文|斑馬消費  范建

盡管已更名為“格力鈦”，但格力電器投資者們心頭，那團對銀隆的陰影，始終無法消散。

昨日，格力電器擬10億元增持格力鈦股權的消息一出，公司股價應聲暴跌，全天以30.80元/股收盤，大跌7.09%，創下了今年內的第二大跌幅，超130億市值灰飛煙滅。

無法左右結果，這是廣大的格力電器投資者，用自己手中的股票，對這筆交易投出的反對票。

投資者對格力繼續加大投資格力鈦表示擔心，是有原因的。該公司資產負債率畸高，且短期內看不到盈利的希望，會直接影響上市公司的財務和業績表現。

2021年曲線入主格力鈦以來，格力電器一直在幫這家公司填坑。是否真如董明珠所言，明年可以在格力鈦身上，看到一點希望？

10億增持，股價暴跌

這一次，格力電器（000651.SZ）再次觸到了投資者的逆鱗。

昨日，公司披露公告稱，擬通過受讓現有股東所持股份的方式，增持控股子公司格力鈦股權。

12月19日，公司已與12名交易對方簽署《股份轉讓協議》，受讓其合計持有的格力鈦2.71億股（占格力鈦總股本的24.54%），交易對價10.15億元。

受讓以上股權后，格力電器將合計控制格力鈦7.996億股對應的表決權，占該公司總股本的72.47%（其中，公司直接持股55.01%，董明珠委托表決權股份17.46%）。

同時，格力電器董事會已授權管理層，在未來12個月內，以不超過本次交易估值，繼續與格力鈦其他股東協商受讓股份適宜，計劃合計受讓不超過3.04億股。

公告中，格力電器著重強調，無論是本次還是后續交易，董事長董明珠所持格力鈦股權將維持不變。也就是說，除了董明珠所持股份外，格力電器希望將格力鈦所有股份都集中到自己手中。

無論怎么描繪格力鈦的前景，強調董明珠始終和格力鈦站在一起，投資者始終對其不認可，選擇了用腳投票。

昨日，格力電器小幅低開，旋即急速向下，全天一直被死死按在底部，最終以大跌7.09%收盤，創下了年內第二大單日跌幅，超過130億市值灰飛煙滅。30.80元/股的收盤價，已無限接近于今年的最低點。公司當前1734億元總市值，已不到美的集團的1/2。

格力鈦流血不止

既然12月20日格力電器的股價大跌，是由格力鈦引發的，還是得把這家公司介紹一下。

格力鈦這個名字可能還有投資者不太熟悉，提到它的原名“珠海銀隆”應該是如雷貫耳。

就是這個珠海銀隆，曾引得董明珠在公司股東大會上“怒發沖冠”。

格力鈦所從事的業務，是鈦酸鋰電池核心材料、電池、智能儲能系統、新能源汽車研發、生產、銷售，以及動力電池回收梯次利用等。

投資者不滿格力電器繼續加大對格力鈦的投資，也是有原因的。

截至今年6月末，該公司總資產243.11億元，總負債242.55億元，所有者權益僅為0.66億元，資產負債率畸高。

公司經營雖有好轉，但短期內恐怕難以實現盈利。2022年度，該公司營業收入25.87億元，凈利潤-19.69億元；今年上半年，營業收入14.40億元，凈利潤-1.71億元。

也就是說，格力鈦不但無法給格力電器貢獻利潤，還需要上市公司持續為其輸血，是一個大大的“拖油瓶”。

格力奮力填坑

早在2016年，董明珠就曾主導格力電器收購珠海銀隆，欲借此帶領格力進軍新能源，實現多元化，擺脫對空調的單一依賴。

一切都計劃得很好。可是，這宗130億元的收購案，提交到股東大會上，卻遭到了中小股東的激烈阻擊。

也就是在這個大會上，董明珠怒而指責股東們不懂感恩。

董明珠還是有自己的堅持，也想證明自己的眼光。既然股東不同意公司投，她就自己親自投資。

她不僅自己借債，也拉上王健林、劉強東等大佬，一起投資入股了珠海銀隆。

不過，后來的事實證明，珠海銀隆的確是一個大坑，陷入到了復雜的三角債中。投資者們應該慶幸，當年自己投出了反對票。

即便如此，董明珠仍舊認為銀隆是個香餑餑，認可其開發的儲能技術，并可借此為格力的汽車空調、汽車電機、汽車電容增加應用通道，延長格力的產業鏈。

2021年，格力電器以18.3億元曲線入主銀隆（后更名為“格力鈦”）。投資規模變小，董事會通過就可以，不再需要看股東們，特別是中小股東的臉色。

最近幾年，格力電器陷入增長瓶頸，格力鈦的表現就變得尤為重要。

今年6月舉行的2022年度股東大會上，格力鈦仍是中小股東關注的焦點。他們擔心，該公司尚未扭虧，且資產負債率這么高，會不會陷入資不抵債的境地。

這一次，董明珠表現出了耐心和坦誠。她表示，格力鈦過去的三角債正在逐步化解。它可以給格力電器的很多產業帶來“蝴蝶效應”，會盡快養活自己。“前面是一個大坑，會盡快把坑填平。”

董明珠還進一步給投資者打氣稱：會逐步看到格力鈦的變化，但非一日之功，相信明年會看到一點希望。她還難得地打趣道：“明年你覺得我這個問題回答得不好，你用腳投票也可以。”