文丨直通IPO 韓文靜
2023年12月22日，愛維艾夫醫院管理集團有限公司（簡稱：愛維艾夫醫院集團）遞交港交所上市申請，中信證券為獨家保薦人。
作為一家一站式輔助生殖技術（ART）及輔助服務提供商，愛維艾夫專注于為中國眾多地區的不孕不育患者，提供ART及輔助服務。
提到輔助生殖概念，很多人會覺得比較抽象。事實上，一個更廣為人知的名詞——“試管嬰兒”，就屬于輔助生殖的范疇。
截至2023年6月30日，愛維艾夫已治療9萬多名患者，見證3.3萬多名試管嬰兒的誕生。
60后創始人試水“試管嬰兒”，深創投也來了
愛維艾夫的招股書提到，其創始人任吉忠今年已經60歲，在醫療行業有超過16年的經驗。
上個世紀90年代，任吉忠在國家建材物資部工作，當時已經發展為副處級干部，1992年，他從北京來到深圳，出任中華建材總公司深圳分公司副總經理兼財務經理。
以建材貿易起家，任吉忠的產業逐漸橫跨電子、醫療、證券、國際貿易、餐飲和農業等多個行業和領域。
在偶然間的一次醫學研討會上，任吉忠聆聽了“中國試管嬰兒之母”張麗珠的講座，他看好試管嬰兒這個巨大的市場，并決定將自己的經歷都投入到試管嬰兒事業中。
2001年，在張麗珠教授的指導和關懷下，任吉忠開始投資建設IVF （試管嬰兒治療技術）產業，并與美國著名醫療機構合作，引進最先進的技術和設備，合作成立生殖醫學中心。
2006年，愛維艾夫在深圳正式成立。據招股書披露，愛維艾夫是一家一站式輔助生殖技術(ART)及輔助服務提供商，公司通過四家特許醫院，專注為不孕不育患者提供ART及輔助服務，涵蓋診斷、助孕及輔助治療的全過程及后期服務。
除公司的常規ART及輔助服務外，愛維艾夫已推出多元化的服務項目，全面滿足患者的不同需求。
截至2023年6月30日，愛維艾夫已治療9萬多名患者，進行5.7萬多個IVF（試管嬰兒治療技術）周期，完成6.7萬多次胚胎移植（包括鮮胚移植及凍胚移植），見證3.3萬多名試管嬰兒的誕生。
業績方面，2020年、2021年、2022年以及2023年截至6月30日止六個月，愛維艾夫實現收入分別約為3.69億元、4.20億元、4.07億元以及2.30億元人民幣；同期凈利潤分別約為4595.7萬元、9456.2萬元、6451.7萬元以及3388.3萬元人民幣。
從整個行業來看，根據弗若斯特沙利文報告，于2022年按進行的IVF周期計，愛維艾夫在中國民營輔助生殖技術服務提供商中排名第四，共進行了6706次IVF周期，占中國同年總數的0.9%。
根據同一資料來源，中國ART及輔助服務市場相對分散，前五大ART及輔助服務提供商合共占總市場份額的約13.8%。
來源：招股書
根據弗若斯特沙利文的資料，公司醫院的平均成功率(即導致臨床妊娠總數除以胚胎移植總數)及活產率分別達58.2%及46.5%，分別遠超51.5%及41.3%的行業平均水平。
招股書顯示，愛維艾夫在上市前的股東架構中，任吉忠通過Jiuhe BVI持股66.69%、通過LBRS Holdings持股24.00%、通過Suda BVI(受限制股份單位計劃持股平臺)持股1.12%，合計持股91.81%。
此外，深圳國資委旗下的深創投持股1.92%；深創投控制的南山紅土、福田紅土，分別持股4.60%、1.67%。
愛維艾夫方面透露，本次融資將主要用于拓展經營能力及增加服務質量，包括旗下醫院的擴張、翻新及裝修；設備、信息管理系統升級；優化獲客途徑及提高品牌知名度等。
巨頭爭相“進軍”輔助生殖
一個不爭的事實是，不孕癥在中國愈發普遍。過去幾年，不孕夫婦的患病率有所上升。
據弗若斯特沙利文的報告，中國不孕夫婦的數量由2018年的5540萬增至2022年的5670萬，并預計于2030年將增至6480萬。
受益于相關政策鼓勵，輔助生殖醫療行業已經成長為一門數百億規模的生意。
根據Frost &Sullivan數據報告顯示，隨著中國不孕不育率的持續上升、輔助生殖服務滲透率的提高以及國家三孩生育政策的推動，預計從2023年到2027年，輔助生殖服務市場規模仍將保持14.5%的復合年增長率，預計到2027年市場規模將達到852億元。
近些年來，在資本涌入與國家政策支持之下，大批以輔助生殖為主要業務的醫療服務機構嶄露頭角。
2019年6月，錦欣生殖在香港上市，成為“輔助生殖第一股”。除了錦欣生殖外，在一級市場，不僅有愛維艾夫、新疆佳音等具有極強品牌實力和區域影響力的民營連鎖，也有美中宜和、和睦家等覆蓋輔助生殖業務的綜合性醫療集團。
此外，A股上市公司麥迪科技、漢商集團、貝康醫療也都先后進軍輔助生殖領域，采取的主要手段是收購和戰略合作。
2019年，麥迪科技通過收購海口瑪麗醫院，切入輔助生殖醫療服務領域，建立了醫療信息化和醫療服務的業務布局。
今年1月，漢商集團發布《關于對外投資項目進展的公告》，擬以7533.53萬元的價格，從武漢華中科技大產業集團有限公司手中收購武漢同濟科技集團有限公司81.34%股權。這次收購完成后，漢商集團將直接及間接持有武漢華科生殖醫院76%的出資份額。
今年7月，國產輔助生殖龍頭貝康醫療宣布與全球頂尖生育集團Genea達成戰略合作簽約，后者業務涵蓋輔助生殖臨床醫療、輔助生殖科技，以及醫療設備和耗材。
隨著輔助生殖技術項目按程序納入醫保基金支付范圍，及相關政策的逐步落地，我國輔助生殖行業可能會迎來新的爆發期。在這條“長坡厚雪”的黃金賽道，愛維艾夫能分得多大的蛋糕，交給時間來檢驗。