文｜BT財經  大海 

近日，法拉第未來（FF）再次收到納斯達克關于退市或不符合繼續上市規則或標準的通知。根據要求，法拉第未來需要在2024年6月25日之前將股價連續至少10天提高到1美元以上，否則就會退市。

截至目前，法拉第未來最新股價只有0.23美元，相較于巔峰時期暴跌高達99.99%。

幾乎在同時（1月2日），法拉第未來官方宣布公司在2023年完成了10臺FF 91 2.0 Futurist Alliance的交付。根據法拉第未來公布的2023年第三季度財報顯示，其汽車銷售收入為55.1萬美元。對此，法拉第未來表示，第三季度首次實現創收。

您沒有看錯，整個2023年法拉第未來交付了10輛車，更令外界詫異的是，據彭博社報道，這10名客戶中包含賈躍亭自己，同時也包含多位FF公司的員工。據彭博社報道，法拉第未來此前整整9年時間只交付了7輛汽車，和很多車企停留在PPT造車階段幾乎沒有本質上的差別。

就連賈躍亭也公開表示：“自己做出了很多努力，公司也達成了一個又一個里程碑，公司市值和股價遭遇至暗時刻，感到無比痛心和失望”。

“PPT跨國項目”法拉第未來或真的要停步了。

資金都去哪兒了？

賈躍亭和他的法拉第未來計劃從項目伊始就被外界質疑是“PPT項目”。我們假設一個“if時間線”，在這個“幻想空間”中賈躍亭真的想完成造車夢，那么法拉第未來項目究竟遇到了什么阻力？

7年前的2014年，賈躍亭開啟了他的造車夢，成立法拉第未來。作為電動汽車行業的先驅之一，法拉第未來的目標是打造高性能、環保的電動汽車，不得不說法拉第未來成立之時確實趕上了風口，據《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》的展望來看，到2025年，中國新能源汽車市場競爭力明顯增強，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。

然而最大的問題是，法拉第未來的造車進度一直備受爭議，被批評為緩慢甚至停滯不前。那么什么原因會導致法拉第未來進度遲緩呢？我們首先看看法拉第未來的融資情況。

法拉第未來在發展初期為了籌集資金，公司采取了多種方式，包括向投資者募集資金、尋求政府補貼和與合作伙伴合作等。最終，法拉第未來成功吸引了一些知名投資者。其中，賈躍亭個人向法拉第未來注資數億美元，據《華爾街日報》報道，2014年12月法拉第未來成立，創始人賈躍亭宣布將投入10億美元作為初始投資。也就是說，項目備受質疑，賈躍亭本人還是砸了真金白銀到項目中的。

法拉第未來還得到了其他投資者的支持，如恒大集團和美國投資機構Birch Lake Associates等。法拉第未來融資時間線如下：

2015年3月：公司完成A輪融資，融資金額未公開；

2016年3月：法拉第未來完成B輪融資，融資金額超過15億美元；

2017年1月：在CES展會上，法拉第未來首次展示FF91概念車，并宣布與恒大集團達成合作協議，恒大集團投資6億美元；

2019年7月：法拉第未來進行重組，與Birch Lake Associates等投資者達成新的融資協議；

2020年9月：法拉第未來宣布完成D輪融資，融資金額未公開。

法拉第未來最新的融資情況在三季報中有顯示：法拉第未來在公告中表示：融資方面，第三季度我們通過可轉換票據、股權信貸額度（ELOC）和ATM融資一共融得6,180萬美元（約4.47億）。除此之外，還有一筆1,200萬美元（約8686.92萬元）的現金到賬。

如果單看法拉第未來的融資情況是比較順利的，一直有資金源源不斷的進入項目，但是法拉第未來真的不缺錢嗎？

法拉第未來在最新公告中寫道：除了股權融資，法拉第未來通過出售并回租其位于加利福尼亞州漢福德的制造工廠，成功進行了資產融資。通過這筆交易，我們釋放了至多1,200萬美元的非稀釋性股本，被指定用于對工廠的重要改進和基礎開發，這對FF 912.0 Futurist Alliance的生產軌跡至關重要。在這筆交易中，我們沒有出售包括設備在內的任何實物資產。我們之前一直在租用漢福德工廠造車，我們只是換了房東。工廠繼續正常運營。

