文|獨角金融 鄭理
2023年公募REITs（即“不動產投資信托基金”) 市場震蕩并持續至今，以產業園和物流園為底層資產的REITs波動尤其劇烈。其中，由原華安張江光大園REIT項目更名為華安張江產業園REIT，同樣遭遇了“多事之秋”。
先是經歷了2023年的“突發退租事件”，又在開年首周連續三個交易日累計下跌超14%，并在1月5日上交所開市起停牌1小時。
凈值下跌意味著該基金持有者的賬戶資金縮水。作為基金發起人和管理方華安基金管理有限公司（下稱“華安基金”），提示投資者關注交易價格波動風險，理性投資，并稱該基金基礎設施項目經營穩定，基金投資運作正常，無應披露而未披露的重大信息，亦未發現對基金有重大影響的輿情信息。
從公告看，華安基金無疑給投資人繼續持有該基金吃下一顆“定心丸”，但事實究竟如何呢？
01 這只REIT基金因何連跌3天？
華安張江產業園REIT成立于2021年6月7日，項目公司為上海張潤置業有限公司（下稱“上海張潤置業”），項目的底層資產為上海浦東的張江光大園和張潤大廈，其收入和可供分配的現金主要來源于租賃收入，截至1月8日，該基金的規模為30.49億元。
根據華安張江產業園REIT公告，截至2023年12月31日，該基金整體簽約率和出租率分別為82.77%和72%，較2023年三季度末分別提升約14個百分點和4個百分點。
圖源：公告
從底層資產出租率情況看，截至2023年12月26日，張潤大廈日出租率60.99%，張江光大園日出租率80.68%；兩個項目的簽約率分別為84.86%和80.68%。
不過，兼具權益性和固收屬性的REITs，近年表現并未讓投資者滿意。
經歷過2022年退租情況，華安張江產業園REIT后續項目招租并不順利。例如，2023年末，華安張江光大園REIT的基礎設施項目出租率同比下降22.25%。這意味著越來越多的空間沒有被租出去，如此一來也就影響了基金全年的收入。
獨角金融梳理2023年華安張江產業園REIT的凈值發現，截至2023年12月29日，該基金凈值為2.69元，較2022年末下降34.4%。
圖源：wind
消息面上，自2023年5月以來，該基金一直被”哲庫科技退租”風波籠罩，事件還要從2023年5月13日說起。彼時，華安張江產業園REIT公告，針對“OPPO決定關停旗下子公司哲庫科技”的事件，原始權益人與基金管理人向哲庫科技及OPPO進行了解，其中哲庫科技于2023年4月與上海張潤置業簽訂了續租合同，續租面積保持不變。
2023年5月中旬，哲庫科技通知原始權益人其從張潤大廈退租的意向，根據華安張江產業園REIT的公告，“為應對該突發退租事件、保障投資者利益”，張潤置業沒收哲庫科技的租賃保證金約1039.9萬元作為違約金，并進行擴募。
但2023年12月8日，隨著擴募時的部分配售份額迎來解禁之時，又進一步對華安張江產業園REIT的二級市場價格形成沖擊。
除了上述REIT外，華安基金還有一只華安百聯消費REIT于2023年12月29日獲上交所受理。
有業內人士對《經濟觀察報》表示，不同于產業園和物流園作為底層資產的公募REITs，消費公募REITs底層資產租戶較為分散，很少會發生集中大規模退租事件，“個別租戶退租，基金不會對出租率產生太大影響”。
從公募REIT的配置價值看，主要包括分散投資、穩定的現金流、易于管理，以及增加投資組合的多樣性。
而對于投資人來說，無論投資哪類公募產品最終還是要看收益，而如果收益無法覆蓋成本，投資者的資金可能出現虧損，后續也有可能會出現拋售等情況。
02 近一年10只養老基金業績全虧
為了提高管理的基金規模，華安基金還發行了10只養老FOF，最新合計規模為26.43億元，其中包括5只養老目標風險FOF(3只穩健型、均衡型和積極型各1只)、5只養老目標日期FOF，其中6只產品入選了首批個人養老金基金產品名錄。
數據顯示，華安基金的10只個人養老基金近一年以來收益率均呈下跌態勢。其中，華安積極養老目標5年(FOF)A近一年收益率下降最嚴重，達-13.06%；而華安養老目標2040三年持有混合、華安養老目標2045五年持有混合近一年收益率降幅也超過10%，分別為-10.22%、-10.12%。
值得注意的是，華安養老2040三年持有混合（FOF）A/Y在2023年三季度末重倉自家基金較多，該產品前十持倉占比合計為40.07%，其中華安純債債券A、華安信用四季紅債券A、華安動態靈活、華安添鑫中短債A均為華安基金旗下產品，4只基金合計持倉占比為16.04%，占前十持倉產品的比例超過40%。
圖源：天天基金網
華安基金的7只養老基金均由何移直管理，算起來，這位基金經理自2010年9月加入華安基金后，至今已有13年之久，歷任華安基金企業發展部高級總監、風險管理部高級總監、華安(香港)資產管理有限公司執行董事及持牌負責人(RO)、專戶量化部投資經理、專戶投資決策委員會委員。
2019年4月起，何移直開始擔任華安養老目標日期2030三年FOF的基金經理，算得上一位管理養老基金經驗較為豐富的經理，現任基金資產總規模13億元，華安穩健養老目標一年FOF也是何移直任職期間業績表現最好的一只產品，達7.48%，成立至今已有4年45天，其規模為7.51億元，僅低于養老基金產品規模最高的“華安民享穩健養老目標一年（FOF）A，該基金規模為10.51億元。
