界面新聞記者 | 龐宇

業績利好下，1月16日，嘉美包裝（002969.SZ）迎來一字漲停，每股報4.62元，截至收盤封單金額超4000萬元。

1月15日晚間，嘉美包裝發布的年報業績預告顯示，預計2023年實現凈利潤1.36億元至1.73億元，同比增長697.77%~915.34%；預計扣非后凈利潤1.25億元至1.62億元，同比增長999.42%~1326.30%。

2023年前三季度，嘉美包裝凈利猛增近75倍后，為0.59億元。以此推算，公司第四季度凈利潤0.77億元~1.14億元，同比增長3.8倍~6.1倍。

對于業績大增的原因，嘉美包裝表示，2023年度，隨著外部經濟環境、終端消費需求恢復常態，公司“全產業鏈飲料服務”平臺也進入正常運營狀態、公司客戶訂單數量回升至正常可比年份平均水平。

嘉美包裝主營業務是食品飲料包裝容器的研發、設計、生產和銷售及提供飲料灌裝服務，是國內最大金屬易拉罐生產商之一。公司稱，其食品飲料金屬罐市占率位居市場前列，三片罐市場占有率突出。

作為中國飲料服務平臺，嘉美包裝主要客戶包括養元飲品、王老吉、銀鷺集團、達利集團、承德露露、喜多多等國內知名食品飲料企業。

從預告凈利潤上限來看，嘉美包裝2023年1.73億元的凈利潤，為自2019年以來盈利最高值，與2018年水平相當。

不過，對比過往財報，此次凈利潤增幅較大也與前期基數較低有關，2021年公司凈利潤為1.64億元，2022年凈利潤則同比大降9成至1703.18萬元。

在此次迎來業績大漲之前，嘉美包裝的經營業績已連續多年陷入增長瓶頸。早在2016年，公司營業收入就達到29億元，凈利潤近2.5億元；而此后4年至2020年，公司營收均在29億元上下波動，凈利潤增降交替，大幅波動，始終在1.8億元以下徘徊。直至2021年營收突破34億元，但凈利潤不及1.7億元。2022年則再度陷入低谷。

界面新聞注意到，在2023年12月25日的調研中，嘉美包裝回復了過去五年凈利潤水平的下滑、2023年的復蘇情況及未來存在哪些市場增量等相關問題。

據了解，嘉美包裝有兩個核心客戶，一是占公司40%份額的六個核桃，二是占公司10%份額的王老吉。由于上述客戶包裝形式帶有伴手禮性質的屬性更多，所以公司的淡旺季特別明顯，尤其是春節前的90天旺季為公司旺季，對公司影響最大。

對于2023年經營情況，嘉美包裝表示，“目前來看和正常年份的旺季比是正常的狀況。2023年年初會比往年同期更好些，但是進入三四月份，一直到中秋的小旺季，還是沒有特別樂觀的復蘇。”

回顧過去，嘉美包裝坦言，“公司近五年比之前五年的利潤水平有些下降，是因為新投入還沒達到一個盈虧平衡點，未來希望隨著市場拓展達到盈虧平衡點，進入盈利階段。”

“因為（在投項目）整個都是重資產，這些項目的邊際收益都會很高。目前沒進入規模化之前，都是負面的效益。”

據了解，嘉美包裝從IPO到可轉債共5個項目，IPO三片罐生產線建設項目（簡陽嘉美）早已投產產生效益，可轉債尚有4個項目。

2023年12月底，嘉美包裝發布了部分募集資金投資項目延期。兩個可轉債募投項目“年產10億罐二片罐生產線項目（嘉美包裝）”和“福建無菌紙包生產線建設項目”，分別因產能消化、進口設備交付問題，建設期被延長至2024年12月31日。

在業績預喜公告發布不久前，嘉美包裝于12月底披露回報股東特別分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2.30元（含稅），合計將派發2.21億元。截至2023年9月30日，公司未分配利潤約為5.65億元。

此次分紅可以說是罕見的大手筆，是嘉美包裝過去四年累計分紅之和的4倍還要多。2019年上市至2022年的四個年度，嘉美包裝合計分紅金額為0.49億元。

不過，這也引起不少投資者對于公司現金流是否充沛的擔憂。截至2023年9月底，嘉美包裝的貨幣資金3.13億元、交易性金融資產（主要為理財產品）1.56億元，合計為4.69億元。與之對應有息負債中，短期借款1.91億元、一年內到期的非流動負債0.30億元、應付票據及應付賬款6.83億元，合計為9.04億元。