文|鋅財經 孫鵬越

編輯|大風

12月18日，零食很忙集團正式發布公告：好想你、鹽津鋪子控股、零食很忙、趙一鳴零食在湖南長沙簽署戰略合作投資協議。

零食很忙集團獲得好想你和鹽津鋪子控股的7億元和3.5億元融資，合計共10.5億元人民幣。增資完成后，好想你將持有零食很忙6.64%股權，鹽津鋪子控股則持有零食很忙3.32%的股權。據此推算，零食很忙集團的估值已達到105.4億元。

不經意間，零食很忙集團已然是零食賽道估值最高的公司。而之前的零食頭部品牌三只松鼠市值為70.86億元，良品鋪子市值為80.28億元。

比起市值來說，更重要的是零食賽道的商業模式發生了翻天覆地的改變，并且“零食新貴們”得到了眾多資本的認可，這不由讓三只松鼠和良品鋪子心頭一緊。

目前，良品鋪子明確對外表態稱，將堅持起訴零食很忙集團涉嫌違法。

量販零食取代三只松鼠們

在中國，零食賽道有長達幾十年的發展，從上世紀的旺旺、統一、康師傅等臺資零食品牌，到新消費時代三只松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子等頭部休閑零食品牌。

休閑零食賽道，從線下門店一直打到線上電商，不斷上演著“長江后浪推前浪”的品牌更替迭代故事。

只不過風水輪流轉，曾經的旺旺為首的線下零食鋪，被三只松鼠良品鋪子代表的線上電商取代。現在，電商紅利已經吃盡，零食生意又開始重新回到線下，并誕生了新的商業模式。

成立于2017年的零食很忙，無疑是個新玩家，和主打線上電商的三只松鼠良品鋪子不同，零食很忙專注線下渠道，以湖南市場為中心，并不斷向周邊城市擴張。門店也集中在住宅小區里或街邊拐角處，方便上下班的打工人進店購買。

零食很忙店中售賣的產品包羅萬象，有薯片、餅干、果脯、豆干、飲料等，價格均在五元以內，以散裝零食為主，哪怕消費者只買一兩個，同樣可以按斤稱重。而這種好像是低數量、低價格的零食批發模式，也被稱之為“量販零食賽道”。

量販零食賽道借助低線城市的消費邏輯，超越了以三只松鼠為首的前輩們，成為“零食新貴”，備受資本們的青睞。

根據星礦數據統計，2021年至今量販零食賽道共發生融資事件十余起。今年2月，趙一鳴零食完成了1.5億元的融資，由黑蟻資本領投，良品鋪子跟投；另一家量販零食品牌零食有鳴自2021年至今已獲得包括凱輝基金、昕先資本、昇望基金等在內的5輪融資。

相反，三只松鼠和良品鋪子卻被資本逐漸放棄。據天眼查顯示，三只松鼠最后一輪融資停留在2019年7月，良品鋪子最后一輪融資停留在2020年2月。

不但融資沒了，就連資本也開始對其進行減持。

自2020年7月以來，三只松鼠第二大股東IDG便對其進行了多次減持。截止到目前，曾經天使投資機構IDG的持股比例，已經從上市初的24.89%降低到7.5%；另一股東今日資本對三只松鼠的持股比例從11.76%降低到6.54%。

同樣，良品鋪子也遭受到高領資本的放棄，自2021年2月至今，高瓴對良品鋪子進行五輪減持，持股比例降至4%；繼高瓴資本“清倉式”減持后，今日資本旗下達永減持了1700萬股，占總股本的4.25%，減持總金額達4.04億元。

一代新人換舊人，吃到第一波電商紅利的三只松鼠們，逐漸淪為憑借年工序列吃老本的品牌，注定會被新的商業模式所取代。

零食很忙涉嫌非法壟斷

借助量販零食賽道的消費邏輯，零食很忙吃得滿嘴流油。

據財報顯示，零食很忙集團在今年上半年，實現營收37.81億元，對應的凈利潤為1.2億元；在2022年，零食很忙集團實現營收43.02億元，對應的凈利潤6153萬元。

