界面新聞記者 | 張藝

在連虧三年后，廣深鐵路（601333.SH）終于回到了正增長的軌道之中。

廣深鐵路1月25日晚間公告，公司預計2023年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為10.20億元到11.20億元，扣除非經常性損益后的凈利潤約為9.80億元到10.80億元。

2020年至2022年，因疫情等因素影響，廣深鐵路分別虧損5.58億元、9.73億元和19.95億元。公司上市以來也只有這三年出現了虧損。

超10億元的凈利潤只是2023年鐵路客運需求的修復性表現，還未到廣深鐵路的峰值水平，也略低于市場預期。

1月25日當天，廣深鐵路股價出現漲停。

四季度業績低于市場預期

廣深鐵路手握大灣區核心鐵路資產，經營深圳—廣州—坪石段鐵路客貨運輸業務，并合作經營過港直通車旅客列車運輸業務，同時還受委托為武廣鐵路、廣珠城際、廣深港鐵路等提供鐵路運營服務。

全年業績的增長主要得益于最主要的業務—客運業務的上升。包括廣深城際列車（含廣州東至潮汕跨線動車組）、長途車和過港直通車運輸業務。

廣深鐵路公告表示，2023年，隨著經營環境的持續改善以及過港口岸陸續恢復正常通關，公司客運主營業務實現較大增長。

去年中報就顯示，廣深鐵路上半年客運收入53.20億元，同比增長70.06%。同時，貨運業務收入相對更為穩定，為9.30萬元，同比增長12.06%。路網清算及其他運輸服務的增幅為7.86%。

與廣深鐵路營收結構相似的京滬高鐵（601816.SH）暫未披露2023年業績預告。不過其去年前三季度同樣是大幅扭虧，盈利高達89.14億元。

不過，廣深鐵路去年業績還有兩點值得注意。

首先，業績雖然大幅增長，但客運量仍未達2019年同期水平，且低于全國平均水平。

2023前三季度廣深鐵路旅客發送量為4514.62萬人，同比增長100.14%，相當于2019年同期的66.89%，還有三成差距。其中，直通車表現最弱，旅客發送量為56.00萬人次，只恢復至2019年同期的34.50%的水平。城際列車、長途車分別1723.8萬人次、2734.82萬人次，分別恢復至2019年的55.78%、78.22%。

第三季度為傳統出行旺季，廣深鐵路表現略有好轉。公司完成旅客發送量為1873.66萬人，同比增長101.51%，較2019年同期增長3.3%。

不過，廣深鐵路的修復不及全國。來自中國國家鐵路集團有限公司的數據，三季度全國鐵路發送旅客11.5億人次，較2019年同期增長11.6%。

其次，廣深鐵路去年四季度盈利水平不及前三季度。

去年前三季度，廣深鐵路歸母凈利潤已達10.19億元，因此，第四季度凈利潤在0.01億元至1.01億元之間。哪怕是上限都不及去年前三個季度的單季水平。為何四季度微利呢？

廣深鐵路的盈利存在季節周期性。從過往年份來看，分季度表現中，通常四季度為盈利能力最弱，或虧損最多的季度。

盡管如此，去年四季度水平依然低于市場預期。界面新聞查詢多家機構研報發現，機構對廣深鐵路的全年業績預期在11.2億元至13.02億元之間。

有望全面進入高鐵運營時代

對于后市，機構對這家華南鐵路龍頭持樂觀態度。近期，廣州白云站在2023年12月已投入運營，廣深鐵路有望受益。遠期，廣州站、廣州東站或改建為高鐵站，公司或全面進入高鐵運營領域。

浙商證券分析師李丹認為，廣深鐵路業績想象空間巨大。

• 一方面，2023年底廣汕鐵路開通在即，廣深鐵路有望獲得往潮汕、廈門方向高鐵承運資格，有望帶來可觀業績增量。
• 另一方面，2027年廣州和廣州東站或改建成高鐵站，廣深鐵路有望全面邁入高鐵運營領域。

目前廣州市僅廣州南一座高鐵站，且離市中心較遠。根據廣東省“十四五”交通運輸體系發展規劃，廣州站和廣州東站或改建為高鐵站，同時廣州站將與廣州南站建立聯絡線。

“未來全國開往廣州市的高鐵有望進入廣州站或廣州東站，意味著公司有望獲得開往全國各地的長距離高鐵的承運人資格，業績想象空間巨大。”李丹并就此測算認為，廣深鐵路每新增5對廣汕/贛深高鐵方向擔當高鐵，年化業績分別增厚2.0/2.6億元；由廣州/廣州東向全國增開10對公司擔當高鐵，年化業績將增厚6.1億元。

招商證券研報也認為，在廣東省內高鐵路網規劃持續完善下未來有望全面接入高鐵運營，廣州白云站2023年底竣工交付，建成后廣深鐵路有望承接更多城際普速列車流量，后續廣州站及廣州東站改擴建或可期，公司長期客流及開行列車增長空間較大。

“長期來看，未來灣區內廣湛高鐵等新線還將陸續投產；廣州站、廣州東站等站點也將進行改造升級，進一步助力公司向高鐵運營領域切入。伴隨灣區及周邊輻射區域鐵網連通度持續提升，公司成長潛力有待進一步發掘。”國海證券研報認為。

二級市場上，廣深鐵路去年上半年曾有過突出表現，最高漲至4.29元/股，下半年回落。2024年以來也表現穩健，1月25日強勢漲停。

去年三季度期間，多家機構在建倉或加倉。包括新進“大成系”三只基金——大成睿享混合型基金、大成策略回報混合型基金、大成競爭優勢混合型基金。

北向資金在大幅增持，社保基金109組合也在增持，而社保基金117組合則新進前十大流通股東。

這些去年三季度進入或加倉的機構都在四季度被套。近期廣深鐵路股價反彈，屆時機構是否會在解套后退出呢？