界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
爆雷多年后，近日，華信信托被曝“底層資產(chǎn)回收資金約15億元，但拒絕向投資者分配?！?/p>
據(jù)界面新聞?dòng)浾吣玫降摹度A信信托委托人情況說明會(huì)（0105）》顯示，華信信托目前信托底層資產(chǎn)回收資金約15億元，資金構(gòu)成為兩部分：一是華信信托自有資金持有的信托計(jì)劃回款資金；二是對(duì)應(yīng)不同信托計(jì)劃和不同委托人的信托計(jì)劃回款資金。
“有資金回收卻不能還給投資人?！比A信信托表示，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，以上資金不具備分配條件，且主要存在四點(diǎn)障礙。
其中，障礙一是自有資金直接受讓委托人信托受益權(quán)存在法律障礙，華信信托認(rèn)為適用《信托法》第三十四條、《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（即“資管新規(guī)”）第十九條相關(guān)內(nèi)容。
障礙二是其他信托計(jì)劃回款資金直接向所有社會(huì)投資者分配也存在法律障礙，華信信托請(qǐng)委托人參見《信托法》第二十九條、《信托公司管理辦法》第二十九條、第三十條，《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第二十四條，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》第八條相關(guān)信托計(jì)劃獨(dú)立核算、單獨(dú)管理內(nèi)容。
據(jù)了解，《信托法》第三十四條提到，受托人以信托財(cái)產(chǎn)為限向受益人承擔(dān)支付信托利益的義務(wù)；而“資管新規(guī)”第十九條則對(duì)哪些行為將被認(rèn)定為剛兌進(jìn)行了規(guī)范。
此外，《信托法》第二十九條指出，受托人必須將信托財(cái)產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記帳，并將不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記帳。
華信信托以此為依據(jù)拒絕兌付是否合理呢？界面新聞?dòng)浾卟稍L了多位業(yè)內(nèi)人士看法。
對(duì)于華信信托提到的障礙一，兩高（上海）律師事務(wù)所合伙人應(yīng)越律師認(rèn)為，“資管新規(guī)”要求下，信托公司的確不能利用自有資金進(jìn)行兌付，否則將被視為剛兌行為。
“過往高風(fēng)險(xiǎn)信托機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置方案中，除新時(shí)代信托外，其余均為第三方非金融機(jī)構(gòu)受讓信托份額，僅新時(shí)代信托的兌付資金中存在部分自有資金?！痹趹?yīng)越看來，新時(shí)代信托屬于剛兌，但作為特例，已不具備參考意義。
“華信信托（爆雷）已經(jīng)4年多，但上一次分配還是在2022年。”對(duì)于華信信托提到的障礙二，有投資者表示，“既然相關(guān)信托計(jì)劃獨(dú)立核算、單獨(dú)管理，為什么其他信托計(jì)劃回款資金不能分配給對(duì)應(yīng)項(xiàng)目的投資人？”
“華信信托針對(duì)障礙二的答復(fù)并沒有說清楚。”泰和泰（北京）律師事務(wù)所合伙人律師張皓向界面新聞?dòng)浾叻治?。?jù)其推測，上述表述可能隱藏了華信信托的項(xiàng)目回款資金有混同，以及各個(gè)信托計(jì)劃之間也沒有獨(dú)立建賬的情況。
“完整的表述可能是，（華信信托）收到了回款，但回款無法區(qū)分具體的信托項(xiàng)目，而法律規(guī)定不同信托項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)該分開單獨(dú)建賬，所以回款在區(qū)分清楚前，不能進(jìn)行兌付?！痹趶堭┞蓭熆磥?，單一信托底層回款，分配給該信托的受益人是不存在分配障礙的。
對(duì)此，上海言匯律師事務(wù)所姚式云律師也表示認(rèn)同，“如果信托項(xiàng)目真實(shí)回款，資金流向也一致，投資人是可以向法院或者仲裁委提起仲裁或訴訟，要求按項(xiàng)目進(jìn)行清算?！?/p>
姚式云還認(rèn)為，一般只要涉及統(tǒng)一停兌，大概率存在資金池業(yè)務(wù)，也就是可能存在所謂的資金挪用行為。
據(jù)此前《國際金融報(bào)》報(bào)道，2020年4月，華信信托被監(jiān)管叫停“資金池”業(yè)務(wù)。9月起，華信信托先后27個(gè)集合資金信托產(chǎn)品發(fā)布延期兌付公告，隨之拉開爆雷序幕。
2021年2月，原銀保監(jiān)會(huì)派駐工作組入駐華信信托。此后，華信信托分別于當(dāng)年6月和2022年初進(jìn)行兩次信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓，累計(jì)兌付本金9.2%，剩余90.8%本金展期。
在2023年3月17日的委托人情況說明會(huì)當(dāng)中，華信信托就已經(jīng)表明，原計(jì)劃信托項(xiàng)目目前回款暫不進(jìn)行分配，待整體方案確定后一次性解決。
2023年11月10日的情況說明會(huì)又披露稱，華信信托整體風(fēng)險(xiǎn)處置方案已經(jīng)正式上報(bào)了，工作組正在牽頭與相關(guān)部門抓緊溝通協(xié)調(diào)，爭取方案能夠盡早得到審批和實(shí)施。
“華信信托一直強(qiáng)調(diào)整體解決或許也是受資金缺口所限，后期整體兌付方案落地極大可能將參考安信信托、四川信托等進(jìn)行打折兌付?！痹趹?yīng)越看來。
在今年1月5日的情況說明中，華信信托還提到，原計(jì)劃由華信匯通集團(tuán)受讓信托受益權(quán)，但目前存在障礙。其董事會(huì)、股東會(huì)目前均無法對(duì)借款、受讓信托受益權(quán)做出決議。華信匯通集團(tuán)所有銀行賬戶近期被凍結(jié)，資金劃轉(zhuǎn)無法進(jìn)行。
如若借助其他主體受讓信托受益權(quán)，需要該第三方主體先從華信信托承接大額資金增加自己的負(fù)債，再以該資金受讓信托受益權(quán)。目前，公司沒找到其他企業(yè)同意受讓信托受益權(quán)。
以上兩條也是本次華信信托提到“回收資金無法分配給投資人”的障礙三和障礙四。
此外，華信信托還引用《資金信托合同》第10.2.3條約定稱，若本合同第五條之信托計(jì)劃期限屆滿時(shí)，受益人本金、預(yù)期收益未能全部實(shí)現(xiàn)的，本信托自動(dòng)進(jìn)入延期期間。