周三（2023年12月13日），隨著美聯儲轉向“鴿派”，公布利率不變，市場押注2024年降息的呼聲擴大，美元指數及美國債券均大幅下滑，貴金屬避險功能凸顯，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲2.5%報2043.1美元/盎司。

圖片來源：Wind，截至2023年12月13日

【光大期貨：短期降息預期或繼續助力黃金漲勢，國內早盤開盤后大概率補漲，關注入場時機?！?/h4>

周三晚間公布的美國11月核心PPI同比增速超預期放緩至2%，創近三年新低；PPI同比增0.9%，為6月以來最低。周四凌晨，美聯儲公布12月利率決議，連續第三次按兵不動，公布的點陣圖顯示，本輪加息周期已完成，官員們預計2024年將降息75基點，明年底的聯邦基金利率為4.6%，大幅低于9月時預期的5.1%。隨后FOMC主席在新聞發布會上稱，盡管美聯儲不排除適當時候進一步加息的可能性，但已經在核心服務通脹方面看到合理的進展，相信利率可能已經達到或接近峰值。

雖然FOMC主席仍然措辭謹慎，拒絕宣告抗擊通脹勝利，但聯儲會議已經開始討論降息時間點的問題。在美聯儲釋放鴿派信號的背景下，美元跳水，美股、美債、黃金拉升。后續來看，短期降息預期或繼續助力黃金漲勢，國內早盤開盤后大概率補漲，關注入場時機。

【選黃金股ETF（517520），放大黃金投資價值】

從歷史數據來看，黃金股相比現貨黃金有長期超額收益。

2019年至2023年10月底，中證滬深港黃金股指數漲76.4%、上海金漲68.0%。

黃金ETF與實物黃金兩者都是掛鉤國內金價（如上海金交所金價），但黃金股指數囊括了黃金產業鏈的上市公司，主要是金礦采掘公司和金飾珠寶零售商，黃金產業的上市公司股價與金價高度相關、但漲跌彈性高于黃金ETF和實物黃金，截止23年11月底，過去三年黃金股相比金價（上海金）的貝塔約1.3倍~1.5倍，中證滬深港黃金股指數過去五年年均跑贏上海金近2個點。金礦企業的擴產和杠桿效應、黃金珠寶商的渠道擴張和品牌集中度提升貢獻黃金股的超額收益。

黃金股ETF標的指數持倉集中度較高，聚焦金礦龍頭，涵蓋國內最大的金礦公司。截至2023年11月30日，中證滬深港黃金產業股票指數(931238)前十大權重股分別為紫金礦業(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、銀泰黃金(000975)、赤峰黃金(600988)、招金礦業(01818)、紫金礦業(02899)、湖南黃金(002155)、山東黃金(01787)、西部礦業(601168)，前十大權重股合計占比67.96%。