文｜睿思網

歐洲PE豪門CVC資本正把目光鎖定在亞太市場。

2月21日CVC資本高調宣布，其第六期亞太基金已完成募集，募資規模達68億美元（折合人民幣490億元）。

從結果來看，CVC資本本次募資得到了市場的熱烈反響。本期基金不僅較第五期亞太基金（45億美元）增長了50%，更遠超原定的60億美元預期目標，甚至突破了硬上限。

隨著本期基金募集完成，CVC 亞太基金亦一舉躍升為亞太區域規模最大的私募股權投資基金之一，旗下各期基金總募資規模已超210億美元。

近年，全球一級市場普遍面臨募資難題，而CVC資本似乎總能突破障礙，旗下基金頻頻獲得超募。這或與其資本運作模式相關。與大多數資管機構不同，CVC資本只做并購基金，專注進行股權投資，在經濟周期的低谷，正是他們出手的好時機。

CVC資本此刻積極準備“彈藥”，或許亦意味著，更多并購事件即將在亞太市場發生。

亞太并購潮起

近年，CVC資本持續深耕亞太地區，不斷加強在亞洲各地的投資能力。CVC資本甚至毫不諱言，CVC 亞太基金是其私募平臺的增長引擎之一。

據了解，CVC 資本的亞太地區私募股權戰略，是專注于亞洲核心消費和服務領域高質量企業的控股和合作投資，迄今已在亞洲完成80多項投資。

其中，CVC 第六期亞太基金將專注于對亞洲核心消費和服務領域的高質量企業進行控股、聯合控股和合作投資。

資料顯示，早在2022年8月，CVC資本就開始籌備第六期亞太基金的募集。此時距離第五期亞太基金完成募集剛過了兩年，且募資目標更高，這亦側面反應了CVC資本在亞洲投資能力的增強。

根據美國證監會披露的監管信息顯示，自籌備以來不到一年時間，CVC第六期亞太基金即募集了44.5億美元（約合人民幣320億），已達到與第五期亞太基金的同等規模，并吸引了加拿大養老基金（CPPIB）、俄勒岡州公務員退休基金（OPERF）等新投資人。

最終，僅過了18個時間，CVC資本即募集到68億美元。

事實上，CVC資本在亞太市場的投資一度放緩。在其第四期、第五期亞太基金之間相隔了長達六年時間。其第四期亞太基金于2014年完成募集，規模為35億美元。

如今CVC資本再度卷土重來，或更多預示著，大規模并購的時機馬上到了。

貝恩資本日前就在其第六次年度《全球并購市場報告》中明確指出，2023年，全球并購市場的總體交易規模下跌15%，降至3.2萬億美元，為十年來最低點。但隨著積壓的資產開始進入市場，2024年并購交易量將會有所增加。

頂級投行Centerview Partners聯席總裁Eric Tokat更將2024年視為并購的強勁之年。“我不確定我們是否會達成23筆或25筆交易，但我認為這將是美好的一年。”

早于2023年，不少投資機構已嗅到市場的變化。分析指出，如今一級市場底層邏輯已然改變，IPO退出的賺錢效應愈發下降，并購正成為當下投資市場的焦點。

高盛掌門人David Solomon亦曾在2023年中的一場財報會議上提到，全球并購行業正在出現新芽，行業每一次進行重大重置，需要5或6個季度才能完成。“現在已經是第6個季度了，私募股權市場活動肯定會有所回升，會有更多并購發生。”

2023年7月，CVC資本發行的第九期并購基金成功募集超260億歐元，折合人民幣2077億，一舉打破了黑石此前創下的260億美元并購基金募資紀錄。這也進一步證實了市場的猜想。

而亞太市場或將成為下一個并購大潮的發生地。KKR聯席首席執行官Henry Kravis坦言，隨著越來越多貿易發生在亞洲地區，亞洲正變為交易中心，且這一趨勢還在加速，“我們也看到，越來越多國家參與進來并受益于亞洲這一全球增長引擎。”

CVC中國浮沉

在亞太市場，中國無疑是最受投資關注的目的地之一。盡管當前中國并購市場的成熟度以及企業家對于被并購的接受度遠不如海外發達國家，但毫無疑問，中國并購行業仍處于待爆發狀態。

CVC亦在伺機謀動。在2020年第五期亞太基金成功募集后，CVC資本便斥資13.05億港元收購香港潮流服飾集團I.T49.35%的股權。

2021年，CVC資本向西安怡康醫藥發起戰略投資；2023年，CVC資本再度加碼，正式實現了對西安怡康醫藥的全面收購。

縱觀近年中國投資市場，相較于其它PE機構，CVC資本的表現似乎遜色不少，這亦令國內市場對其愈發陌生。但曾幾何時，CVC資本亦是在中國活躍度甚高的私募機構之一。

在進入亞洲市場10年后，CVC資本于2008年正式成立了北京辦事處，專注中國市場投資。官網顯示，目前CVC資本在中國的辦事處已變成了上海和香港，共有近30名員工。

而在中國市場的輝煌時期里，CVC資本相繼投資了大娘水餃、啟德教育、金天醫藥、萬全藥業、千百度、俏江南、珠海中富等眾多知名項目。

不妨在此補充更多背景信息：自1999年開始，CVC資本便開始進行亞太投資市場的開拓。在進入亞洲市場后，CVC資本最開始選擇在一些發達的國家和市場進行投資，其最初發行的第一期、第二期基金，重點投資于澳大利亞、新加坡、中國香港、韓國、日本等地。直至第三期基金開始，CVC資本才算正式開始在中國內地進行投資，其中俏江南、大娘水餃和啟德教育都是第三期基金投資的。

CVC資本亦因投資俏江南、大娘水餃而在國內名聲大噪，不過最后均不歡而散。時至今日，CVC資本與俏江南仍在進行漫長的訴訟戰。經歷了一番波折，CVC似乎傷到了元氣，此后在大中華市場鮮少再有投資案例公布。

但顯然，CVC資本似乎并不愿意錯過中國這個龐大而極具潛力的投資市場。隨著第六期亞太基金的募集完成，市場預料，這家PE豪門在中國的身影會更為密集。

從一開始，CVC資本在中國內地的投資方向就主要聚焦于五大行業——大消費、金融、TMT、醫療醫藥和服務行業。依據CVC資本近年在中國的投資表現，似乎這家PE巨頭仍未調整其投資策略。

事實上，以上領域同樣展現出不錯的并購前景。僅就生物醫藥而言，Grand View Research 報告顯示，2022年全球生物技術行業市場大約1.37萬億美元，預計從2023年到2030年將以13.96%的年復合增長率增長，這為該行業的并購和戰略合作提供了充足的機會。

這不僅僅是CVC資本的機會。