了錯誤的維修方案。 

途虎養車表示，涉事門店和技師，均已觸犯途虎養車加盟工廠店管理紅線。依據規定，公司對兩家涉事門店和技師進行嚴肅處罰并停業整頓，在途虎體系內作全國通報。 

雷達財經注意到，黑貓投訴平臺上，針對途虎養車品牌的累計投訴達1956條，投訴內容涉及到貨不對板、質量態度差和操作失誤等方面。 

一位用戶投訴稱，自己在徐州榮盛城途虎養車店打算更換汽車配件節溫器，結果到店后店員沒有進行規格確認就直接拆，拆裝后發現節溫器規格不對，于是又裝回舊的節溫器；此外因為拆節溫器需要更換防凍液，此時店員工作再次嚴重失誤，導致車輛防凍液沒有加夠就讓該用戶開走了。對于這些操作失誤，門店一直推卸責任。 

此外，3月14日，工信部通報2024年第2批侵害用戶權益行為的App，共發現62款App及SDK存在侵害用戶權益行為，途虎養車赫然在列。

對于途虎養車的后續發展，雷達財經將繼續關注。