文|融中財經

商界一代傳奇謝幕。

中國商界憾別一代傳奇，娃哈哈集團也自此失去了一位定海神針般的創始人。

2 月 25 日，娃哈哈官方發布訃告，娃哈哈集團創始人、董事長宗慶后同志，因病醫治無效，于2024 年2月25日10時30分逝世，享年 79 歲。

圖/娃哈哈集團官網

宗慶后去世的消息，令眾人震驚。不少人紛紛在社交圈發帖緬懷這位承載一代人童年記憶的老人，其中還有不少創業者同樣緬懷這位商界宗師。小米創始人雷軍發文悼念宗慶后為“一代傳奇”；360 創始人周鴻祎悼念并發表言論稱“希望宗先生的精神能夠繼續鼓勵中國更多企業家，共同努力”……

對于 VC 圈來說，也是永遠失去了一位富豪 LP。

VC 圈對于宗慶后也不算陌生，成立于 2010 年的娃哈哈創投，自 2016 年起，多次出手創投機構，是曜金資本（由國藥控股和中金資本合資設立）、高瓴資本、豐川資本等機構的 LP。與此同時，宗慶后通過其間接控制的紅土創投，背靠知名投資機構，出手投資了包括半導體、醫療器械、汽車電子等諸多領域在內的多個項目。

42 歲才白手起家，曾三次問鼎中國首富的企業家勞模宗慶后，曾在自傳中寫下，“對于我來說，娃哈哈只有一個。它是我的整個人生，所有的夢，一切的意義、價值、標簽和符號。它是我在這個世界上存在過的證明?！?/p>

這位被外界“娃哈哈=宗慶后”進行強關聯的商界傳奇，近年來也多次對外透露過退居二線的態度，“我已經有覺悟在做交班的準備，搞流程改造、崗位責任制、修改完善規章制度，讓每個員工知道自己應該干什么，干到什么程度，什么東西不能干，要負什么責任，得到什么報酬，都是為接班人做好準備?！?/p>

如今，斯人已逝。位列“2023 年胡潤百富榜”31 名宗慶后所擁有的 950 億財富，將交棒于其獨女宗馥莉。未來在宗馥莉帶領下的娃哈哈能走多遠，我們拭目以待。

01 “一代傳奇”宗慶后

在中國商界，大器晚成的超級企業家并不多見。44 歲開始創業的任正非是一位，42 歲決心創業的宗慶后，則是另一位。

翻開娃哈哈的創業史，映入眼簾的其實是一個中年草根創業的故事。

1986 年，在宗慶后決心創業的前一年，宗慶后當上了校辦企業經銷部的經理。在那個改革開放初期的大背景下，宗慶后見證了社會的巨大變化。他親眼看到土地承包責任制的實施，以及各種糧票、油票等票據的取消。這些變化對他的生活和工作產生了深遠的影響。

1987 年 4 月，宗慶后做出了一個重要的決定，他不顧周圍眾人勸阻，拿出自己的全部積蓄還問親朋好友借了一大筆錢，承包了校辦企業經銷部。他靠著代銷汽水、棒冰及文具紙張等業務，一分一厘地賺取了創業的第一桶金。

在積累了第一筆財富后，他創辦了娃哈哈食品廠，開始了自己的實業之路。在發現兒童營養液商機后，當即研發推出了“兒童營養液”，產品一經面世，廣受好評，廣告語“喝了娃哈哈，吃飯就是香”更是深入人心。

兒童營養液大獲成功后，在宗慶后帶領下，娃哈哈又陸續打造出了娃哈哈純凈水、AD 鈣奶、非?？蓸?、營養快線等“國民”產品，短短幾年，娃哈哈一度成為國內飲料市場的引領者。

