文｜三文娛

12月11日，日本朝日電視臺宣布，將與玩具上市公司壽屋結成資本和業務聯盟。

朝日電視臺將以19.25億日元收購壽屋12.6%的已發行股份，雙方還將共同開發原創IP和內容、進一步開展既有IP的商業化、在元宇宙相關項目上合作，等等。

雖然朝日電視臺的持股比例不算太高，但12.6%足以讓它成為壽屋第一大股東。

壽屋成立于1953年，2017年上市。它的產品包括機甲少女、女神裝置、創彩少女庭園等系列，還有與《原神》、彩虹社、賽馬娘等IP合作的商品。

2023財年（2022.7.1-2023.6.30），壽屋表現還算穩定，年銷售額為181億日元（按今日匯率折算約合人民幣9億），同比大增26.6%。

不過，由于原材料和物流成本上漲，壽屋這一年凈利潤17.57億日元（約合人民幣8665萬元），同比增幅僅為8.4%。

如此看來，朝日電視臺控股壽屋的價格相當劃算，P/S約0.84，P/E約8.7倍。

與之對比，泡泡瑪特今日市盈率為26.67，是壽屋的三倍。孩之寶和美泰的市盈率分別為32.98和16.67，奧飛娛樂的市盈率更是高達127.49。

在文創潮（微信：IPtide）看來，壽屋“賤賣”的原因主要有兩方面。

一是當前全球經濟形勢不明朗，玩具作為非剛需消費，許多企業的經營情況不容樂觀，需要抱團或抱大腿取暖。

比如SpinMaster兩個月前宣布，以9.5億美元現金收購老牌益智玩具公司Melissa &Doug，市盈率約10.5倍。

2023年第三季度，壽屋的銷售額和利潤也都開始了下滑，其中凈利下滑近九成，公司走到緊要關口。

另一方面，年收入接近200億元的朝日電視臺，是一個很不錯的靠山。

朝日電視臺參與出品的動畫有《哆啦A夢》《蠟筆小新》《假面騎士》等等，去年成立了動畫·游戲事業部，要強化動漫業務。

朝日電視臺2016年設立了ABC動畫，參與過《光之美少女》《Free！》等系列，后來陸續收購了從事動畫制作的SILVER LINK.、從事動漫角色雜貨業務的ZERO G ACT、以3D動畫見長的CGCG工作室，等等。

ABC動畫各季度經營狀況（藍色：銷售額，橘色：營業利潤）

壽屋最新業績：收入利潤猛烈下降

2023年第3季度，壽屋銷售額34.72億日元，同比下降27.2%，純利潤8100萬日元，同比下降86.5%。

業績惡化的主要原因，是由于壽屋本財年新商品發布集中在后兩個季度，以及美少女塑料模型市場競爭激化，導致銷售額同比下降。其本土與海外市場全面減收。

原材料價格上漲等，繼續導致壽屋產品采購成本上升，利潤受損。

日本本土市場方面，壽屋僅手辦保持同比增長，銷售額5.61億日元，同比增長34.2%。

第三季度，壽屋發售了與《原神》《彩虹社》等IP的合作商品，同時自家新系列“ARTIST SUPPORT ITEM”，與“最強指藝”動畫師加加美高浩推出的手部模型繼續更新，這些商品貢獻了壽屋手辦的主要銷售額。

塑料模型方面，壽屋發售了原創IP機甲少女、女神裝置、創彩少女庭園等系列的多款新品。但由于加入美少女塑料模型市場的企業越來越多，市場競爭激化，銷售額停滯不前。

文創潮（微信：IPtide）注意到，壽屋成立了標榜采用日本國內制造技術的塑料模型產品新品牌“TOKYO Mark”，此前其一直依賴中國制造，還推出了新IP系列“無限邂逅Megalomaria”。

在北美地區，壽屋參加了在洛杉磯舉辦的動漫展“ANIME EXPO2023”以及在圣地亞哥舉辦的“圣地亞哥漫展2023”，積極進行宣傳活動。

不過，與去年同期相比，受產品數量減少的影響，壽屋北美地區銷售額3.3億日元，同比下降50.3%。

在亞洲，壽屋與中國游戲IP《原神》合作的手辦商品為銷售額做出貢獻，但塑料模型停滯不前，銷售額4.34億日元，同比下降26.1%。

直營店鋪零售事業，壽屋與虛擬電競VTuber組合Vspo!合作，在壽屋秋葉原館開設了Vspo!專賣店，開展促銷活動拉動收益。同時受到客流恢復帶動，實體店鋪銷售額大幅增長。

老廠牌壽屋的經營之路

最初，壽屋只是一家玩具零售店，上世紀八十年代它先從小型拼裝人形模型，開始涉足玩具開發制作。

后來，壽屋的主要產品發展到劃分成“手辦”（人形玩具）、“塑料模型”（拼裝模型）、“雜貨”三大類，展開企劃、制作、銷售、服務活動。

壽屋的業務流程圖

壽屋會選取人氣動漫畫、游戲或影視作品中的角色來開發衍生品，自己也開發了“機甲少女”、“女神裝置”、“骨裝機兵”“創彩少女庭園”等IP。

今年年初，壽屋宣布“女神裝置”系列拼裝模型在全球累計銷售200萬個。

女神裝置系列

資料顯示，此前壽屋的玩具基本都是委托中國的廠家來制造，近期開始標榜日本造。

壽屋除了在日本國內通過店鋪和電商銷售產品，在亞洲、歐洲、美洲、大洋洲等地都有通過代理商來銷售。

2018財年以及更早，壽屋在日本本土的銷售額數倍于海外市場。到上個季度，其海外銷售額已接近本土的七成。

在日本市場中，壽屋銷售額最高的產品是拼裝模型，其次為手辦，海外市場則反過來。