文 | 獨角金融 姚悅

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一份2023年虧損7.86億的成績單，一張540萬的新年首張罰單，同一天被公布。昆侖信托有限責任公司（下稱：昆侖信托）引起圈內關注。

縱觀昆侖信托近幾年的業績，也都不盡如人意。2021年至今，昆侖信托營收、凈利已經連續三年下滑，其中2022年更是由盈轉虧。

昆侖信托近些年業績為何無法企穩回升？究其原因，一方面縱然有信托監管日趨從嚴，行業業績整體承壓的客觀因素，但另一方面，昆侖信托近年來頻頻“踩雷”， 相較2022年，2023年全年涉訴案件數量從58起激增到210起，對于業績的影響不言而喻。

1 8項違規昆侖信托被罰540萬，時任高管也被警告

1月15日，國家金融監督管理總局官網顯示，昆侖信托被寧波監管局處以540萬元的罰款。

昆侖信托此次被罰，共涉及8項主要違法違規事實，主要集中在風險控制、合規管理、投資者適當性管理、股權投資業務、公司治理和固有業務資產風險分類等方面。

具體來看，一是以多種方式違規承接風險項目；二是向監管部門報送不真實資料；三是盡職管理不到位；四是對投資者適當性管理不到位；五是未按規定開展股權投資業務；六是公司治理不健全；七是固有業務資產風險分類不準確；八是違規為保險公司變相投資單一信托提供通道。

關于此次處罰對于昆侖信托的影響，柏文喜認為，“造成的影響是多方面的”，包括會直接導致公司利潤下降，甚至可能引發資本充足率下降等問題；損害昆侖信托的聲譽，降低投資者和客戶的信任度。甚至，這些違規行為還可能引發監管部門對昆侖信托采取更嚴厲的監管措施，例如限制業務范圍、暫停部分業務等，這將進一步影響昆侖信托的盈利能力。

與上述處罰一起，時任昆侖信托董事長肖華，以及時任昆侖信托基金管理部總經理陳克軍也均被寧波監管局予以警告。

其中，肖華對四項問題負有主要領導責任——對所在機構以多種方式違規承接風險項目、未按規定開展股權投資業務、公司治理不健全、違規為保險公司變相投資單一信托提供通道的違法違規行為負有主要領導責任。

肖華任職昆侖信托董事長將近5年時間。公開資料顯示，肖華于2016年11月接替王亮，擔任昆侖信托董事長，至2021年7月，公司宣布因工作調動原因，肖華不再擔任公司董事、董事長。王增業繼任昆侖信托董事長。

陳克軍則對兩項問題負有直接管理責任，分別是對所在機構某項目盡職管理不到位，以固有財產違規承接風險項目行為負有直接管理責任。

此外，值得注意的是，2023年12月1日，昆侖信托就收到過一張國家金融監督管理總局寧波監管局開出的罰單。該罰單的罰款金額80萬元，主要違法違規事實包括：標準化監管數據錯漏報、標準化監管數據交叉核驗不一致。

同日，時任昆侖信托托管部經理武義雙，因對上述違法違規行為負直接管理責任，被處以警告。

“多次收罰單涉及其自身的內控問題及高管的違規問題，背后反映了其公司治理結構不健全、內控制度失效、風險管理制度執行不到位、之前領導層合規意識不強等問題，且在發生風險后以多種方式違規承接風險項目試圖掩蓋問題，對投資者適當性管理不嚴，造成了公司和客戶更嚴重的損失?！苯饦泛瘮捣治鰩熈晰Q凱表示。

同時，廖鶴凱也表示，金融監管處罰事項是對過往數年項目的追溯，更多的是反映之前業務的合規問題，通過處罰，昆侖信托新的領導層會查缺補漏，有針對性的整改，更重視合規建設，把相關不良影響降到最低。