宗慶后一手締造的國內飲料巨頭娃哈哈，除了站在中國飲料界前端外，更成為許多人的童年印記。宗慶后也憑借著娃哈哈，從 2010 年首次登上胡潤全球百富榜中國內地富豪榜“首富”的寶座開始，宗慶后在之后的四年間三次問鼎該榜單。近十年來，盡管“首富”寶座在房地產商和互聯網公司的創始人之間來回更迭，但商界仍有宗慶后的一席之地。“2023 年胡潤百富榜”最新數據顯示，宗慶后以 950 億元身家，位列第 31 名。

在積累巨額資產后，盡管年事已高，但宗慶后這位娃哈哈“靈魂人物”，依然活躍在商界。

早在 2004 年，當宗馥莉回歸家族生意后，關于宗慶后退休的聲音就不絕于耳。但宗慶后靠著一年又一年的堅守回應外界傳言，相對于“退休”而言，宗慶后和宗馥莉父女倆，更多以“并肩作戰”之態馳騁商界。

早在父女倆于 2011 年參加的央視財經頻道一檔節目中，主持人曾問向宗慶后，“娃哈哈加上宗馥莉等于什么？”宗慶后回答，“等于更強大的娃哈哈?！敝鞒秩宿D而將“娃哈哈減去宗慶后等于什么？”問題拋給宗馥莉，宗馥莉的回答是，“等于零?！?/p>

圖/娃哈哈集團官網

2019 年 4 月，時年 74 歲的宗慶后在公開場合首次表達了他的退休計劃，表示準備退居二線。然而，他也強調全部退休可能不太現實，他還需要繼續工作，“如果什么事都不干，反而感覺太無聊了。讓他們在前面干，我在后面看著，要是出點偏差，糾糾偏?！?/p>

直到 2021 年 12 月，娃哈哈集團官網發布的一則人事變動公告“宗馥莉出任公司副董事長兼總經理，負責日常工作，即日起生效”，才讓外界見證了娃哈哈的新老權力交接，因為，此前，娃哈哈集團沒有過副董事長，一直由宗慶后擔任董事長及總經理。

如今，“父女檔”并肩作戰的日子已經無法再現?，F年 42 歲的宗馥莉，將一力扛起宗慶后于 42 歲開始打拼下的商業帝國。

02 創投江湖里的宗慶后

無論是宗慶后，抑或是娃哈哈，在創投圈都不是新面孔。

特別是 2021 年隨著宗馥莉逐步走向集團核心位置后，彼時的宗慶后也有了新方向。2021 年 7 月，浙江娃哈哈創業投資有限公司完成基金管理人備案登記，娃哈哈創投正式登場，而公司主體的法定代表人正是宗慶后本人，彼時已經 76 歲的宗慶后也在那時考取了基金資格從業證書。

事后，在 2021 年 10 月舉辦的《財富》世界 500 強峰會上，宗慶后對此回應，“想自己搞個（私募）基金，想幫小企業，投資有發展前途的中小企業?！?/p>

彼時的宗慶后還透露，基金的投資對象并不局限于大消費領域，目前還在選擇標的。還表示，下一步將發展大健康產業，可能推出解決亞健康問題的保健品，準備了很多產品等待審批，直言“萬事俱備只欠東風”。

不過在外界都期待七十多歲的宗慶后在私募界大展身手之時，等來的卻只有宗慶后于 2023 年 11 月卸任浙江紅土創投副董事長的消息?；蛟S，宗慶后彼時的身體狀況已無法讓其堅持高強度的工作。

除了宗慶后在創投江湖留下濃墨重彩一筆外，早在十幾年前，宗慶后執掌下的娃哈哈，便已以 LP 的身份涉足創投圈，間接參與創投，并且通過設立分公司對接項目融資需求。

2010 年成為浙江紅土創投的 LP，算得上娃哈哈在創投圈的首次探索。

天眼查數據顯示，浙江紅土創投屬于深創投集團，成立于 2010 年，注冊資本 1.1 億元，股東包括深創投、橫店集團、西子聯合控股、浙江浙華投資、同方投資、浙江紅土創業投資管理有限公司、星河投資、中建信控股集團，其中，深創投持股比例約為 29%。

