文|天下財道 王博

新年伊始，中金基金將帥齊換的消息，讓這家千億級券商系基金公司進入鎂光燈下。

（來源：媒體報道）

1月20日，中金基金（全稱“中金基金管理有限公司”）發布公告稱，胡長生因工作安排離任中金基金董事長一職，并不再代為履行公司總經理職務。同時，李金澤擔任中金基金董事長，宗喆擔任公司總經理。

（來源：中金基金公告）

后續，中金基金是否會出現進一步人事調整等連鎖反應，仍備受市場關注。此外，公司業務“偏科”、權益投資業績不佳等問題，也有待新任高管給出答案。

開年雙履新

事實上，上述高管變動在發布三天前已有端倪。1月17日，中金基金股東方中金公司公告，胡長生因工作調整，不再擔任中金公司資產管理業務分管高管。

隨著胡長生從中金基金去職，新的繼任者浮出水面。

（來源：中金基金公告）

與前任類似，新任董事長仍由股東方選派。

資料顯示，李金澤有超過20年的金融從業經驗，2022年8月起擔任中金公司特殊資產部部門負責人。此前，其一直在銀行業工作，先后就職于工商銀行、民生銀行。

與董事長不同的是，新任總經理由外部空降而來。

再來看宗喆的履歷，2004年至2016年，其在中國工商銀行山東省分行和總行工作。2017年6月起加入中加基金，在擔任副總經理期間分管產品開發和市場營銷工作，2018年7月20日起任中加基金總經理，2023年8月離任。

可以看出，總經理宗喆來自市場化選拔，具備基金公司管理經驗。

有市場觀點認為，董事長和總經理齊換，原因可能是公司遇到發展瓶頸需要引進新的管理者，而不利影響是容易造成公司內部團隊人員不穩和流失。

值得一提的是，胡長生在中金基金擔任董事長已滿三年。其于2020年12月23日就任，此前曾就職于證監會、中央匯金，中金公司等機構。

從公司規模變化角度看，胡長生擔任董事長期間干得不錯。Wind數據顯示，2020年底，中金基金管理規模僅為539億元，2022年底已突破1000億元關口。截至2023年底，規模進一步增至1280億元。同時，公司的行業排名也從第58名上升至第46名。

中金基金管理規模

（來源：Wind）

盡管如此，公司規模主要靠固收挑大梁。今年的市場環境依然嚴峻，如何帶領公司更進一步，新任高管仍面臨不小的挑戰。

固收挑大梁

中金基金成立于2014年，是中金公司旗下全資子公司。雖然管理規模已步入千億級別，但其業務結構不平衡的問題也很顯著，固收類產品占比很大。

（來源：Wind）

Wind數據顯示，截至2023年底，貨幣型基金占據中金基金規模的半壁江山，占比達51%。

其實，該公司只有一只貨幣基金——中金現金管家，其A、B、C份額合計規模為653億元。

可以看出，固收類產品在該公司總體規模中的占比接近80%。而股票型、混合型、REITs等權益類產品，合計占比僅略超21%。

中金基金的另一特點是，REITs產品規模較大，達到233億元，占比18%。

公募REITs也叫“公開募集基礎設施證券投資基金”，是指依法公開募集，以詢價方式確定基金份額價格，將基金財產主要投資于基礎設施資產支持證券的交易的證券投資基金。目前，這類產品大多數發行方為國企、央企。

2021年6月，首批基礎設施公募REITs在滬深交易所正式上市，中金基金的中金普洛斯REIT成為國內首批公募基礎設施REITs之一。次年，中金基金又相繼發行了中金安徽交控REIT、中金廈門安居保障性租賃住房REIT。

截至2023年底，中金基金管理公募REITs的規模排名行業第一。

有觀點認為，中金基金背靠中金公司，實力雄厚的股東能為其REITs申報和運行提供資源和研究支持。

但值得注意的是，若刨去公募REITs，該公司旗下股票型和混合型基金的合計規模僅36億元，占比僅為2.82%。

偏股型孱弱

對于一家規模上千億的基金公司而言，股票型和混合型基金規模不足3%，可以說“偏科”相當嚴重。

具體來看該公司這兩類偏股型產品的業績情況，Wind統計顯示，近一年（截至2024年1月26日）34只有可比數據的產品（份額分開計算），收益率全部為負。

從最能體現管理能力的主動權益類產品來看，有13只產品跌幅超過20%。其中中金成長精選A、C表現較為糟糕，收益率分別為-35.14%和-35.67%，同類排名3005/3545、3061/3545。

中金成長精選A業績表現

（來源：Wind）

觀察其投資目標，中金成長精選主要投資成長型企業，力爭分享經濟增長帶來的投資收益。

從重倉股來看，2023年初，該基金減持了新能源類個股，加大了對信息技術類個股的配置力度。一季度末，其持有7只信息技術類股票，二季度和三季度末，十大重倉股全部為此類股票，應是基金經理注意到當時信創概念成為市場主流熱點，所以大幅加倉。

2023年上半年，中金成長精選A、C表現不錯，收益率分別為24.67%和24.18%。

但是下半年開始，由于持有的信息技術類個股紛紛從高點滑落，該基金的凈值走勢也急轉直下。

比如其2023年二季度新進的中際旭創，在6月20日達到歷史高點170元，三季度末該股倉位有所增加，成為第一大重倉股。但三季度該股下跌21%，四季度末該股從重倉股中消失。

再比如其去年二季度新進的新易盛，6月19日達到歷史高點81.18元（前復權價），同樣三季度有所加倉成為第二大重倉股。而三季度該股跌幅達32%，四季度末重倉股中已沒有其身影。

（來源：Wind）

可見，雖然該基金上半年踩中了信創風口，但在板塊下挫時沒有及時調整倉位。2023年全年，中金成長精選A、C反而分別下跌16.71%、17.38%，沒能保住勝利果實。

根據最新披露的四季報，該基金在去年四季度對信息技術類個股有所減持，增加了醫藥和半導體行業個股。

（來源：Wind）

但從今年以來業績表現看，調倉效果也不理想。自年初至1月26日，中金成長精選A、C收益率分別為-17.63%、-17.67%，同類排名4050/4194、4058/4194，落在倒數行列。

在四季報中，基金經理主要歸因于“市場整體上表現不佳，核心原因在于投資者信心不足”。并認為，著眼四季度，當前市場已處于經濟的階段性底部。在談到行業配置時，其表示在四季度重點布局消費電子、醫藥、AI應用、影視傳媒、機械設備等行業。

這是一時失誤嗎？拉長周期看，中金成長精選A、C自2021年3月22日成立以來，累計已分別虧損52.62%和53.7%。基金經理的調整能否奏效并改變產品虧損狀況，恐怕還任重而道遠。

實際上，對基金公司重固收輕權益的情況，管理層早有督促和提醒要及時改進。但顯然，在中金基金身上，看上去效果甚微。

（來源：媒體報道）

在監管層持續倡導公募基金大力發展權益類產品、提升資產管理能力的背景下，如何解決業務嚴重不均衡的狀況，補齊權益投資短板？這道考題，中金基金舊任管理層沒有答好，新任管理層能答出高分嗎？《天下財道》將持續關注。