文|雷達財經  孟帥

編輯|深海

1995年播出的韓劇《澡堂老板家的男人們》曾是不少人的下飯神劇，而若將擔任過王健林“白衣騎士”的大佬們聚一起，或許可以攢一部“地產老板家的男人們”。

臨近年末，不少人期盼新年趕緊到來之際，年近七旬的王健林或許希望新年的腳步可以來得再晚一些。這不是因為王健林忌憚年齡的增長，而是珠海萬達商管赴港上市的對賭壓力已到最后的危急時刻。

不過，就在倒計時即將進入尾聲之時，“兩個男人”出手，王健林終于可以長舒一口氣了。

12月12日，由單偉建掌舵的太盟投資與大連萬達商管集團簽署新的投資協議。按照這一協議，太盟將與其他投資者在2021年的投資贖回期滿后，經由大連萬達商管集團的贖回，對珠海萬達商管進行再投資，這意味著站在生死關頭的萬達迎來了暫時喘息的機會。

為了解決萬達的流動性危機，王健林在與太盟投資簽署新的協議之前，還讓出了自己萬達電影實際控制人的身份。這一次向王健林伸出援手的是另一位男人——中國儒意身后的影視新貴柯利明。

而將時間線進一步拉長可以發現，曾多次處于危險邊緣的王健林總能在關鍵時刻迎來自己的“白衣騎士”。回顧2017年，彼時面臨資金危機的王健林，就曾獲得融創孫宏斌以及富力張力、李思廉的鼎力支持。此外，東方財富的“老板娘”陸麗麗也曾在今年向王健林施以援手。

不過，一次次轉危為安的同時，王健林也不得不多次“割肉”以示誠意。看著自己曾經辛苦打拼的“江山”一點一點地拱手讓給他人，王健林或許百感交集。

單偉建放了王健林一馬

在珠海萬達商管的上市對賭危機進入倒計時之際，懸在王健林頭頂上的警報鈴終于拆除。這一次，放王健林一馬的男人正是太盟投資的頭號人物單偉建。

根據此前招股書披露的信息，珠海萬達商管的機構投資人包括鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊、太盟投資集團等22家。按照對賭協議的內容，如果萬達商管未能在2023年上市，萬達商管有義務回購股份，并按10%-12%的年利率支付利息。

雷達財經從萬達集團官網獲悉，12月12日，太盟投資集團（PAG）與大連萬達商管集團共同宣布簽署新投資協議。太盟將聯合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時，經大連萬達商管集團贖回后，對珠海萬達商管再投資。

據萬達介紹，現有投資人于2021年8月對珠海萬達商管的投資額約為380億人民幣，其中太盟的投資額約為28億美元（約180億人民幣），現有投資人在原投資安排中享有到期贖回權。但利益為先的商海可不完全講究情誼，為了贏得此次喘息的機會，萬達也需要做出讓步。

根據2023年6月珠海萬達商管向港交所遞交的招股書顯示，大連萬達商管集團直接擁有珠海萬達商管已發行股份總數約69.99%的權益，并透過珠海萬欣、珠海萬贏及銀川萬達間接擁有已發行股份總數約8.84%的權益。據此，萬達系公司合計持有珠海萬達商管約78.83%的股份。

但按照新協議，大連萬達商管持股40%，盡管仍是公司的單一最大股東，但其持股數相較此前已出現了明顯的縮水；與之對應的是，此番太盟等數家現有及新進投資人股東參與投資后，總計持股比例將升至60%。

前述消息一出，網絡上有關王健林危機解除的聲音鋪天蓋地般地襲來。

在此次發布的公告中，萬達還表示，其將與太盟等重要股東一起，進一步優化公司法人治理，保持管理團隊穩定，共同支持公司的長遠發展。此次新協議體現出投資者對珠海萬達商管增長潛力的高度肯定，對其經營能力的高度認可。

事實上，相比碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊這些在業內響當當的名字，此次向王健林伸出援手的太盟投資可能名氣并沒有那么大，但其180億人民幣的投資額將近占了當年珠海萬達商管拿到的全部投資額的一半。因此某種角度上說，王健林可能最希望太盟投資能夠放他一馬。