2 2023年虧損7.86億元，計提信用減值損失超9億

540萬元罰單被公布的同一天，昆侖信托2023年未經審計財務報表也被公布。

過去一年，昆侖信托最終成績是“營利雙降”。財報顯示，2023年，昆侖信托實現營收2.16億元，同比增長-48.94%，凈利潤為-7.86億元，同比增長-94.55%。

從報表來看，信用減值損失和公允價值變動損益，是加重昆侖信托業績虧損的主要因素。數據顯示，2023年，昆侖信托大幅計提了9.31億元的信用減值損失。同時，公允價值變動損益為-2.81億元。不過，相較于2022年的-3.85億元，公允價值變動損益負值有所收窄。

信用減值損失是企業因購貨人拒付、破產、死亡等原因無法收回，而遭受的損失?！按蠓嬏嵝庞脺p值損失，意味著存量信托計劃財產損失風險較高?！卑匚南脖硎?。

公允價值則代表著持有的資產總價值，例如企業為充分利用閑置資金、以賺取差價為目的從二級市場購入的股票、債券、基金，這其中也包括投資性房地產、交易性金融資產等。

據《華夏時報》報道，有業內人士表示，“如果企業能夠較好地把握市場行情和動向，其業績即會隨‘公允價值變動損益’增加而提升；相反，如果企業的投資策略與市場行情相左，其當期利潤就會因此受損。”

除了上述兩類營收細分項對于業績嚴重掣肘，下滑的手續費及傭金凈收入、投資收益，也沒能提振業績。具體而言，2023年，昆侖信托的手續費及傭金收入同比下跌27.4%至3.71億，投資收益也出現明顯的跌幅，從2022年3.31億元，降至1.44億，跌幅達56.5%。

不過，2023年昆侖信托營收、凈利增速負值都大幅收窄。2023年昆侖信托營收、凈利潤增速分別為-34.57%、-94.55%；2022年對應數值為-69.81%、-217.67%。這與利息凈收入負值大幅收窄有關——2022年-3513.94萬元，到2023年為-2213.33萬元。

值得注意的是，2023年，昆侖信托的董事長和總裁被雙雙確定。

當年11月，作為王增業的繼任，王崢嶸昆侖信托董事長的任職資格被批復核準；同年3月，江昱潔昆侖信托總裁的任職資格被批復核準。

而在2022年年底，王崢嶸已被任命為公司董事長、黨委書記；江昱潔也被任命為昆侖信托副總經理和黨委副書記，后升任總裁。

3 “踩雷”寶能、銀億，業績何時“回血”？

昆侖信托成立于1986年，2009年和2017年，先后兩次增資擴股，注冊資本達102億元。2017年2月，昆侖信托與中國石油（601857.SH）其他金融企業在A股整體上市。

股權結構上看，昆侖信托的大股東為中油資產管理有限公司，出資比例87.18%，后者由中郵資本（000617.SZ）間接全資控股；天津經濟技術開發區國有資產經營有限公司，出資比例12.82%。

業績方面，2017年以后，昆侖信托營收和凈利潤雖小有波動，但整體保持增長態勢。2020年，昆侖信托業績達到峰值——營收20.6億元，凈利潤12.63億元。

但之后便急轉直下，2021-2023年，昆侖信托營收分別為14.22億元、4.29億元、2.16億元，分別同比增長-30.99%、-69.81%、-34.57%；凈利潤分別為3.43億元、-4.04億元、-7.86億元，分別同比增長-72.82%、-217.67%、-94.55%。

連年的業績下滑，與“踩雷”知名企業不無關系。

通過梳理昆侖信托年報發布的重大訴訟可以發現，房地產就屬于一大“重災區”。2020-2022年，昆侖信托公布的21項重大訴訟，其中被告/被執行人涉及地產公司的就有11項，而銀億、寶能、恒大、頤和地產等知名地產企業名字閃現其中。

