文 | 獨角金融 張黎明

編輯 | 付影

12月18日四川證監局對川財證券出具警示函，因為該公司債券承銷業務個別項目存在盡職調查不充分，內部控制、風險控制有效性不足等問題。

而在今年年初，該券商被上交所出具書面警示，因為公司債和資產證券化業務存在違規情況，相關違規行為在2022年同樣被四川證監局出具警示函。

值得注意的是，川財證券曾在2022年年報的內部控制自我評價中提到，發現債券承銷業務內部控制、個別項目盡職調查方面存在不足，對此公司已制定整改計劃，推進整改落實。但同類業務兩次被監管出具警示函，到底為何？

1、這項業務一年被罰2次

根據證監會披露的《公司債券發行與交易管理辦法》規定，為公司債券發行提供服務的承銷機構、受托管理人，以及資信評級機構、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等專業機構和人員應當勤勉盡責，嚴格遵守執業規范和監管規則，按規定和約定履行義務。

而《證券公司投資銀行類業務內部控制指引》也明確提到，證券公司開展投資銀行類業務，應當按照《證券公司內部控制指引》和本指引的規定，建立健全內部控制體系和機制，保證內部控制有效執行。同時，證券公司應當建立內核意見的跟蹤復核機制。內核機構應當對內核意見的答復、落實情況進行審核，確保內核意見在項目材料和文件對外提交、報送、出具或披露前得到落實。

四川證監局表示，按照《公司債券發行與交易管理辦法》相關規定，決定對川財證券采取出具警示函的行政監督管理措施。

四川證監局還談到，川財證券應在收到本決定書之日起30日內向證監局提交整改報告。四川證監局將持續關注川財證券相關事項整改落實情況。

川財證券的債券承銷業務已經不是第一次被罰了。今年2月，川財證券的公司債和資產證券化業務被上交所出具書面警示，上交所彼時表示，債券承銷業務內部控制制度不完善，對20碧海01、20碧海02項目盡職調查不充分，內核意見跟蹤落實不到位，受托管理履職不足。

此外，公司在遷安熱02、遷安熱03、遷安熱04、遷安熱次資產證券化項目中，存續期管理不到位，信息披露不到位等問題。

而在不久前，川財證券還被四川證監局出具了警示函措施，其內容顯示，川財證券存在債券承銷業務內部控制不完善，個別項目盡職調查不充分，內核意見跟蹤落實不到位，受托管理履職不足；個別資產證券化項目存續期管理不到位，信息披露不到位等問題。

也就是說，年內川財證券先后被證監會和上交所處罰，均指向公司債券業務和資產證券化業務。

2、債券承銷規模與業績雙增，今年執業質量上升一級

盡管屢遭監管處罰，但根據川財證券發布的最新財務數據，2022年投行業務實現同比增長。其中承銷業務凈收入和債券承銷（分銷）規模均大幅提升。

從川財證券的往年收入結構來看，公司收入結構相對均衡。以2022年業績為例，經紀業務、投行業務、自營業務的營收分別為6558.48萬元、6787.03萬元、6292.57萬元。其中可以看出，投行業務業績表現相對較好。

其中投行業務層面，公司表示堅持股債并舉經營策略，經持續培育和深耕，業務收入結構從單一類型逐步邁入項目類型多元。

一是股權業務細分領域持續突破，多點開花。2022年內實現北交所科創新材IPO發行，取得歷史性突破；完成川財-聯合應收賬款、川財申萬-國升-商祖1期等4筆ABS和寶泰隆、鑫鉑鋁業等定增業務。

二是債券承銷（分銷）規模大幅提升。抓住發行窗口期，提升銷售發行能力，債券承銷（分銷）規模101.8億元，同比增長57%。

三是項目儲備持續增厚。項目類型更加豐富，全年立項承做項目117個，已獲批文待發行18個。

四是團隊建設持續加強。新引入專業型和資源型成熟團隊5個，淘汰業績不達標團隊4個，業務開拓和質控能力穩步提升。

2022年，川財證券的投行業務收入同比增長3.62%，其中承銷業務凈收入5517.73萬元，而在2021年該收入僅為1422.52萬元；保薦業務凈收入396.23萬元，財務顧問業務凈收入829.29萬元，專項資產管理業務收入43.77萬元。

不過，川財證券在2022年報的“內部控制總體自我評價”中提到，公司評價期間發現個別非財務報告內部控制一般缺陷，主要是在債券承銷業務內部控制、個別項目盡職調查、內核意見跟蹤落實及受托管理履職方面存在不足，個別資產證券化項目存續期管理及信息披露不到位。此外還發現個別一般缺陷，涉及客戶回訪機制完善。

