界面新聞記者 | 戴晶晶

非電需求不足，國內煤價連續下跌。

3月11日，A股煤炭板塊連續第二個工作日回調。截至當日收盤，煤炭ETF(515220.SH)跌2.94%，潞安環能(601699.SH)跌5.65%、山西焦煤(000983.SZ)跌5.06%、中煤能源(601898.SH)跌4.07%，陜西煤業(601225.SH)跌3.92%。

盡管今年以來煤炭作為高股息板塊持續受到歡迎，但煤價始終偏弱運行。春節假期后，國內煤價并未出現強勁反彈，從2月下旬起連續小幅下跌。

3月11日，北港5500大卡動力煤價格報900-915元/噸，環比下降5元/噸，較2月21日的價格下跌約4.7%。當日，焦煤主力期貨下跌2.65%，報價1670.5元。

非電需求恢復不及預期，是煤價下滑的重要原因。

一位港口分析師向界面新聞指出，近期非電需求主要受到了部分新基建項目叫停，以及南方陰雨天氣影響水泥行業復產節奏的影響。

據《中國新聞周刊》報道，今年1月國務院制定了《重點省份分類加強政府投資項目管理辦法（試行）》，要求12個省份在地方債務風險降低至中低水平之前，嚴控新建政府投資項目，包括交通、市政和產業園區等。

據界面新聞梳理，在這些省份中，今年貴州省級重大項目“四化”和基礎設施分別同比減少22.57%和32.91%。

2月，南方頻繁出現降雨天氣也影響水泥等行業復產。中國氣象臺數據顯示，今年2月，中國氣溫偏低，降水偏多，全國平均降水量21.0毫米，較常年同期偏多28.2%。其中，江蘇、安徽降水量均為歷史同期最多。

據水泥網信息，3月8日，全國水泥價格指數(CEMPI)報收106.95點，環比下跌0.22%，同比下跌24.01%。北方地區市場需求仍在恢復中，整體表現略顯一般；南方地區陰雨低溫天氣為主，終端市場恢復不佳，銷量較差。

焦煤作為鋼鐵行業重要原材料，其價格受到鋼材需求復蘇不暢拖累。3月7日，云南省鋼鐵行業協會發布《云南鋼廠控產、減產、減虧保生存的措施信息提示》表示， 因需求恢復不及預期等因素影響，云南鋼企生產成本高企并處于全面嚴重虧損的局面， 3月7家鋼廠在1-2月控產的基礎上，進一步實施減產措施。

按照規律，每年3-4月隨著氣溫升高，電廠日耗煤將回落，為電廠需求季節性淡季。

3月10日，鄂爾多斯煤炭網發文分析稱， 近日主產地安全檢查趨嚴，供應略有收緊，集港貨量維持在中位水平，而迎峰度冬漸近尾聲、電廠庫存同比依然較高，且有進口煤補充及長協煤兜底保障。

Mysteel數據顯示，截至3月8日，55個港口樣本動力煤庫存環比增30.5萬噸至5630.9萬噸，較去年同期下降3.09%。

與國內煤炭價格陰跌形成對比的是，國際煤價在過去兩周強勢上漲，加上海運費增加，進口煤價格出現一定倒掛。

截至3月5日，洲際交易所(ICE)紐卡斯爾煤炭4月合約價格升至141.35美元/噸(約合1015.65元人民幣/噸)，較2月19日上漲17%，也是2024年以來的最高點。盡管近兩日價格有所下跌，但仍保持在135美元/噸(約合970元人民幣/噸)以上。

國際煤價上漲，主要是受到俄羅斯政府決定從3月1日起重新實施具有彈性的煤炭出口關稅政策，以及印度等地煤炭需求增加等因素影響。

國海證券3月10日發布研報提到，主要由于海運費持續上漲，進口煤成本持續攀升，印尼中低卡煤相較國內中標價，成本倒掛2美元/噸左右，進口高價壓制國內進口采購積極性。

但上述港口分析師指出，目前到貨的進口煤合約主要在1月左右簽訂，進口煤價上漲的影響還未完全顯現。

3月7日，海關總署公布數據顯示，今年前2個月，中國進口煤7451.5萬噸，同比增加22.9%，均價下跌20.9%。

隨著“金三銀四” 制造業開工季到來，以及高進口煤價支撐，后期國內煤價存在反彈概率。

德邦證券認為，全國兩會提出擬安排地方政府專項債3.9萬億元，同比增加1000億元，隨著資金陸續到位，續建項目和新建項目有望加快腳步，同時進入“金三銀四”，鋼鐵、水泥等非電行業補庫需求將逐步迎來釋放，工業端用電需求基礎支撐有望走強。

鄂爾多斯煤炭網則表示，下游電廠庫存充足，非電需求規模太小，在需求乏力的情況下，煤價上漲難度不小。