界面新聞記者 | 楊小慧（實習）張曉云

“今年，我們認為中國經(jīng)濟需要經(jīng)歷三場‘賽跑’。”1月12日，花旗大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家余向榮博士在花旗銀行舉辦的2024年首場媒體分享會上表示。

他認為，第一是地產(chǎn)和非地產(chǎn)的賽跑，第二是政策與經(jīng)濟的賽跑，第三是經(jīng)濟與信心的賽跑。贏得前兩場比賽才能確保經(jīng)濟處于穩(wěn)定增長的軌道，贏得所有三場才能實現(xiàn)中國資產(chǎn)較為持續(xù)的重估。

余向榮指出，如何管控去房地產(chǎn)化進程仍是今年最重要的問題。去年7月或是一個經(jīng)濟短周期的底部，但是房地產(chǎn)相關(guān)指標仍未企穩(wěn)。截至11月，房地產(chǎn)銷售（12 個月滾動）已較2021年峰值下降了35%，新開工則更是跌去了58%。11 月70個大中城市二手房價格出現(xiàn)普跌，為2014年以來首次，而且房價調(diào)整或許還處于早期階段。

他表示，在房地產(chǎn)增加值連續(xù)兩年負增長之后，與地產(chǎn)聯(lián)系緊密的水泥、平板玻璃和粗鋼等工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了持續(xù)收縮；包括家居裝飾、家電和家具在內(nèi)的后地產(chǎn)周期產(chǎn)品零售額2022年以來也呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)。相比之下，非地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)和零售額同期均有穩(wěn)健增長。

“雙軌復(fù)蘇必然是波折而且脆弱的。一方面，整體經(jīng)濟增長取決于地產(chǎn)和非地產(chǎn)之間的力量對比，必然起起伏伏。另一方面，行業(yè)分化也易引發(fā)對于復(fù)蘇力度和可持續(xù)性的擔憂。因此，政策響應(yīng)對于鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭至關(guān)重要。”他說。

余向榮預(yù)測，從近年政策會議和文件看，政府在努力培育科技創(chuàng)新、先進制造業(yè)和現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施三個主要的新增長引擎，以填補房地產(chǎn)留下的不足。但從舊模式走向新模式，在經(jīng)濟供需兩端都需要發(fā)生一些深刻調(diào)整，甚至是陣痛。

他表示，改善消費者信心，一方面要加大力度穩(wěn)定房地產(chǎn)，避免負向財富效應(yīng)，即贏得第一場“賽跑”，另一方面要采取擴張性宏觀政策，提振收入預(yù)期，即贏得第二場“賽跑”。

“從政策信號來看，逆周期措施在加碼，房地產(chǎn)托底也已明顯，近來更將政策協(xié)調(diào)問題擺在更加突出位置，因此市場對于重建信心也需要一點耐心。”余向榮表示。