記者 王玉
中國(guó)人民銀行周五發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，12月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款1.17萬(wàn)億元，同比少增2401億元，略遜于預(yù)期。不過(guò)，在財(cái)政發(fā)力、萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債發(fā)行的帶動(dòng)下，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.94萬(wàn)億元，比上年同期多6169億元。
2023年全年，人民幣貸款增加22.75萬(wàn)億元，社會(huì)融資增量達(dá)到35.59萬(wàn)億元，雙雙創(chuàng)歷史新高。
分部門看，12月，企業(yè)貸款同比少增3721億元，居民貸款同比多增468億元，企業(yè)貸款新增規(guī)模下降是拖累整體信貸的主要原因。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青指出，這可能主要和特殊再融資債券資金置換城投平臺(tái)存量貸款等因素有關(guān)，不代表新發(fā)放信貸力度實(shí)質(zhì)性減弱。
中國(guó)光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華補(bǔ)充道，目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)和樓市仍處于修復(fù)階段，也會(huì)在一定程度上影響企業(yè)貸款決策。
周茂華表示，接下來(lái)，信貸投放有望繼續(xù)保持適度增長(zhǎng)，因?yàn)閷捫庞檬羌哟竽嬷芷谡{(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)常態(tài)的重要抓手。不過(guò)，考慮到2023年年初幾個(gè)月新增信貸規(guī)模基數(shù)較高，短期內(nèi)貸款數(shù)據(jù)可能會(huì)出現(xiàn)一定波動(dòng)。
人民銀行在去年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，信貸增速本身需要適配經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步提質(zhì)換檔，加上信貸結(jié)構(gòu)中“增”的一面和“減”的一面在時(shí)間上可能不同步，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致短期信貸增長(zhǎng)出現(xiàn)一些波動(dòng)，要避免對(duì)單月增量等高頻數(shù)據(jù)的過(guò)度解讀。
從社會(huì)融資來(lái)看，12月社融同比多增主要受政府債券融資拉動(dòng)。在萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債加持之下，當(dāng)月政府債券凈融資同比大幅多增6470億元。
分析師表示，近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）與工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）連續(xù)三個(gè)月雙雙同比負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）連續(xù)三個(gè)月低于50%的榮枯線，在這種情況下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的必要性有所提高，降息降準(zhǔn)的窗口或前置到春節(jié)前。
“考慮到一季度是2024年穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的關(guān)鍵階段，降息降準(zhǔn)有望落地。”王青稱。他預(yù)計(jì)，一年期中期借貸便利（MLF）操作利率將下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，2月還存在存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能，降幅或在0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金6000億元左右。
截至12月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)9.7%，增速較上月末下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，2022年4月份以來(lái)首次回到10%以內(nèi)。
中國(guó)銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，M2增速持續(xù)下降有兩方面原因，一是下半年以來(lái)政府債券發(fā)行提速，而政府債券融資形成的存款并不計(jì)入M2統(tǒng)計(jì)口徑，在收大于支的情況下會(huì)對(duì)M2帶來(lái)“抽水效應(yīng)”；二是信貸需求不足導(dǎo)致的貨幣創(chuàng)造能力下降。2023年11月、12月，金融機(jī)構(gòu)新增貸款同比連續(xù)少增，銀行存款創(chuàng)造能力下降，會(huì)造成M2增速放緩。
周茂華表示，從趨勢(shì)看，M2同比有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹目標(biāo)相匹配。“國(guó)內(nèi)貨幣政策延續(xù)偏積極，央行降準(zhǔn)、降息以及結(jié)構(gòu)性工具仍在工具箱內(nèi)，這將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇維持有利的貨幣環(huán)境。同時(shí)，積極財(cái)政發(fā)力提效，經(jīng)濟(jì)活躍度上升都會(huì)增強(qiáng)貨幣派生能力。”他說(shuō)。