文｜全球財說 王莉

無錫轉債還有不到一個月即到期，但截至目前該債權轉股情況不樂觀。

無錫銀行1月2日晚間發布公告稱，2023年10月1日至2023年12月31日期間，累計共有13萬元“無錫轉債”轉換成本行股票，因轉股形成的股份數量約為2.39萬股，占可轉債轉股前本行已發行股份總額的0.00129%。截至2023年12月31日，累計共有約7911萬元“無錫轉債”已轉換成公司股票，累計轉股數約為1364.57萬股，占可轉債轉股前公司已發行股份總額的0.74%。截至2023年12月31日，尚未轉股的可轉債金額約為29.21億元，占可轉債發行總額的97.36%。

無錫轉債2018年1月30日發行，票面金額30億元，根據當時的設定，在本次發行的可轉債到期后 5 個交易日內，無錫銀行將按債券面值上浮一定比例（含最后一期利息）的價格贖回未轉股的可轉債。

但將可轉債大額贖回或并非銀行初心。

可轉債轉股率低

根據WIND數據，截至1月2日，國內可轉債總存量有8707.28億元，從近五年時間來看，可轉債存量持續上升。

從發行行業來看，有三大行業截至目前可轉債存量為0，分別是建筑裝飾、休閑服務、房地產，在發行可轉債行業中，銀行業則是獨占鰲頭，截至2024年1月2日，銀行業共有17只存量可轉債，余額達2458.64億元。

從當前情況來看，銀行可轉債的轉股率普遍不高。這種情況其實是銀行不樂意看到的局面，內資銀行時常處于資本“饑渴”狀態，尤其是核心資本，可轉債運用得當，能起到資本補充作用，因此“債主變股東”是理想狀態。

因此在很多可轉債協議里都會有修正轉股價格的條款，當達到條件時，發行方可以選擇考慮修正轉股價格來促進投資者轉股積極性。無錫轉債在發行后就數次觸發修正轉股價格條件，根據無錫銀行2023年半年報，該行約進行了9次轉股價格修正，其中8次都是向下修正價格。

目前無錫轉債轉股價格為5.43元，根據1月2日收盤價，無錫銀行當前正股價格為4.96元，即正股價格低于轉股價格，這對無錫轉債投資者的轉股積極性不利。

無錫轉債并不孤獨，江銀轉債比其還將早3天到期，而江銀轉債與其情況類似，江銀轉債目前轉股價格為3.96元，1月2日收盤價為3.57元，其未轉股比例為87.89%，未轉股比例好于無錫轉債的原因為有國資國企配合購買轉債并轉股。

2023年11月，江南水務公告，公司擬不超過6億元自有資金通過匹配成交、協商成交、盤后定價成交等可轉債交易方式購買“江銀轉債”，具體購買金額以實際結果為準，買入“江銀轉債”后在轉股期內進行轉股并成為江陰銀行的股東。

近期無錫銀行股東也有增持計劃。

12月28日，無錫銀行發布公告稱，近日，該行收到《國家金融監督管理總局無錫監管分局關于長城人壽保險股份有限公司股東資格的批復》，核準長城人壽保險股份有限公司股東資格，同意長城人壽保險股份有限公司自批復之日起六個月內增持無錫銀行股票。

無錫銀行2023年第三季度報告顯示，長城人壽保險股份有限公司以自有資金持股無錫銀行9764.63萬股，持股比例為4.54%。

長城人壽將通過什么方式增持，公告中并未明說，是否也會是可轉債轉股？

高撥備反哺利潤

作為一名機構投資者，長城人壽增持當然也圖利益，必是看好投資標的有利可圖才會進一步投資。

無錫銀行作為農商行，其僅因地處江蘇無錫，就能比很多江浙地域外的農商行更能獲得資金的青睞。從上市行情況來看，江浙地區銀行從城商行到農商行發展整體不錯，這是地域經濟帶來的優勢。

2023年前三季度累計營業收入34.92億元，同比增長0.89%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤16.76億元，同比增長16.14%。截至2023年三季度末，無錫銀行總資產為2333.62億元，比上年末增長10.28%；不良貸款率0.78%，較上年末下降0.03個百分點；撥備覆蓋率547.39%，比上年末下降5.35個百分點。

整體上看無錫銀行經營表現還不錯，但該行現在也在面臨營收能力下降的問題。

無錫銀行上半年營收和凈利是增長，但第三季度營業收入出現下降，同比下降3.03%。如果第四季度營收繼續下降，那么該行2023年全年營收水平很難保持增長，當然其凈利潤仍能保持增長的概率很高，畢竟該行的撥備覆蓋率還非常充足。

事實上，當前銀行轉債轉股比例低與當前銀行經營狀況也相關。無錫銀行在農商行體系屬于相對還可以的銀行，但其利息凈收入、手續費及傭金凈收入均在持續下降，2023年上半年，該行利息凈收入就出現了下降，同比下降1.53%，主要是利息支出增幅高于利息收入增幅所致，手續費及傭金凈收入從上半年到三季度末均處于下降狀態。

2023年前三季度該行營業收入的勉強增長，主要是由于投資收益和資產處置收益上升拉動。同時信用減值損失下降帶動營業支出下降，前三季度同比下降了40.4%。

三季報沒有信用減值損失的明細內容，根據2023年半年報，該行信用減值損失中，貸款類信用減值損失大降，同比下降63.8%，但債權投資信用減值損失大增，從上年負的1200萬飆升至正的1.06億，當然因為貸款信用減值損失降低的絕對值大，故整體上信用減值損失為大幅下降。

資產質量從報表數據來看表現較好，雖然關注類、次級類、損失類貸款在前三季度都有上升，但是由于該行低的不良率加高的撥備率，這方面的憂慮倒不多。從罰單來看也可看出該行風控較好，2023年僅看到一張罰單，9月份因票據業務經營不審慎，被國家金融監督管理總局無錫監管分局罰款50萬元，相關責任人張曉科被警告并處罰款6萬元。

唯一的也是最難的點，就是前文所述主營業務能力減弱，如何尋找新的盈利增長點。

2023年11月，無錫銀行行長發生變動，11月9日晚間，無錫銀行發布一則公告表示，近期行長陶暢因工作變動，向該行董事會遞交了書面辭職報告，辭去行長、執行董事、董事會專門委員會委員的職務。陶暢現年54歲，自2018年3月起擔任無錫銀行行長，本該是2024年6月任期滿，如今離任期滿不足一年便辭職，或源于農信系統內部的人事調動。公告中，無錫銀行表達了對陶暢任職期間所做貢獻的感謝。

資料顯示，陶暢出生于1969年，曾任東北塘信用社副主任、主任，松鶴信用社主任，錫山區信用社主任，錫州農商行行長助理、錫山區支行行長，無錫農商行行長助理、錫山區支行行長，無錫農商行副行長，淮安農商行董事、行長。2018年3月被聘任為該行行長，直至最新因工作變動離任。

同時，無錫銀行2023年第二次臨時董事會會議同意聘任陳紅梅為該行行長。

出生于1977年，是一名“75后”。陳紅梅曾在江蘇錫州農商行(無錫銀行前身)擔任風險管理部副總經理、風險合規部總經理等職務，在無錫銀行擔任過風險總監、風險合規部總經理、風險管理部總經理等，并掛職于江蘇省聯社法律合規部。

從履歷看，陳紅梅是風控“行家”，其是否有能力帶動無錫銀行尋找新的盈利增長點？且行且看。