而在 2023 年 11 月退出股東行列的娃哈哈宏振投資，則是宗慶后 100%持股的投資公司，是杭州娃哈哈集團成員。2010 年 12 月，娃哈哈宏振投資以 LP 的身份參與投資浙江紅土創投，最新公開披露數據顯示，娃哈哈宏振投資持股比例超 12%，認繳金額約 1350 萬元。

同在 2010 年，宏振投資還投資成立了浙江娃哈哈創業投資有限公司，后者是“娃哈哈創投”的主體公司，其中宏振投資持股 90%，宗慶后的妻子施幼珍持股 10%。

成立于 2010 年的娃哈哈創投，自 2016 年起，多次出手創投機構，成為曜金資本（由國藥控股和中金資本合資設立）、高瓴資本、豐川資本的 LP。

圖/娃哈哈創投對外投資列表

此外，宏振投資還于 2022 年投資了一家名為“麗水娃哈哈私募基金合伙企業（有限合伙）”的娃哈哈集團成員，注冊資本 5 億元，經營范圍包含以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。

成立后不久，麗水娃哈哈私募就和前高瓴資本合伙人洪婧組建的高成資本，達成 LP 與 GP 關系。截至目前，麗水娃哈哈私募也僅投資了“高成行至（北京）股權投資合伙企業（有限合伙）”這一只基金。

有意思的是，在這只基金的 LP 名單中，還出現了用友網絡、泰康人壽等國內知名企業身影。據用友網絡 2022 年披露的公告信息顯示，用友網絡與麗水娃哈哈私募等 8 名合伙人合計認繳出資額為 7.61 億元，其中麗水娃哈哈私募和泰康人壽各出資 2 億元，用友網絡出資 1 億元。與此同時，高成資本這只基金，在 2023 年 9 月，注冊資本則由原來的 7.61 億元變更為 8.5 億元。

但從這只基金出手相對保守，從 2022 年落地至今，基金只在 2022 年 7 月直投了 1 個項目，即盈米基金，這是一家深度運用互聯網技術、深度耕耘泛資管行業的創新型金融科技公司，但通俗來說，這是一個“獨立基金銷售機構”。

以 LP 身份參與一級市場之余，娃哈哈也有在做 GP。

2020 年，娃哈哈創投的經營范圍新增“私募股權投資基金管理、創業投資基金管理服務等活動”，時隔一年，宗慶后獲得基金從業資格、娃哈哈創投完成基金管理人備案登記。

就連投資高成資本的麗水娃哈哈私募，其背后最大出資方是浙商金匯信托認繳出資 3.96 億元設立的景寧宏振企業管理合伙企業。不過這只基金的執行事務合伙人仍由娃哈哈集團成員浙江娃哈哈管理咨詢有限公司擔任。換言之，娃哈哈既出資參與基金，又自己管理基金。只是，該基金成立已有一年時間，并沒有直投項目的記錄。

但無論是做 LP 還是當 GP，娃哈哈近年來都以參與者身份涉足一級市場。換言之，娃哈哈早就不滿于“賣 AD 鈣奶”，想在飲料主業之余，在創投圈大干一場。

03 娃哈哈不想只賣“AD鈣奶”

然而投資并非一劑良藥，起碼對于目前明顯掉隊的娃哈哈來說，更是如此。

始創于 1987 年的娃哈哈，曾是中國最大、全球第五大食品飲料生產企業，創始人宗慶后也一度在 2010-2013 年期間，三次問鼎中國首富。但是，娃哈哈這一艘“中國飲料航母”，卻在 2013 年碰上了自身發展的“天花板”。

2013 年，這一年娃哈哈以 782.8 億元的營業收入，成為國內僅次于華為的第二大民營非上市企業，但好景不長，業績自 2013 年之后開始下滑，往后數年間，娃哈哈的營業收入保持在 500 億元以下。

