界面新聞記者 | 王勇

2024年開年以來，銻價持續攀升，現已創下了12年以來的歷史新高。

據Wind數據，1月22日，國內銻錠出廠含稅價約8.84萬元/噸，較去年底上漲近10%；2#銻錠出廠含稅價8.85萬元/噸；0#銻錠出廠含稅價約9.06萬元/噸。

銻概念股隨之大漲。1月23日，華鈺礦業(601020.SH)盤中漲停，報收9.26元，最終收漲9.07%；華錫有色(600301.SH)收漲5.83%，湖南黃金(002155.SZ)收漲4.78%、金貴銀業(002716.SZ)、興業銀錫(000426.SZ)等也有所上漲。

銻在工業制造中經常用作添加劑，被稱為“工業味精”。在下游應用中，氧化銻主要用于塑料和紡織品用阻燃劑；焦銻酸鈉主要用作光伏玻璃澄清劑；在合金中加入比例不等的銻后，金屬的硬度就會加大，可以用來制造軍火，所以銻也被稱為戰略金屬。

據國金證券報告，從銻下游需求結構來看，阻燃劑占比最高，為55%；其次為鉛蓄電池和聚酯催化劑，均占15%；玻璃陶瓷占10%。

銻價在本月快速上漲，主要是因為精礦供應緊張疊加補庫需求支撐。中泰證券表示，受制于原料供給緊張，礦企因持貨數量不多，惜售挺漲心態較強，銻錠開工率一直維持低位，整體市場供應增量有限，下游開始節前備庫，推升近期銻價。

Wind數據顯示，12月國內銻錠產量6895噸，環比減少285噸，降幅約4%。隨著春節將近，預計產量進一步收縮。

國金證券指出，由于春節期銻礦山往往放假時間較長，普遍在10天以上。不同于銅、鋁等冶煉廠春節期間不停產的情況，銻冶煉廠由于原礦相對緊缺，春節期間開工率一般會有顯著下降。節后需要重新燒爐升溫，恢復生產時間亦較長，普遍情況在一個月以上。

俄烏沖突導致俄羅斯銻礦產量受到波及，也影響到俄羅斯銻礦短期仍難以進入國內，國內銻庫存處于低位。

據百川盈孚數據，當前廠區銻錠庫存已降至4340噸，較去年同期的高位下降2360噸，降幅約35%，處于2022年5月以來較低水平，為應對春節附近的銻精礦減停產，廠商有補貨需求。

銻資源的稀缺屬性，注定其未來長期供應量增長有限。根據美國地質勘探局(USGS)數據，2022年全球銻儲量為180萬噸，中國儲量為35萬噸，全球占比為19%；2022年全球銻資源產量為11萬噸，中國產量為6萬噸，全球占比為55%。

國金證券指出，中國銻產量長期處于全球第一，但由于早期銻資源開采過度，導致中國銻資源儲量下降較快。

從保有資源量看，國內前三大銻企業分布是華鈺礦業、湖南黃金和華錫有色，銻保有資源量分別為42.6萬噸、30.43萬噸和21.6萬噸。

據國金證券稱，未來三年全球新增銻礦供應主要源于華鈺礦業在塔吉克斯坦的塔金項目，滿產可貢獻1.6萬金屬噸銻，本于2023年初計劃全年產量0.52萬噸，但截至2023三季度康橋奇礦段仍未能按計劃組織生產。

國金證券認為，2024年全球銻供給缺口將由2023年的1.9萬噸擴大至2.3萬噸，銻價有望繼續上漲。

從未來銻需求看，主要增長驅動力來自光伏行業。

玻璃透光率決定光伏組件性能，澄清劑效果至關重要。光伏玻璃有多種澄清劑可選，以焦銻酸鈉為主的復合澄清劑具有較好的效果，適配光伏超白壓延玻璃。

據Wind數據，12月國內光伏玻璃產量222萬噸，環比增加2.8%，同比增幅為43.7%。2023年累計產量2088萬噸，同比增加約34.6%。年底備貨帶動市場采購情緒，12月國內焦銻酸鈉產量4470噸，環比增加1.6%，產量仍維持高位。

根據國金證券電新組預測，截至2025年，全球光伏新增裝機將達到588 GW，三年復合增長率將高達35%；根據中國光伏行業協會預測，雙玻組件滲透率將逐步提升至59%；焦銻酸鈉在玻璃的質量添加比重為0.2%-0.4%。

基于以上假設，該機構預計2025年全球在光伏玻璃領域貢獻的金屬銻需求將達到4.2萬噸，三年復合增長率為38%。

阻燃劑傳統需求包括塑料、橡膠和化纖制品等，當前對銻的需求依然保持韌性。華福證券數據顯示，2023年國內化纖產量7301萬噸，同比上漲8.9%；ABS樹脂產量586萬噸，同比上漲32.5%；催化劑中的PET產品產量5735萬噸，同比上漲11.5%。