2020年6月24日，銀億股份曾發布公告稱，經與昆侖信托協商，擬將兩筆即將到期的信托貸款再展期兩年，金額合計6.93億，而其中有一筆4億信托貸款已經是二次展期。

而相關債務最新的公開消息，停留在2021年8月。銀億股份公告稱，其兩家子公司寧波昊圣和東方億圣，應償還昆侖信托的債務本金余額為6.81億元。由另外一家子公司南昌銀億九龍湖承擔全部貸款本金及相應的利息、罰息、復利、違約金等所有費用，直到債務清償為止。但沒有公開消息稱債務清償完畢。

目前，銀億股份已經完成重組，轉型高科技產業，更名山子股份（000981.SZ）。

另外，2022年8月，“寶能系”旗下鉅盛華披露的2021年年度審計報告和公司債券年度報告，一批“踩雷”的金融機構浮出水面，其中就包括昆侖信托，債務逾期總額為14.74億元。

昆侖信托與“寶能系”的糾紛則有了更新的進展。

據裁判文書網，2023年2月23日，北京高院對昆侖信托申請執行寶能公司、深圳深業物流集團股份有限公司、正大（深圳）發展有限公司、深圳市寶能投資集團有限公司、寶能控股（中國）有限公司、姚振華公證債權文書一案，作出維持北京三中院原裁定的終審裁定。

據北京三中院的裁定，于2021年12月16日查封寶能公司名下位于北京市朝陽區阜通東大街10號樓及12號樓的158套房產及對于土地使用權，查封期限三年。

廖鶴凱也指出，近年來房地產業出現較大信貸風險，且相關風險尚待化解中，也是信托企業被處罰的重要原因?！皩τ谇捌诜康禺a和股權業務投放比例較大的金融機構來說，存在業務延續性問題、業務結構調整、風險防范、客戶維護等多方面壓力，部分機構或個人在這個過程中或因業績考核壓力或因利益糾葛會發生違規操作的行為，而隨著相關業務的風險暴露監管隨之介入就會揭露出其中的違法違規行為?！?/p>

值得一提的是，早在2017年10月27日，昆侖信托就因違規向房地產開發企業發放流動資金信托貸款，收到過一張寧波銀監局開出的罰單，罰款額度為20萬元。

此外，2020-2022年，昆侖信托公布的重大訴訟還涉及重慶財信集團、中天金融、中天城投、北大資源集團等企業。

目前，2023年報未公布，而據中油資本2023年半年報，昆侖信托僅公開披露一起案件，與被執行人唐山市華瑞房地產有限責任公司的合同糾紛，涉案金額5.12億。

但值得注意的是，據天眼查數據，2023年昆侖信托所涉司法案件數量，從2022年的58件，激增262%到210件，其中昆侖信托作為被告的為88件。這些訴訟事項，又有多少暗藏著違約風險？

面對內外部種種問題，昆侖信托也一直在采取各種措施。

據《上海證券報》報道，昆侖信托總經理江昱潔表示，早在2021年2月，公司就全面停止了某些熱門領域的高風險信托業務，2023年6月，暫停監管不鼓勵的信托行業投資比較集中的信托業務。同時，公司還對過去所謂的融資類信托、金融同業信托、事務管理類信托、房地產信托和資產證券化信托業務的風險進行全方位排查，確保業務穩健合規、風險可控。

近年來，昆侖信托不僅從標品信托、慈善信托等多個領域入手，逐步建立符合自身發展方向和監管要求的業務體系。還以能源特色為發展方向，圍繞石油化工等能源產業鏈和生態圈，發力產融結合業務，打造差異化優勢。

據昆侖信托公布數據，2023年共公司全年落地產融項目數十個，同比增長224%，新增規模超百億元，同比增長338%，存續產融規模超兩百億元。

持續化解風險，發力產融尋求轉型，昆侖信托2023年營收、凈利下跌速度減緩。今年，昆侖信托業績能否翻身？歡迎留言評論。