盡管在 2021 年，營業收入重返 500 億元以上，達 519.15 億元，但在 2022 年，營業收入又微降至 512 億元，2023 年數據還未披露，但根據娃哈哈官方表述來測算，2023 年其年營收維持在 500 億元以上。如今的營收規模，與十年前巔峰期相比還有著不少差距。

為了重返“巔峰”，娃哈哈這些年涉足的生意也著實不少。進軍投資業之余，娃哈哈還跨界，涉足白酒、奶粉、牙膏、奶茶、童裝等生意。

但從市場反饋來看，跨界經營并沒有取得實際進展，甚至大多生意從立項到推廣，均沒在市場引起多大反響。其中“娃哈哈奶茶”借著新式茶飲的熱潮，可謂最有熱度，盡管娃哈哈曾對此表示，奶茶項目不是娃哈哈的直營項目，而是授權給合作伙伴經營的項目，但從股權穿透圖看，娃哈哈持有該公司 25%的股權。

時間回到 2019 年，這一年 5 月，娃哈哈奶茶開始籌備，同年 12 月進行全國性招商。2020 年 7 月，娃哈哈奶茶在廣州開出了首家直營店，并放出“10 年開萬店”的豪言。甚至在開業當天，宗慶后還特意前往廣州親自站臺。 彼時娃哈哈奶茶描述當天開業場景，“在開業現場，宗慶后董事長對茶飲行業表示出極強的信心和支持，并對公司給予高度評價?！?/p>

可惜，在茶飲這條路上前后折騰 3 年，娃哈哈奶茶終以失敗倉促收尾。2023 年 7 月，娃哈哈奶茶品牌原主體公司“廣州茶美飲品有限公司”更新一則破產清算信息，其背后更是涉數十起特許經營合同糾紛，被執行總金額累計達數百萬元。

多元化探索接連受阻的背后，其實還有娃哈哈陷入“中年危機”焦慮中。

盡管宗慶后曾斷言，“飲料行業永不過時，永遠是朝陽行業?！奔幢阍诋斚?，宗慶后仍認為這個觀點沒有過時，“飲料行業是永遠的朝陽產業”不假，但也正因此，飲料行業成了兵家必爭之地。近四十年商海沉浮跌宕，強如娃哈哈，也能明顯感知，如今飲料江湖早已不是當年模樣。

隨著市場競爭的加劇和消費者需求的不斷變化，娃哈哈不再是飲料行業的“一哥”。目前，我國飲料產業已進入全面競爭時代，從最初的汽水飲料發展到現在瓶裝水、碳酸飲料、果汁飲料、茶飲料、功能飲料、含乳飲料幾大品類激烈競爭的局面。

此外，隨著健康意識的提高，消費者對產品的品質和營養價值越來越重視?！皵嚲终摺痹獨馍值刃屡d品牌推出的無糖、低糖飲品在市場上獲得了很高的關注度，推動了“無糖”概念在飲料行業的盛行。這一大背景下，娃哈哈的傳統飲料和食品產品線，顯得缺乏創新和差異化，難以滿足消費者日益多樣化的需求。此外，娃哈哈在品牌形象和營銷策略上也逐漸顯得落伍，無法有效吸引年輕消費者。

無論是做投資，還是跨界經營，都未能撫平娃哈哈的焦慮。未來，娃哈哈還需要探索出更多新的發展機遇，以“重返巔峰”，而往后這一切都與宗慶后無關。

但又正如宗慶后所說，“首富不能代表任何意義，但娃哈哈矗立在那兒，就意味著我的人生沒有虛耗，我在這個世界上活過的證據就矗立在那兒，沒有誰可以動搖?！?/p>

宗慶后的傳奇無可取代，而宗馥莉將續寫娃哈哈的傳奇。