2022年4月21日，國務院辦公廳《關于推動個人養老金發展的意見》發布后，個人養老金制度正式落地。同年11月，個人養老金制度正式啟動后的一年多以來，個人養老金基金不斷擴容。
不過，個人養老金產品對業績的穩定性要求相對更高。面對華安基金旗下此類產品年內回撤較大，固然受整體資本市場行情的波動，但個別產品業績弱于同類產品，如何提升投資者的持有體驗，考驗基金公司及基金經理的風控和投研水平。
03 哪位基金經理業績更勝一籌？
華安基金創立于1998年，即中國公募基金的開元之年，也是“老五家”基金公司之一。
成立后，華安基金股權經過一系列變動，到2005年時，形成了上海電氣（集團）總公司（下稱“上海電氣”）、上海國際信托公司（下稱“上海信托”）、上海工業投資（集團）公司（下稱“上海工業投資”）、上海廣電（集團）公司（下稱“上海廣電”）、上海沸點投資發展公司（下稱“上海沸點”）五大股東平均持股20%。
2009年，國泰君安受讓了上海沸點20%的股份，首次進入華安基金股東之列。
2014年，國泰君安又通過全資子公司國泰君安創新投資公司（下稱“國泰君安創新”）受讓了上海電氣持有的華安基金20%股權。
不過，受“一參一控”政策的影響，當時持有國聯安基金管理有限公司（下稱“國聯安基金”）51%股權的國泰君安，暫時擱置了對于華安基金的收購計劃。
直到三年后，2017年，國泰君安清倉國聯安基金股權，才重新對華安基金進行收購。2018年，國泰君安接收了子公司國泰君安創新所持的20%股權。
2021年，國泰君安受讓了上海錦江國際投資管理有限公司（下稱“上海錦江國際”）持有的華安基金8%的股權，持股比例上升至28%，成為華安基金第一大股東。
2022年，國泰君安先后受讓了上海上國投資管理有限公司（下稱“上海上國投資”）持有的15%股權，上海工業持有的8%股權，總持股比例上升至51%，最終完成對華安基金的控股，成為公募新規落地后首家“一控一牌”的券商。
目前，華安基金股東分別是國泰君安、國泰君安投資、上海工業投資、上海錦江國際、上海上國投資，持股比例分別為51%、20%、12%、12%、5%。
圖源：天眼查
早年“韓方河時代”的華安基金，以先天優勢規模位列前五。然而，2006年因受賄400余萬元及共同操縱股價，韓方河入獄，曾經的光環成為陰影，此后華安基金的人事變動也頗為頻繁。
時光流逝，斗轉星移，華安基金的董事長也更換了多人。2007年、2009年、2011年、2014年，華安基金的董事長分別變更為徐建國、俞妙根、朱仲群、朱學華。其中，朱學華任職董事長時間最長，自2014年9月12日至今已超過8年。
加入華安基金前，朱學華曾任上海證券黨委書記、副董事長、副總經理、海際大和證券董事等職務。
2020年和2021年，多家基金公司借助大舉發行權益類基金實現了管理規模迅猛增長，華安基金就是其中之一。
截至2023年末，華安基金管理436只基金，管理資產規模達5901.64億元，較2022年末增加552億元。從產品類型看，華安基金貨幣型基金規模最高，達2601.22億元，債券型基金規模排名第2位，為1401.07億元；混合型基金規模為1291.44億元，排名第3。
不過，混合型產品2023年業績下降較為嚴重，有8只產品近一年收益率下降超過30%，其中跌幅最高的是華安滬港深機會靈活配置混合，近一年業績下降42.87%，而同類平均為-12.42%。從各階段的業績排名看，該產品均被提示為”不佳“。
圖源：天天基金網
華安基金還存在經理人才流失的問題。比如2021年，華安基金投資總監崔瑩“公轉私”；2022年7月，被華安基金包裝成“平衡多面手”的基金經理張亮因“個人原因”離職。
目前，華安基金已形成老中青三代的梯隊模式。投資老將既有任職長達17年的許之彥、15年的楊明、以及賀濤、王春等，又有像饒曉鵬、孫麗娜、胡宜斌等中生代基金經理，還有劉暢暢、林唐宇、劉璇子等迅速崛起的新生代。
熱衷于成長股的胡宜斌，有一個標簽是“高景氣賽道先行者”。胡宜斌本人也說過一句頗具哲學味道的話：“要在黑夜的時候就把金子挖出來，而不是等到太陽升起的時候再去找金子，因為那時候金子已經發光了，已經被所有人看見了。”
業績亮眼的基金經理，多數出于某個行業紅利期而被賦予光環。這不得不感謝所處的時代背景，讓某一批基金經理擅長的投資風格最大化發揮：比如2013年以后中小創牛市對年化收益的拉升；比如2018年以來大盤藍籌的持續堅挺對價值投資者收益的普遍貢獻；比如2019年大盤成長股迎來高光時刻普遍對收益的貢獻。而投資者需要在剝離運氣之外，判斷基金經理的真實水平。
根據海通證券《基金公司權益類基金絕對收益排行榜》顯示，截至2023年二季度末，華安基金近5年整體收益率為112.18%，在12家權益類大型基金公司中，最近2年、最近3年和最近5年的收益排名均列第1位。
長達二十多年的行業積累，或許是華安基金最大的底氣。你看好華安基金嗎？評論區聊聊吧。