界面新聞記者 | 張藝
智能晾曬龍頭好太太（603848.SH）披露2023年業績預告，公司預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約為3.18億元至3.63億元，同比增加40%至60%?？鄯菤w母凈利潤增幅基本相當。
好太太全年凈利潤表現已超過2021年的3.00億元的峰值，創上市以來新高。1月25日，好太太股價高開迅速拉至漲停，但未封板又回落。全日上漲6.66%，收于15.22元/股，總市值62億元。去年至今公司股價走勢平穩。
好太太智能衣架已占據市場四成份額，行業地位穩固，但其寄予厚望的智能鎖業務仍與頭部存在差距。
公司還在智能織物護理、智能看護、全屋智能三大業務領域布局。但這能否打破市場對“好太太”品牌的刻板印象呢？這也決定著好太太未來業績能否保持高增長。
銷售毛利率超過50%
好太太去年前三季度歸母凈利潤為2.38億元。與此對比，公司第四季度歸母凈利潤區間在0.80億元至1.25億元之間。中值1億元左右，為單季凈利潤高值，同比增幅翻倍。
不過，考慮到四季度為電商大促季，通常也是消費旺季，好太太的這一凈利潤表現也在預期之中。
好太太公告中表示，業績增長受智能家居、科技創新、產業升級、消費復蘇等多方面影響。
首先，隨著智能家居行業的滲透，市場蛋糕在做大。
好太太是一家智能晾曬企業，原主營業務為智能晾衣架，后又延伸至智能鎖等行業。
截至去年，好太太智能家居產品營收占比已超過80%，而傳統晾衣架在2017年前占比還在95%，如今已降至約15%。
去年中報好太太未披露具體各類別占比。不過，“智能類產品銷售額占比持續提升。”在去年三季業業績交流會上，好太太董秘李翔透露。
市場規模還在擴大。根據CSHIA Research數據，2023年預計智能晾衣架市場規模達125億元，同比增長20.2%，占晾曬行業市場規模79%，同比增加7個百分點。
好太太智能晾衣機產品市場份額占比約40%，國盛證券分析師姜文鏹認為，公司行業龍頭地位穩固，持續受益滲透率提升。
“目前公司主營產品的滲透率仍處于較低水平，行業仍有較大的發展空間?！崩钕璞硎?。
其次，智能類產品毛利率較高。
智能類產品向來屬于附加值高的高毛利產品。2022年，好太太智能家居產品毛利率為48.26%，高于晾衣架產品37.42%超過10個百分點。
加上去年大宗商品原材料價格趨于相對穩定，好太太的整體銷售毛利率已上升至超過50%。
2023年前三季度好太太銷售毛利率為50.48%，首次突破50%，較2022年的46.37%提升了超過4個百分點。
“公司將繼續通過供應商尋源優化、集中議價及采購等措施來合理地維持原材料價格，同時通過技術革新，向上游進行滲透，保持毛利率的穩定?！崩钕璞硎?。
國盛證券分析師姜文鏹認為，好太太業績表現延續靚麗，智能晾衣架新品迭代驅動價格上移，供應鏈一體化延伸布局，伴隨產品結構升級，成本持續優化，盈利能力有望維持穩健。
好太太此次未披露營業收入預期，不過公司對此表示樂觀。
好太太曾于2023年9月推出限制性股票激勵計劃草案。其中業績考核目標為，2023年營業收入同比增長不低于20%。2024年則以2022年營業收入為基數，營業收入復合增長率不低于20%。
如果要完成這一目標，好太太去年營業收入需要不低于16.58億元。公司去年前三季度營業收入為11.16億元，同比增長10.71%。這意味著，第四季度需要完成超過5億元的營收才能達標。
2023年股票激勵計劃草案業績考核目標
三大因素的牽制
未來好太太業績能否保持高增長已不單單只看智能晾衣架的基本盤，還受另三大因素的牽制。
首先，房地產行業的趨勢。
作為房地產行業的下游企業，泛家居的智能家居企業依然被房地產市場的興衰所牽動。好太太的工程渠道業務便受此影響，好在涉及房地產的業務占比較低。
“工程渠道將隨著房地產行業達成新平衡而迎來發展的機會?！崩钕璞硎荆静扇〉撵柟滩⑼卣古c優質地產客戶合作、全面開發國企和央企客戶、深化與規模家裝公司合作等一系列舉措，工程渠道的發展符合公司期望。
其次，線下渠道增速能否跟上線上？
據李翔介紹，基于消費者更青睞于通過線上渠道購買商品以及線上渠道推新節奏更快等原因，線上渠道占比仍高于線下渠道。
然而，好太太對線下渠道正進行著深度戰略布局。公司線下終端網點輻射全國，建立了好太太品牌專賣店、好太太銷售網點、好太太售后服務網點等終端服務網點。
這些終端服務網點布局意味著付出了更高的銷售成本。
李翔曾預計，線上渠道未來仍會保持相對高速增長。那么，線下渠道增速未來能否跟得上線上，從而不辜負好太太這些年的深度布局呢？
再次，智能鎖業務占比能否上升？
雖然擴品類已多年，但好太太整個智能家居業務仍高度依賴智能晾衣架產品。
好太太對智能鎖業務寄予較高期待，但在財報中，公司未披露具體智能鎖業務的營收貢獻。智能鎖業務至今尚未發展為支撐好太太兩條腿走路的另一條腿。
“從線上來看，智能鎖在抖音上的增速較快，在天貓和京東與智能鎖頭部品牌仍存在差距，我們也在努力追趕。線下來看，我們也在全面鋪設智能鎖渠道，希望智能鎖充分利用好太太品牌帶來的優勢?！崩钕璞硎荆悄苕i是公司智能家居發展戰略規劃中重要一環，未來期望其能為公司業績增長提供更多能量。
智能鎖業務長期來看，市場空間存在。據洛圖科技（RUNTO）預測，2023年中國智能門鎖市場規模將突破230億元，預計中國智能門鎖行業2027年市場規模為400億元。
然而，對于“好太太”這個有著明顯的晾衣屬性的品牌，市場是否能接受，消費者在買智能鎖時，“好太太”會否成為首要或前三的備選對象，還很難說。
好太太還在布局智能織物護理、智能看護、全屋智能三大業務領域，同理，已相對固化的“好太太”的品牌基調亟待改善。