值得一提的是，其實早在十余年前，單偉建掌舵的太盟投資與萬達就已結緣。彼時，萬達商業A股上市的第一撥投資人里，就有太盟投資的影子，那么太盟投資到底是何來頭？

在此次發布的公告中，萬達對前者做了簡要的介紹：一家專注于亞洲的私市股權投資公司，業務板塊包括私市股權、不動產及信貸與市場的投資。

據悉，太盟投資集團超過300名投資專業人士分布在全球的15個辦事處，為全球近300家機構基金投資者管理著超過550億美元的資產。而身兼聯合創始人、執行董事兼董事會執行主席等多個頭銜的單偉建，正是執掌太盟投資運作的幕后大佬之一。

雷達財經通過太盟投資官網了解到，太盟投資集團的信貸及市場業務是由太平洋聯盟集團發展而來，該集團由時任多策略對沖基金經理的Gradel于2002年與他人共同創立。不動產業務源于1997年由物業和不良資產投資的先驅Toppino與他人共同創立的Secured Capital Japan。而單偉建則于2010年創立了太盟的私市股權業務。

雖然單偉建為人低調，但其履歷可一點也不“低調”，其曾入選“2020中國最具影響力的30位投資人”榜單之列。公開資料顯示，單偉建畢業于對外經濟貿易大學英語專業，后赴美留學前往舊金山大學深造獲該校工商管理碩士學位，之后又獲得加利福尼亞大學伯克利分校經濟學碩士學位與工商管理博士學位。

在加入太盟投資集團之前，單偉建于1998年2月至2010年6月在TPG Capital, Ltd.（前身為Newbridge Capital Ltd.）擔任執行合伙人，并自1993年至1998年于摩根大通集團擔任董事總經理。

之后，單偉建加入了海外PE巨頭——TPG投資集團（新橋投資）的大家庭，自此開始了其在亞太區的私募股權投資生涯。在此期間，單偉建帶領新橋資本收購韓國第一銀行和深圳發展銀行的戰績一度讓其在業內名聲大噪。

2010年，單偉建離開TPG加入太盟投資，并于同年正式出任太盟投資集團董事長兼首席執行官職務。在單偉建的帶領下，太盟投資已然成長為了投資行業的“巨無霸”。

據不完全統計，太盟投資的投資領域覆蓋消費和零售、科技、媒體和娛樂、商業產品和服務、金融服務和醫療保健等行業，類似紓困大阪環球影城、投資騰訊音樂的戰績更是被不少人視為是投資界的經典案例。由于在亞太地區創造過諸多經典的投資案例，太盟投資還被送上“亞洲小黑石”的稱號。

另據太盟投資于2022年3月公開的招股書，自公司成立至2022年12月31日，太盟投資投資額高達700億美元，變現逾400億美元，核心策略部門實現超過20%的總回報率。2021年，太盟投資的員工福利及開支約3.59億美元，人均收入高達59.8萬美元，折合人民幣約380萬元。

不過，太盟投資也有失手的時候，其在2017年投資收購的珍愛網，此后卻重組借殼失敗。2012年，單偉建與福布斯中文網對話時還提到巴菲特投資比亞迪一事，他批評巴菲特這筆交易做的不好，一定會虧錢，因為投資的是一個產能過剩且沒有任何競爭優勢的行業和企業。然而，事實證明巴菲特的這筆投資非常成功。

80后柯利明也來當“救兵”

而近來向王健林施以援手的大佬，其實不止單偉建一人。就在太盟投資此番與大連萬達商管集團共同宣布簽署新投資協議之前，另外一位在影視行業摸爬滾打多年的大佬柯利明也成為了王健林搬來的“救兵”。

12月6日，萬達電影發布公告稱，公司間接控股股東北京萬達文化產業集團有限公司及其全資子公司北京珩潤企業管理發展有限公司、公司實際控制人王健林擬將其合計持有的公司控股股東北京萬達投資有限公司51%股權轉讓予上海儒意投資管理有限公司（下稱“上海儒意”）。

通過轉讓股權，王健林換來了21.55億元的“周轉金”。不過，王健林為此也需要付出一定的代價，即讓出萬達電影實際控制人的身份。如上述交易最終實施，上海儒意將持有萬達投資51%股權，而柯利明為上海儒意的實際控制人，將通過萬達投資間接控制萬達電影20%的股權，借此柯利明將取代王健林成為公司新的實際控制人。

