文 | WEMONEY研究室 王彥強

2月22日，WEMONEY研究室獲悉，招聯消費金融（簡稱“招聯”）將于2月26-27日發行2024年首期金融債券，債券額度18億元，債券期限3年，主體信用與債券信用等級均為AAA級，簿記區間為2.30%-3.30%。

事實上，在2月21日，招聯公布了2024年第一期金融債發行公告。公告披露，此次金融債發行的牽頭主承銷商為招商銀行，聯席主承銷商為興業銀行、招商證券、中國國際金融、中國銀行、中信證券、中信建投證券、國泰君安證券和華泰證券。

圖片來源：中國貨幣網

01.再獲批150億元額度金融債，補充中長期資金

消費金融公司現有融資渠道主要包括股東存款、同業借款、銀團貸款以及發行金融債和信貸資產支持證券。金融債因融資期限較長、利率較低成為頭部消費金融公司的重要融資手段，但發行金融債門檻較高。

據統計，2020-2021年招聯累計發行8期金融債券，共計155億元，發行規模居行業榜首，最高近5倍超購。

2023年11月，招聯再獲中國人民銀行批復在全國銀行間市場公開發行150億元的金融債，繼續刷新消金公司債券獲批發行的額度記錄，后續將根據市場情況分期發行。

招聯本期債券募資主要用于補充公司中長期資金，優化公司資產負債期限結構，進一步促進發行人主營業務發展，提升普惠金融服務能力。

從資產負債期限匹配情況來看，招聯的資產主要投放于一年內到期的消費貸款，負債主要來源于期限在一年左右的拆入資金，公司資產負缺口主要集中于3個月到1年。

近年來，招聯努力拓展融資渠道。據披露，截至2023年6月末，招聯已獲得261家金融機構授信，授信總額度為3192.11億元，其中公司股東招商銀行給予招聯消費金融270億元的同業授信。

招聯表示，將繼續推動銀行授信業務的發展。若本期金融債券發行成功，將為發行人提供一定的中長期資金，有益于增加發行人資產負債期限結構的匹配性。

公開資料顯示，招聯成立于2015年3月6日，注冊資本100億元，股東由招商銀行和中國聯通共同出資100億，持股比例均為50%，截至2023年6月末，公司共有員工1417人，其中，本科及以上學歷占比99.8%。

02. 披露多項核心數據，平均貸款利率約16.40%

招聯旗下擁有“好期貸”和“信用付”兩大產品體系。收入來源主要為利息收入，即公司通過自有資金及銀行借款等融資手段獲得資金后，向個人客戶發放個人消費貸款，并依據貸款合同約定，向客戶定期收取貸款利息收入。

招聯在戰略上明確地將自身定位為“互聯網消費金融公司”。在客群方面，公司主要面向具有先進消費理念、擁有穩定工作的年輕群體，40歲以下客戶占比接近70%。

公告顯示，2020年—2022年及2023年上半年，招聯的資產總額分別為1083.11億元、1496.98億元、1643.46億元及1732.40億元，年復合增長率20.67%；貸款余額分別為1091.82億元、1527.73億元、1676.07億元及1781.58億元，年復合增長率21.64%。

招聯近年主要財務數據。數據來源：金融債公告

同期，招聯實現營業收入128.16億元、159.33億元、175.01億元及93.66億元，實現凈利潤16.68億元、30.63億元、33.29億元及18.62億元。

從資產質量來看，該公司同期的不良貸款率分別為1.78%、1.83%、2.22%及2.31%，資本充足率分別為11.82%、10.96%、11.93%及12.40%；撥備覆蓋率分別為348.45%、443.27%、375.09%及359.73%，核心風控指標存在一定波動。

截至2023年6月末，招聯旗下兩大產品，“好期貸”貸款余額為1080.97億元，較上年末增長1.25%，貸款筆數為2571.24萬筆，筆均貸款金額為4204.08元，貸款平均期限為11.68個月；“信用付”貸款余額為700.61億元，較上年末增長15.15%，貸款筆數為11499.28萬筆，筆均貸款金額為609.26元，貸款平均期限為6.58個月。

值得一提的是，截至2023年6月末，招聯累計授信客戶9891萬戶，累計發放貸款1.99萬億元，平均貸款利率約16.40%。

經中誠信國際信用評級有限責任公司綜合評定，招聯的主體信用級別為AAA，本期債券信用等級為AAA。中誠信指出，金融監管政策及行業競爭環境存在不確定性，公司戰略推進效果仍需持續觀察；國內經濟總體下行疊加外部環境的沖擊，公司不良貸款規模持續攀升，公司資產質量面臨一定挑戰。

此外，業務規模的快速擴張及業務種類的增加對人才、技術和風險控制等方面提出更高要求。