文｜強調商評  

2024年1月1日，百度單方面發布公告稱，將終止對YY的收購。百度方面表示，根據此前2020年11月簽訂的《股份購買協議》，如果擬定收購未在最終截止日前交割，買方或賣方均有權終止股份購買協議。

但該決定尚未得到YY出售方歡聚集團的支持，后者在當晚發布的公告中稱：YY直播向百度的出售已于2021年2月8日基本完成，且某些事項仍有待未來完成，但百度在通知中聲稱，其已行使終止股份購買協議的權利取消了交易。對此，公司正在尋求法律建議，并將針對百度的通知考慮其可以采取的所有選擇。

這意味著雙方尚未就終止收購一事達成共識，包括此前簽訂的36億美元能否全額退還給百度也是未知數，目前只是百度方面啟動了終止流程。

事實上，早在2020年百度宣布收購YY時，就有不少業內人士不看好該收購，認為該收購并不能彌補包括直播業務在內的百度移動生態短板。經過三年的試水，百度直播業務不僅沒有做起來，相關團隊被裁員、曾經被安排接管YY的負責人曹曉東也于2021年底離職。如今，該收購如果能夠順利終止，對于百度來說算是利好：不僅甩下了一個“包袱”，也能收回部分現金流。但是這個拖延了三年之久且一波三折的收購案，也是百度移動生態業務近幾年艱難的一個縮影。

2020年上半年，網民因為居家有了大量空閑時間，抖音、快手、視頻號直播紛紛迎來爆發式增長，移動用戶、收益均直線飆升。同樣作為內容生態的玩家，百度多種路徑嘗試進軍直播業務之后，反響均不明顯。與此同時，百度的股價也一直在低價位徘徊，位于120美元左右。

這和2013年百度19億美元收購91手機助手的背景非常像：一方面百度因為缺少微信這樣的超級App而被行業唱衰移動轉型失敗，另一方面資本市場更是因此而消極看待百度。

業界普遍認為，百度有著巨大的移動用戶基礎，當時百度App日活已經達到2億左右。同時，百度也有內容屬性，如果能夠把直播做好，其想象空間是巨大的。所以收購一個成熟的直播平臺對百度來說是一個“好故事”。

但是市面上的優質收購標的并不多。當時，歡聚集團早已把業務重心放到海外市場，國內以秀場直播為主的YY直播不溫不火了好幾年，出售自然是一個好選擇。所以雙方幾乎是一拍即合地簽訂了收購協議。雖然業界預期“直播大戰”會給YY帶來一定的溢價，但后來被爆出的36億美元收購金額還是震驚了大家。

盡管有業內人士及媒體對于雙方合作的前景并不看好，但資本市場給的反應非常直接。

2020年11月到12月，百度股價從130美元左右，一路向上飆升到300美元左右。因為收購YY不僅能彌補直播業務短板，還意味著百度的收入結構發生變化，過去百度主要賺廣告主的錢，用戶很少直接給百度付費。YY每年的用戶付費規模達到百億左右。

當時負責百度戰投的副總裁正是目前負責百度移動生態的百度集團副總裁何俊杰。所以，不管外界如何評價，至少從股價上看，百度收購YY又是一次成功的操作。

百度和歡聚時代的收購協議簽得非常順利，但是雙方整合卻一波三折。

收購消息剛公布，時任百度移動生態負責人沈抖，帶領當時的好看視頻負責人曹曉東等人趕赴廣州番禺的YY辦公室，與當時的YY團隊進行了短暫的交接，并在當時的會議上宣布曹曉東為YY接下來的負責人。曹曉東在會上表示將對YY接下來的業務結果負責。

第一個波折來得很快。沒過幾天，知名渾水機構出來做空YY。渾水創始人Carson Block表示：YY母公司歡聚是一家搞欺詐的科技公司，其交易作假，捏造用戶數據。此事一出便引起不小的輿論風波，有人開始擔憂收購是否還能順利進行。雖然從外界看，做空沒有對百度的收購計劃產生太大的影響。但至少不是一個好兆頭。

按照雙方披露的進展，百度和YY在2021年初就完成了大多數的業務交割以及付款等動作。此時，YY的團隊已經陸續開始搬遷到北京西二旗的百度辦公樓開始辦公。百度在2021年2月的財報新聞稿中還首次提到了YY，表示要重點把YY和移動生態進行整合。

然而，真正的業務進展并沒有預期的順利。雙方的團隊、業務基本都長期保持著獨立的運營。百度一直主張知識內容屬性，但YY直播以秀場主播為主，兩者在生態屬性上有巨大的差異。

但是，與合規相比，上述問題還算小事。第二個波折來勢洶洶。

2021年3月12日，市場監管總局集中發布對騰訊收購猿輔導、百度收購小魚集團等10起違法實施經營者集中案件的處罰決定書。據公開信息顯示，百度收購YY的項目也未獲批。11月20日，國家市場監管總局公布對43起互聯網領域未依法申報經營者集中案的行政處罰，百度名列其中。

此時距離百度宣布收購YY已經過去一年，原計劃半年內完成的交割依然沒有徹底完成。百度相關團隊卻等來了裁員的消息，在2021年底的裁員中，百度直播成為重災區。曹曉東也在那之后不久離開。

百度收購YY不但沒有帶來預期的直播業務大發展，更沒有帶動百度多元收入的根本性轉變。

兩年之后，YY團隊也沒有等來更好的消息，而是百度要終止收購的通知。這并不是整個收購案的終點，而是第三個波折，雙方如何收場不得而知。

明日黃花蝶也愁。隨著這幾年的折騰，錯過了直播的風口之后，YY的估值早已不能和當時相比，百度更是全面降本增效，把每一分錢都花在刀刃上。此時，雙方如何對齊YY的估值將是解決整個問題的難點。

無論如何，對于YY人和歡聚時代而言，這個年關并不好過。