值得一提的是，在此次交易之前，王健林就已多次出讓其所持有的萬達電影的股權來“回血”，但保留萬達電影實際控制人的身份一直是王健林的“底線”。隨著對賭危機的倒計時愈來愈近，多次“割肉”的王健林還是不得不放棄了萬達電影實際控制人的身份。

而此次為王健林救急的柯利明，其實已不是第一次向王健林施以援手。早在今年7月，上海儒意影視制作有限公司（以下簡稱“儒意影視”）就曾為王健林送來22.62億元的“救命錢”。

儒意影視為王健林雪中送炭的代價是，中國儒意通過協議控制的儒意影視持有萬達投資49%股權，而柯利明亦持有中國儒意總股本16.34%的股份。幾番交易后，王健林如今通過萬達文化集團、莘縣融智興業管理咨詢中心（有限合伙）、林寧間接控制萬達電影的股權僅剩10.9%。

與上文提到的單偉建一樣，雖然柯利明在大眾心目中的名氣不及王健林，但其在影視圈也算得上是大佬一枚。但讓外界頗感意外的是，柯利明早年并非混跡影視圈。1982年出生于湖北黃岡的柯利明，曾遠赴澳大利亞留學，主修風險管理學和貨幣銀行學。畢業之后，柯利明進入香港一家對沖基金管理公司擔任高級分析師。

2008年金融危機之后，柯利明毅然決然地決定投身創業的大潮，而其瞄準的賽道便是影視行業。盡管從投資跨界到影視，柯利明好似一名門外漢，但此前的商科學歷背景與投行的從業經歷卻讓柯利明逐漸構筑了自己過人的投資思維。

通過對比近五年電影與電視劇的成功概率，并分析自己在圈內人脈、資源和經驗方面的起步劣勢，初入影視行業的柯利明決議慎重投資電影，其前期接連出品的《鐵齒銅牙紀曉嵐4》、《李春天的春天》、《前妻的車站》等電視劇集，均成為當年的熱播劇集，且讓儒意影業的資產在幾年內持續翻倍。

電視劇領域小有成績之后，柯利明進行了電影投資的調研。在研究各國先進電影公司運營策略，特別學習漫威影業以從版權持有、劇本改編到超級英雄系列電影開發的模式后，柯利明成立了專門從事圖書策劃、出版的公司，不僅推出了《致我們終將逝去的青春》、《匆匆那年》多部暢銷書，還將諸多作品的版權收入囊中。

2013年，儒意又將《致我們終將逝去的青春》送上了大銀幕，該片首日便以超過4500萬的票房刷新了國產2D電影首日票房新紀錄。此后，儒意又如法炮制了多部IP改編的影視作品，比如《瑯琊榜》、《羋月傳》等等，同樣取得了不俗的收視成績。

而如今的港股上市公司中國儒意，前身為“恒騰網絡”。正如“恒騰網絡”的名字一樣，這家公司幕后的資本為恒大與騰訊。2021年1月，恒騰網絡宣布正式完成對儒意影業以及南瓜電影全部股份的收購。交易完成后，柯利明正式成為恒騰網絡的第三大股東。

不過，曾是恒騰網絡幕后最大股東的恒大，此后卻陷入了債務危機。而此次救急王健林的柯利明，當時就已當過許家印的“白衣騎士”。2021年6月，柯利明以44.33億港元從許家印手中接過恒騰網絡8%的股份。之后，恒騰網絡于2022年2月正式更名為“中國儒意”。

雷達財經梳理發現，近年來儒意也頻頻押中多部爆款作品，其中最值得一提的案例當屬2021年春節檔的票房冠軍《你好，李煥英》。今年以來，儒意聯手大鵬導演的兩部電影《保你平安》、《熱烈》取得了不俗的票房成績。而儒意今年在電視劇領域推出的《我的人間煙火》，雖然口碑飽受爭議，但熱度非同一般，47個廣告的投放數也高居今年暑期檔劇集榜首。

值得注意的是，目前中國儒意的身后仍能看到騰訊的身影，因此馬化騰其實也可以算得上是王健林眾多“救兵”中的一員。據中國儒意此前發布的財報顯示，截至今年上半年底，騰訊通過Water Lily Investment Limited持有中國儒意20.45%的股份，是中國儒意的第一大股東。

