文|毒眸

流媒體巨頭Netflix公布財報，為開年的資本市場注入一劑強心針。

在第四季度，Netflix新增付費訂閱數達到1312萬，推動年末總用戶數突破2.6億，營收和利潤等指標也同比大漲；再加上和WWE達成十年50億美元的合作，多項利好推動Netflix股價單日飆升逾10%，在市值上牢牢壓制迪士尼等競爭對手，穩坐全球最大流媒體平臺之位。

單季新增千萬用戶，高調進軍體育直播

1月23日，Netflix發布截至去年12月31日的第四季度暨全年報。在給投資人的信中，Netflix披露該季總營收達到88.33億美元，同比前年的78.52億美元大漲12.5%，較上份財報的預期高約1.4億美元；運營利潤則報收于14.96億美元，較前年的5.50億美元翻倍有余，也遠超12億美元的預測值。這也推動凈利潤驟升至9.38億美元，比前年的5500萬美元多出16倍。

在該季度內，Netflix運營毛利率錄得16.9%，比前年同期的7.0%進步明顯，也優于內部預估的13%；而稀釋后每股收益為2.11美元，同樣較前年的0.12美元大幅提高。另外Netflix每用戶平均收入同比增1%，與此前“大致持平”的預期相符，因為過去18個月的價格變化有限。從全年來看，Netflix運營利潤共累計至69.53億美元，同比漲幅達到23%；全年運營毛利率則為21%，高于年初預計的18%-20%區間。

隨著Netflix各項業務持續優化，推動該季自由現金流達到15.81億美元，全年更翻兩番至69.25億美元。

在核心的流媒體業務，Netflix單季新增付費訂閱數達到1312萬，比前年同期的766萬多出逾七成，為歷年第四季度錄得的最高值。以此計算，Netflix全年共吸引2952萬名新用戶，且各個季度呈逐級遞升的態勢，到去年底已累計至2.6028億，穩坐全球最大流媒體平臺之位。

這自然與Netflix高速運轉的內容引擎密不可分：在第四季度，Netflix的重點項目包括電影《斷網假期》（1.342億次）、劇集《柏林》（4660萬次）、綜藝《魷魚游戲：真人挑戰賽》第一季（3450萬次）等，其中累計觀看量統計截至1月21日。這些優質內容不僅有助于滿足現有用戶的需求，也驅使更多新人加入到訂閱行列中。

而在財報見市當天，Netflix宣布和TKO集團達成十年期的合作意向，將從2025年初開始直播世界摔角娛樂（WWE）的賽事和節目，總金額據信高達50億美元。

在該季內，尼爾森披露Netflix在美國的電視觀看份額為8%，僅次于YouTube（9%）居次席，且在墨西哥和波蘭等市場也緊咬對手。若以全年視之，Netflix依舊維持在流媒體平臺中的霸主位置：據尼爾森統計，在美國Netflix的電視劇集在去年的52周內共奪得48個頭名，與2022年的49個基本持平；原創電影則拿到41個榜首，比前年的25個大幅躍升，而外購劇集也搶下44個冠軍，較前年多出1個。

針對今年第一季度，Netflix的展望也透露出相當樂觀的基調，其中總營收的同比增速預估將達到13.2%，若剔除阿根廷比索匯率的影響則為16%；即便新增用戶數預計將環比下跌，但仍會高于去年第一季度錄得的175萬。放眼2024全年，Netflix將運營毛利率的目標從22%-23%區間提高至24%，進一步反映出管理層改善盈利表現的信心。

由于財報各項指標均超預期，Netflix股價在24日便直線飆漲，從每股492.19美元升至544.87美元，單日漲幅達到驚人的10.7%。此后Netflix股價延續穩健的勢頭，截至31日收盤時報收于564.11美元。