賺到錢后，零食很忙第一件事就是保持以量換價的商業模式運轉，通過加盟大規模擴張門店數量來解決采購庫存和資金流動等問題。

數據顯示，零食很忙自2021年剛獲融資時的450家到1000家花費了一年時間，從1000家到2000家所花時間縮短至八個月，而從3000家到4000家只花了四個月的時間。

如此瘋狂的擴張速度依然不能滿足零食很忙的胃口，于是在今年11月，零食很忙正式宣布和另一量販零食品牌“趙一鳴零食”進行戰略合并。

交易完成后，趙一鳴零食成為零食很忙的控股子公司，兩家公司在人員架構上保持不變，并保留各自的品牌和業務獨立運營。晏周繼續擔任“零食很忙”CEO，趙定繼續擔任趙一鳴零食CEO，同時晏周兼任集團公司董事長。

趙一鳴零食同樣是量販零食賽道的頭部玩家，2023年上半年營收為27.86億元，僅比零食很忙的37.81億元差上一截。

兩個頭部玩家的合并，意味著一個零食界的龐然大物誕生了。數據顯示，截至2023年11月，零食很忙（含趙一鳴食品）在全國的合計門店數量已超過6500家，位列全行業第一。

但是這筆交易時至今日都沒有徹底完成，最大原因是因為它倆的合并涉及到了司法風險。

據了解，良品鋪子旗下全資子公司寧波廣源聚億投資有限公司（簡稱“廣源聚億”）曾持股趙一鳴3%的股權，但在兩家合并之前，廣源聚億在未通知良品鋪子的情況下，將股權轉讓給第三方公司。

良品鋪子則以“刻意隱瞞公司重大事項，損害小股東知情權”為由，于11月27日正式向法院提起訴訟，目前，法院已受理此案。

除此之外，合并后的“零食很忙集團”已經達到反壟斷法所要求的經營者集中事先申報標準。但據時代周報報道，截至12月17日，國家市場監督管理總局官網并未顯示零食很忙、趙一鳴出現在“無條件批準經營者集中案件名單”中。

目前零食很忙已經聘請了專業的律師團隊，按照相關規定進行經營者集中申報的相關工作。

不管是股權轉移、還是反壟斷申報，零食很忙都已經觸及到法律的邊緣。

積極轉型的三只松鼠和良品鋪子

在零食很忙獲得10.5億元融資之后，良品鋪子再次回應稱：零食很忙與趙一鳴正式合并也僅過去38天，就獲得10.5億投資事宜。從相關事項的常規流程來看，都顯得“不可思議”。

良品鋪子表示會“堅持訴訟維權”。

但不管零食很忙和趙一鳴的合并成功與否，良品鋪子都將面臨量販零食賽道的集體挑戰。畢竟，量販零食賽道的玩家并不只有零食很忙和趙一鳴，還有好想來、零食有鳴、愛零食、休閑果兒、老婆大人等其他品牌。

面對層出不窮的挑戰，良品鋪子進行了管理層調整，董事長、總經理楊紅春辭職，楊銀芬接任了董事長、總經理職務。并開始大刀闊斧的改革，廢除原先的“高端零食戰略”，改為“降價不降質”。

良品鋪子這次的“大降價”波及300款產品，平均降價22%，最高降幅45%，也是良品鋪子成立17年來最大規模降價。

走不起高端路線的良品鋪子，只好重新撿起價格戰，和量販零食品牌貼身肉搏。

而良品鋪子的老對頭三只松鼠，則選擇了“打不過就加入”。在今年6月開出了首批社區零食店，再次進軍線下。

據了解，三只松鼠社區零食店整體風格全部向量販零食品牌看齊，大量堆積散稱規格的商品，并把原來線下門店300款SKU，升級500-1000款SKU，產品中高達70%是為社區零食店量身定制。例如三只松鼠的每日堅果系列就專門為社區門店推出了線下500g的量販裝。

總體而言，三只松鼠和良品鋪子為了應對量販零食品牌的挑戰，選擇了降價和跟風，但是對于“積重難返”多年的它們來說，很難在短期內見到顯著效果。

與其坐以待斃，不如退而結網。零食很忙和趙一鳴的合并，成就了零食界巨無霸，就是個很好的例子。

不如三只松鼠和良品鋪子也效仿一下？