原來賈躍亭竟然將法拉第未來的工廠賣掉了，然后回租，一來一回，資產變現金，值得強調的是，彭博社等多家媒體指出，加利福尼亞州漢福德的制造工廠是法拉第未來目前唯一一個能造車的工廠。

從這個方面可以印證，資金問題是導致法拉第未來造車進度緩慢的主要原因之一。電動汽車制造需要大量的資金投入，包括研發、生產、市場推廣等方面。然而，法拉第未來多次傳出資金鏈斷裂的消息，融資來的錢都去哪兒了？只有賈躍亭知道。

大型PPT項目

跨年夜當天，賈躍亭發布了一條微博，微博中如此寫道：“公司正式形成經營閉環并進入交付營收階段，2024年繼續篤定前行，開啟中東第三極”。

但是幾乎所有人都不再相信法拉第未來可以“繼續篤定前行”，因為法拉第未來目前面臨的形勢幾乎等于走到了懸崖邊上。

首當其沖的就是法拉第未來收到納斯達克退市通知，公告顯示，法拉第未來的股價在2023年11月9日至2023年12月27日期間連續30個交易日的收盤價低于每股1美元，因此不符合納斯達克上市規則。法拉第未來需在2024年6月25日前，讓股價至少連續十個交易日達到每股1美元及以上，否則將面臨退市風險。

2023年，法拉第未來的市值已蒸發99.99%，股價從每股23.2美元跌至每股0.18美元，最新市值約2248.10萬美元。如果法拉第未來退市，那么本就捉襟見肘的資金鏈只會雪上加霜。

此外，法拉第未來一些所謂的“融資”，其實等于向金融機構貸款，比如來自美國商業銀行Birch Lake的融資，據彭博社報道，法拉第未來來自Birch Lake的融資帶有某些條件（類似國內的對賭協議），也就是說，如果法拉第未來不能及時盈利，就會形成一筆越滾越大的債務。

這也解釋了為什么賈躍亭將法拉第未來總部大樓以及法拉第未來漢福德工廠統統賣掉換取了現金流。

最麻煩的是，據天眼查App顯示，2023年11月，賈躍亭和樂視控股新增了一條被執行人信息，執行標的1.5億元，原因是借款合同糾紛。

涉及山西堯信融資再擔保有限公司與樂視控股（北京）有限公司等借款合同糾紛案件，執行法院為臨汾市中級人民法院。案件流程顯示，山西堯信融資再擔保有限公司于2021年起訴樂視控股（北京）有限公司、賈躍亭、北京百鼎新世紀商業管理有限公司、北京財富時代置業有限公司，該案于2021年12月至2022年4月多次開庭。

目前，賈躍亭名下存在多條股權凍結、被執行人、限制消費令信息，被執行總金額超12億元。賈躍亭歷史上被執行次數達64次，金額約達331億元。

這樣的公司管理層背景或很難再獲取美國投資人的信任。

值得強調的是，法拉第未來管理層并不穩定。近年來，法拉第未來的高層人員頻繁變動，導致公司的戰略和方向不夠穩定。2022年至今，法拉第未來管理層經歷了多輪大換血，甚至賈躍亭及其FF創始團隊曾一度被邊緣化，2023年賈躍亭才重新奪回了公司的控制權。

除了資金和管理層問題，供應鏈問題也是導致法拉第未來造車進度緩慢的原因之一。電動汽車的制造需要大量的零部件和原材料，而供應鏈的穩定性對生產進度至關重要。然而，法拉第未來在供應鏈管理方面存在一些問題，如供應商的不穩定、零部件的質量問題等。這些問題可能導致生產線的中斷和延誤，從而影響了造車進度。

除了以上原因，法拉第未來還面臨著市場競爭和技術創新的挑戰。電動汽車市場的競爭日益激烈，各大汽車制造商都在加大投入，推出更加先進的電動汽車產品。在這樣的背景下，法拉第未來需要不斷創新和提高產品質量，才能在市場中脫穎而出。然而，創新和研發需要大量的資金和時間投入，而留給法拉第未來的時間并不多了。

現實中并沒有所謂的“if時間線”，賈躍亭所謂的“造車夢”是建立在犧牲一些投資人利益的基礎上虛無的夢，早點夢醒了也好。