今年7月4日，中國儒意募得了40億港元資金，其中90%擬用作發展及擴張電影和游戲業務。據港交所公告顯示，騰訊于當日完成了對中國儒意新股的認購，其持股比例借此進一步上升至25.45%。

有分析指出，在騰訊系的影視布局規劃陣營中，閱文是網文領域的頭部選手，騰訊視頻是流媒體選手中的佼佼者，企鵝影視、新麗傳媒主攻劇集市場，貓眼娛樂的強項為票務發行，而騰訊影業以及騰訊多次增持的儒意則在內容方面具備一定的實力。此次通過儒意接盤的萬達電影，騰訊不僅進一步夯實了自己在內容方面的儲備，萬達電影旗下與院線相關的資產也有望幫助騰訊在院線產業板塊落下關鍵的一子。

王健林總能找到“白衣騎士”

說起王健林，其算得上是中國商業史上一位無法抹去的傳奇人物。曾幾何時，得益于房地產行業的繁榮，王健林多次登上首富寶座。

早在2013年，王健林便以1350億元的財富榮登當年《胡潤百富榜》的榜首。2015年、2016年，王健林又連續兩年在《胡潤百富榜》中蟬聯中國首富的桂冠，將電商大鱷馬云、社交王者馬化騰等有頭有臉的富豪通通甩在身后。一時間，王健林和他的萬達在資本市場上風光無兩。

不過，基于外界大環境的變化以及多方面的原因，王健林的首富寶座坐得并不穩當。胡潤研究院今年發布的《2023衡昌燒坊·胡潤百富榜》，王健林僅以470億元的財富排在榜單第89名的位次，較上一年足足下滑了57名，且其財富下降530億元的規模也在一眾富豪中高居首位。

幸運的是，命運女神“捉弄”王健林的同時，也一次又一次地眷顧著這位年近七旬的商界大佬。在萬達面臨危急時刻之際，王健林總能等來自己的“白衣騎士”。

早在2017年，萬達就曾遭遇過一次資金危機。彼時，融創的孫宏斌和富力的張力、李思廉挺身而出，分別以438.44億元、199.06億元的價格接盤了萬達文旅旗下13個項目91%的股權以及77家酒店，將命懸一線的王健林從危急關頭中解救了下來。

值得一提的是，王健林的眾多“救兵”中，也有一名女性的身影。在柯利明接盤萬達電影之前，東方財富的“老板娘”陸麗麗（東方財富實際控制人其實的妻子）也曾以12.07元/股的價格從萬達投資手中接過萬達電影8.26%的股權。若以12.07元/股的價格計算，這筆交易的金額高達21.73億元。

而此次以單偉建為代表的大佬愿意再一次幫王健林度過難關的背后，或許還是出于對珠海萬達商管的看好。據萬達在公告中披露的信息顯示，珠海萬達商管目前管理全國227個地級及以上城市的494個大型商業中心。過去兩年中，珠海萬達商管管理的商業中心數量從417家增長到494家，平均年增長率為9%左右。以管理的商業面積計，珠海萬達商管現為全球最大的商業管理公司。

萬達還透露，自現有投資人2021年入資以來，珠海萬達商管連續三年超額完成業績目標，2021年的稅后收入為235億元，2022年的稅后收入為271億元，2023年預估收入為293億元，平均年增長約12%。

利潤方面，珠海萬達商管2021年的稅后利潤為53億元，2022年的稅后利潤為75億元，2023年預估利潤將達到95億元，年增率為34%。過去三年，珠海萬達商管共計上繳稅收約100億元，對股東的分紅分別為2021年46億元、2022年67億元以及2023年85億元（預估）。

萬達表示，新投資協議的簽署說明投資者認可珠海萬達商管在行業中領先的地位及對其未來增長的信心。萬達方面贊許投資者的信任和支持，將一如既往地支持珠海萬達商管的發展。

不過，也有分析人士指出，雖然王健林此番又一次驚險“過關”，但這并不意味著懸在萬達頭上的達摩利斯之劍已經徹底移開。一方面，王健林出讓股權，雖然名義上大連萬達商管仍是珠海萬達商管的單一最大股東，但萬達對珠海萬達商管的話語權不可避免地會受到影響。另一方面，珠海萬達商管此后能否登陸資本市場，仍是一件存在諸多不確定性的事情。

一次次面對危機后斷臂求生，王健林接下來又將書寫怎樣的故事？雷達財經將繼續關注。