以此計算，Netflix的總市值達到2441億美元，牢牢壓制康卡斯特（1873億美元）和迪士尼（1762億美元）等競爭對手。

優質內容驅動成長，積極開拓收入來源

在2022年經歷大起大落的震蕩后，Netflix的業務展現出強勁的復蘇行情，這一回升勢頭在去年末觸及新的高度，首要因素在于內容供應上的推陳出新。

在第四季度，Netflix在原創和授權兩條戰線上雙頭并進，逐漸形成有機互補的龐大影視矩陣。在劇集方面，Netflix延續對于自家已有品牌的大筆投資，前述的《柏林》便是大熱西班牙語劇集《紙鈔屋》的前傳，而《魷魚游戲：真人挑戰賽》則承襲自Netflix史上最成功的電視劇。在該季上線的節目還有《維珍河》第五季、《日落家園》第七季以及雙雙迎來大結局的《性愛自修室》和《王冠》，這些劇集或綜藝都創下千萬次以上的觀看數。

除知名系列的續集或衍生作品外，Netflix也繼續通過新項目建立觀眾期待度，包括《我與沃爾特男孩的生活》和《所有我們看不見的光》等劇集、《貝克漢姆》和《第二次世界大戰：前線視角》等紀錄片，以及成人動畫電視連續劇《藍眼武士》等。

在該季Netflix對電影的投資依然不遺余力，并和眾多知名業內人士展開緊密合作。前述的《斷網假期》便由奧巴馬夫婦參與出品，另一個重頭項目《月球叛軍：火之女》則是視覺大拿扎克·施奈德的手筆，《李奧》和《殺手》背后分別是亞當·桑德勒和大衛·芬奇，而《小雞快跑2：雞塊新時代》則來自定格動畫大廠阿德曼工作室。這些電影均產生數千萬甚至過億的播放量，在帶來豐厚回報的同時也為后續合作打下基礎。

而Netflix在非英語內容上也頗有斬獲，包括法國的《紳士怪盜》第三季、西班牙的《名校風暴》第七季和電影《無處逢生》、印度尼西亞的《香煙女孩》、日本的《幽游白書》真人版、韓國的《京城怪物》、印度的《鐵道人：1984博帕爾事件》、巴西的《罪孽深種》等，凸顯Netflix與不同語種創作者和觀眾的緊密關聯。最后，Netflix通過購入《少年謝爾頓》和《超級馬力歐兄弟大電影》等外部項目，持續拓展影視版圖的縱深度和覆蓋面。

除前述與WWE的合作外，Netflix正在大力押注實時直播的內容形式，接下來還有美國演員工會獎和名為Netflix Slam的網球表演賽，對陣雙方為拉斐爾·納達爾和卡洛斯·阿爾卡拉斯。

同時，Netflix也在努力促進與觀眾的線下互動，在12月推出基于同名爆款改編的舞臺劇《怪奇物語：第一個影子》，于倫敦西區公演后門票全部售空且好評如潮，粉絲還可參與《魷魚游戲：審判》現場體驗或購買《布里奇頓》婚紗系列。

作為近年深耕的重點領域之一，Netflix在該季上線由Rockstar Games開發的《俠盜獵車手》三部曲，成為平臺上安裝量和參與度最高的游戲。

這一切都建基于Netflix持續加大的資本投入。據披露，今年Netflix在內容上的總開銷預計將達到170億美元之巨，比去年受雙罷工影響的130億美元有顯著提高。面對日益激烈的市場競爭，Netflix也在積極探索更多可持續的收入來源。

在廣告方面，Netflix照例未公布具體的統計數字，僅表示第四季度的低價訂閱用戶環比增加七成，且廣告套餐已占新注冊量的四成，呈現出相當樂觀的成長曲線。

值得一提的是，亞馬遜旗下的Prime Video也從1月29日開始內嵌廣告，成為最近一家展開類似嘗試的玩家。與此同時，Netflix對“賬號分享”行為的打擊也頗見成效，疊加在廣告業務上取得的積極進展，Netflix有望維系在流媒體行業的領頭羊位置。