上周美聯(lián)儲(chǔ)12月利率會(huì)議以超預(yù)期鴿派基調(diào)落地，推動(dòng)黃金價(jià)格大幅反彈，然而，美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息信號(hào)僅僅過(guò)了1天，2023年12月15日晚，多位美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員紛紛發(fā)表“鷹派”的觀點(diǎn)，對(duì)黃金價(jià)格造成一定擾動(dòng)。

今日(2023年12月18日)，上海黃金交易所黃金T+D早盤盤初下跌0.57%，市場(chǎng)首只黃金股ETF下跌0.73%，盤中溢價(jià)頻現(xiàn)，備受資金關(guān)注。截止11:30，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)下跌0.66%，成分股興業(yè)銀錫(000426)上漲1.24%，紫金礦業(yè)(601899)上漲0.68%，浩通科技(301026)上漲0.28%，西部礦業(yè)(601168)，山東黃金(1787)等個(gè)股跟漲；濟(jì)南高新、湖南黃金、五礦資源等成分股跌幅居前。

【上海東證期貨：中長(zhǎng)期來(lái)看，2024年黃金將開(kāi)啟新一輪上漲周期，仍以偏多配置思路為主】

上海東證期貨研報(bào)指出，美聯(lián)儲(chǔ)12月利率會(huì)議以超預(yù)期鴿派基調(diào)落地，點(diǎn)陣圖顯示2024年降息3次，美聯(lián)儲(chǔ)主席講話非常鴿派，表示降息不宜過(guò)遲，較之前的鷹派立場(chǎng)明顯轉(zhuǎn)變。但隨后的英國(guó)央行、歐央行利率會(huì)議表態(tài)較為鷹派，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)抗擊通脹且不會(huì)快速進(jìn)入降息通道，給市場(chǎng)的降息預(yù)期降溫。美聯(lián)儲(chǔ)多位官員陸續(xù)發(fā)表講話，內(nèi)部對(duì)未來(lái)降息幅度和節(jié)奏存在較大分歧，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)明年的降息預(yù)期已經(jīng)達(dá)150bp，定價(jià)充分后續(xù)注意降息預(yù)期修正帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

短期金價(jià)進(jìn)入盤整狀態(tài)，可能存在一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議等待回調(diào)買入機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，2024年黃金將開(kāi)啟新一輪上漲周期，仍以偏多配置思路為主。

【選黃金股ETF（517520），放大黃金投資價(jià)值】

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金股相比現(xiàn)貨黃金有長(zhǎng)期超額收益。

2019年至2023年11月底，中證滬深港黃金股指數(shù)漲75%、上海金（AU9999）漲66.56%。

黃金ETF與實(shí)物黃金兩者都是掛鉤國(guó)內(nèi)金價(jià)（如上海金交所金價(jià)），但黃金股指數(shù)囊括了黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，主要是金礦采掘公司和金飾珠寶零售商，黃金產(chǎn)業(yè)的上市公司股價(jià)與金價(jià)高度相關(guān)、但漲跌彈性高于黃金ETF和實(shí)物黃金，截止23年11月底，過(guò)去三年黃金股相比金價(jià)（上海金）的貝塔約1.3倍~1.5倍，中證滬深港黃金股指數(shù)過(guò)去五年年均跑贏上海金近2個(gè)點(diǎn)。金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和杠桿效應(yīng)、黃金珠寶商的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升貢獻(xiàn)黃金股的超額收益。

黃金股ETF標(biāo)的指數(shù)持倉(cāng)集中度較高，聚焦金礦龍頭，涵蓋國(guó)內(nèi)最大的金礦公司。截至2023年11月30日，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)前十大權(quán)重股分別為紫金礦業(yè)(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、銀泰黃金(000975)、赤峰黃金(600988)、招金礦業(yè)(01818)、紫金礦業(yè)(02899)、湖南黃金(002155)、山東黃金(01787)、西部礦業(yè)(601168)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比67.96%。