針對前述問題，川財證券表示，已制定整改計劃，推進整改落實，公司將進一步建立健全長效機制，不斷提升內部控制管理水平。

今年12月初，中國證券業協會公布2023年證券公司債券業務執業質量評價結果，川財證券的評級為B，相比上一年度上升一級。

3、凈利潤增幅超18倍，資管業務卻美中不足

公開資料顯示，川財證券成立于1997年，前身是四川省財政于1988年出資興辦的國債中介機構。2012年，川財證券更為現名——川財證券股份有限公司。同年，川財證券迎來新控股股東，中國華電集團資本控股有限公司（以下簡稱“中國華電資本”），其間接控股股東為國務院國資委。同為國資背景的四川省水電投資經營集團有限公司成為川財證券第三大股東。此后，川財證券大股東保持不變。

這家老牌券商公司則在今年年末完成“換帥”。

11月3日，川財證券官網顯示，金樹成不再任董事長，由副總裁吳瓊代任。

圖片來源：川財證券官網

履歷顯示，金樹成出生于1963年7月，碩士學歷，高級會計師，中國華電總經理、黨委副書記。他于2016年12月獲準出任永誠保險董事。于2018年8月獲準擔任川財證券董事長。在此之前，金樹成在川財證券的股東方中國華電集團資本控股有限公司（簡稱：中國華電）及關聯方擔任高管。2020年中報顯示，因股東方單位調整，金樹成卸任永誠保險董事。考慮到金樹成在今年7月已滿60周歲，業內人士評論大概率是因為到齡退休。

根據中證協數據，吳瓊于2012年9月登記執業于川財證券。他曾歷任川財證券副總裁兼任董事會秘書。

值得一提的是，川財證券的總裁、法定代表人崔秀紅，是業內知名的職業經理人，曾經有過多家券商任職經歷。

略翻這位女將的履歷，是一路成長的歷程。

2009年7月，崔秀紅加入西南證券。短短數年內，從研發中心總經理助理升任研究所所長，其后擔任資產管理部總經理。2017年10月，她跳槽萬聯證券，出任分管資管業務的副總裁，兼任研究所所長。2021年9月，她加盟川財證券，擔任總經理；并于同年10月，接替金樹成先生擔任法定代表人至今。

2013年，也就是大股東入駐的第二年，川財證券業績大增，此后三年漲勢尚可，營業收入、營業利潤、凈利潤等各項主要財務指標增速由負轉正，到2015年峰值時，上述三項數據較2012年分別翻了約11倍、68倍和3032倍。

但2016年起券業的經營數據普遍下滑，川財證券主要財務指標再次走上了下坡路，期間營業利潤、利潤總額、凈利潤、歸母凈利潤反而均轉為負值。其中，凈利潤于2019年虧損過億元，2020年虧損7179萬元。

時間來到2021年，從這一年開始，川財證券業績開始從低谷中走出來。2022年在券業寒冬中，川財證券營業收入2.64億元，同比略降6.12%；凈利潤為1016.18萬元，同比增加963.2萬元，增幅達1818.03%。

需要指出的是，雖然川財證券其他業務同比均有所增長，但2022年，公司資管業務累計實現營業收入97.64萬元，同比下降98.38%。

川財證券對此解釋稱，資管業務營收下降，主要是因公司資產管理業務按照資管新規要求，及時清理通道業務，導致資產管理規模同比大幅下降所致。

圖片來源：川財證券財報

Choice金融終端數據顯示，川財證券2022營業收入排名第118位，同比上升8位；凈利潤排名第111位，同比提升13位。

此外，獨角金融梳理發現，川財證券曾于2021年11月向法院起訴，要求中青城投支付4.02億元回購款項，并按年利率5.828%支付利息，負擔律師費及訴訟費用。

北京金融法院判處，中青城投向川財證券支付回購價款4億元，并同時支付這筆資金的占有使用費。

在本案審理過程中，中青城投、中國青旅實業公司經法院公告傳喚，未到庭參加訴訟。獨角金融查閱裁判文書后發現，在一起2021年判決的借款糾紛案中，法院裁定中國青旅實業公司、中國房開公司暫無財產可供執行。

債券承銷業務一年被出具2次警示函，2023年資管業務又能否實現營收的增長，以及扭虧后的川財證券又是否能交出一份更優秀的答卷？這些問題都需要新任董事長解答。